Источник изображения: Getty Images
Я ищу недооцененную долю роста, чтобы сохранить ее в своей ISA, но я не планирую больше покупать Rolls-Royces. У аэрокосмического инженера из индекса FTSE 100 был еще один бурный месяц после того, как показатели за весь год снова превзошли прогнозы. Акции выросли на 87% за год и на 1187% за пять. Это был драматический поворот, но при коэффициенте P/E 65 сегодняшние ожидания кажутся мне слишком высокими.
Это заставляет меня искать следующего кандидата на восстановление. Легко забыть, что Rolls-Royce всегда стоял на коленях, прежде чем вернуться. Есть и другие «голубые фишки», у которых все еще есть синяки. Особенно выделяется Croda International (LSE: CRDA), группа специализированных химикатов, цена акций которой примерно на 50% ниже, чем пять лет назад.
Наконец восхождение
Крода оказался в ловушке Ковида. Продажи выросли, поскольку клиенты накопили запасы основных химикатов, а затем резко упали, поскольку они столкнулись с избыточными запасами.
Последние годовые результаты, опубликованные 24 февраля, позволяют предположить, что процесс уже завершен. Продажи за год до декабря выросли на 6,6% до £1,7 млрд в постоянной валюте, а скорректированная прибыль EBITDA выросла на 7,1% до £397 млн. Руководство предупредило, что торговые условия остаются нестабильными, а геополитическая напряженность, тарифы США и колебания валютных курсов влияют на видимость.
Акции по-прежнему снижаются на 5% за год, но в феврале выросли на 11%. В начале месяца они выросли после того, как JPMorgan повысил целевую цену до 4000 пенсов с 3600 пенсов. Учитывая стоимость акций в 3127 пенсов, это означает потенциальную прибыль в 28%. JPMorgan считает, что снижение прибылей в значительной степени исчерпало себя, и недавние инвестиции могут стимулировать рост.
Возможность восстановления индекса FTSE 100
Croda работает на нишевых рынках, охватывающих потребительские товары, медико-биологические науки и промышленные ингредиенты, где технический опыт и давние отношения с клиентами могут создать ценовую власть. Это может помочь защитить прибыль, когда спрос улучшится. Группа также вкладывает значительные средства в более ценную продукцию, ориентированную на устойчивое развитие.
Еще одной достопримечательностью является рекорд по дивидендам. Croda увеличивает свои выплаты уже более трех десятилетий, даже во время недавних проблем. Фактически, за последние пять лет выплаты акционерам увеличивались в среднем чуть более чем на 4% в год. Остаточная доходность выросла до 3,7%. Такая последовательность предполагает устойчивый базовый бизнес. Напротив, компания Rolls-Royce полностью отказалась от дивидендов, прежде чем восстановиться.
Топпи соотношение цены и прибыли
Croda – недешевая покупка. Коэффициент цена/прибыль составляет 21,7. Это больше, чем я ожидал, учитывая недавнюю борьбу. Риски остаются. Замедление мировой экономики может снизить спрос на ключевые конечные рынки, такие как косметика и фармацевтика. Затраты на сырье и движение валютных курсов могут снизить прибыль.
Недавние капитальные затраты и приобретения должны привести к увеличению продаж и генерированию денежных средств. Если это не произойдет, инвесторы могут снова отвернуться.
В целом, Croda выглядит как заслуживающая доверия попытка восстановления экономики для инвесторов, желающих взглянуть на долгосрочную перспективу. Он почти наверняка не повторит фейерверк, увиденный на Rolls-Royce. Но я думаю, что стоит рассмотреть это в долгосрочной перспективе. Я вижу еще три акции из индекса FTSE 100, которые за последние пять лет упали вдвое: Entain, JD Sports Fashion и easyJet. Я тоже их рассматриваю. Я вижу большой потенциал восстановления за пределами Rolls-Royce.
