Генеральный директор JPMorgan Chase (JPM) Джейми Даймон выступил перед камерами в понедельник, когда Уолл-стрит отчаянно нуждалась в спокойном голосе. На выходных Соединенные Штаты и Израиль напали на Иран, нефтяные рынки были потрясены, а инвесторы хотели знать, насколько серьезными могут быть инфляционные последствия. Ответ Даймона был осторожным, но ясным.
Выступая перед корреспондентом Bloomberg Television Лизой Абрамович на конференции JPMorgan в Майами-Бич, Даймон заявил, что конфликт приведет к повышению цен на газ в краткосрочной перспективе. Но он провел четкую грань между краткосрочными обязательствами и долгосрочными. «Если это не будет продолжаться долго, — сказал он Bloomberg, — это не будет серьезным инфляционным ударом. Если бы это продолжалось долго, все было бы по-другому».
Это предупреждение чрезвычайно важно сейчас. Президент Трамп дал понять, что военная кампания в Иране может продлиться не дни, а недели. Движение нефтяных танкеров через Ормузский пролив почти остановилось, а судоходные и страховые компании выводят суда из самого критического нефтяного узла в мире.
Что сейчас происходит на нефтяном рынке
Реакция энергетического рынка была резкой, но еще не катастрофической. Нефть марки Brent выросла примерно на 9% в понедельник примерно до 79 долларов за баррель, а нефть марки US West Texas Intermediate подорожала более чем на 7% до примерно 72 долларов за баррель. Оба индекса отступили от дневных максимумов, поскольку рынки взвешивали решение ОПЕК увеличить добычу на 206 000 баррелей в день в апреле.
На заправке американцы это уже чувствуют. Средняя цена по стране за галлон обычного бензина в понедельник достигла 3 долларов впервые с декабря, что на 8 центов выше, чем на прошлой неделе. Патрик Де Хаан из GasBuddy предупредил, что к концу недели средняя цена может достичь от 3,10 до 3,20 доллара.
Еще экономический анализ:
Ernst & Young серьезно проверяет экономику на реальностьОфициальный представитель Федеральной резервной системы раскритиковал недавнюю паузу в процентных ставках МВФ выступил с серьезным предупреждением по экономике США
Наибольшее беспокойство вызывает Ормузский пролив. Через него проходит около 20% ежедневных поставок морской нефти в мире. С момента начала конфликта в водах Персидского залива уже подверглись нападению четыре корабля. Если поток танкеров не возобновится в ближайшее время, Вуд Маккензи предупреждает, что нефть может превысить 100 долларов за баррель.
Инфляция уже была самой большой проблемой Даймона
Еще до нападения Ирана Даймон бил тревогу по поводу упорного сопротивления инфляции. В понедельник он назвал это «партийным скунсом» для экономики, которая на первый взгляд кажется сильной. Образ продуман: все кажется хорошо, пока не почувствуешь запах.
Их беспокоит не только нефть. Он указал на более широкий спектр факторов давления, которые удерживают цены значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%. Самые последние данные подтверждают это.
Январский индекс потребительских цен составил 2,4% в годовом исчислении по сравнению с 2,7% в декабре, а базовый индекс потребительских цен составил 2,5%. Оба показания оказались лучше, чем ожидалось. Но Даймон говорит, что основное давление не исчезло.
То, что говорит Даймон, сохраняет инфляцию стабильной. Бюджетный дефицит значительно превышает исторические нормы, а уровень государственного долга Даймон назвал беспрецедентным. Рынок труда, который, хотя и остывает, по-прежнему поддерживает рост заработной платы выше роста производительности. Перемещение и реструктуризация цепочки поставок приводят к увеличению структурных издержек во всех секторах. Расходы на оборону и инфраструктуру оказывают постоянное давление на экономику со стороны спроса. Конфликт с Ираном добавляет краткосрочный шок цен на энергоносители в дополнение ко всему вышеперечисленному.
На своем январском заседании Федеральная резервная система сохранила ставки на стабильном уровне, сохранив базовую ставку по федеральным фондам в диапазоне от 3,5% до 3,75% после трех последовательных снижений до конца 2025 года. Рынки уже скептически относились к снижению в марте, еще до конфликта с Ираном. Сейчас этот скептицизм значительно усилился.
Фото Bloomberg из Getty Images
Инструмент FedWatch CME показал, что вероятность приостановки на заседании 17-18 марта была близка к 97% по состоянию на понедельник, а конфликт в Иране исключил все оставшиеся аргументы в пользу краткосрочного смягчения. Даймон прямо не призывал ФРС сохранять свою позицию, но его представление об инфляции как о нерешенном риске не оставляло места для другого вывода.
Почему голос Даймона сейчас имеет вес
В понедельник Даймон признал, что корпоративный и потребительский сектор США находится в хорошей форме. Коэффициенты обслуживания долга стабильны, балансы здоровы, а экономика продолжает расти. Но он был осторожен и не претендовал на победу.
«Сейчас дела в экономике идут хорошо, цены на активы высоки», — сказал он Bloomberg Television. «Я думаю, что здесь немного больше изобилия, чем должно быть». Он также предупредил инвесторов, что в результате атак Ирана следует ожидать кибератак и возможной террористической деятельности, отметив, что мишенью могут стать банки.
Продолжительность конфликта с Ираном в настоящее время является наиболее важной переменной для инфляции, энергетических рынков и политики Федеральной резервной системы в ближайшие месяцы. В сообщении Даймона не было паники. Это был пример бескомпромиссного реализма: экономика может поглотить краткосрочное обязательство, но длительное полностью меняет математику.
По теме: У генерального директора JP Morgan жесткое послание инвесторам по поводу акций
