Источник изображения: Getty Images
Акции Barclays (LSE:BARC) принесли впечатляющую прибыль за последний год. Несмотря на непростое начало 2026 года, стоимость банка из индекса FTSE 100 за последний год выросла на впечатляющие 38%. Это намного лучше, чем прирост более широкого индекса на 22%.
Для сравнения: тот, кто купил 1001 акцию компании 12 месяцев назад, увидел бы, как стоимость его инвестиций взлетела до 4310 фунтов стерлингов с 3114 фунтов стерлингов. С учетом дивидендов их общая прибыль составила бы 41%, или около 1281 фунта стерлингов.
Вопрос в том, сможет ли цена акций Barclays продолжить героический рост? У меня есть сомнения…
Акции Barclays дорогие?
Проблема – как это часто бывает с акциями, которые растут в цене – заключается в том, что сейчас стоимость банка очень высока. Некоторые акции заслуживают премиального рейтинга, например, если они обладают впечатляющим потенциалом прибыли.
По моему мнению, это не та категория, к которой относится Barclays. На самом деле, учитывая огромные проблемы, с которыми компания сталкивается (подробнее об этом позже), я думаю, что ее акции выглядят опасно переоцененными.
При цене 410 пенсов за акцию соотношение цена/балансовая стоимость (P/B) банка составляет 1,1. На первый взгляд, это не так уж и много. Однако это более чем вдвое превышает средний показатель Barclays за 10 лет (0,5). И поскольку процентные ставки падают до более исторических уровней, это, на мой взгляд, ставит под угрозу цену акций Barclays.
Что может пойти не так?
Видите ли, розничные банки изо всех сил пытались увеличить свою прибыль после финансового кризиса 2008 года. Длительный период низких процентных ставок повлиял на их чистую процентную маржу (NIM), которая измеряет разницу между процентами, которые они платят вкладчикам, и процентами, которые они взимают с заемщиков.
Инфляция резко возросла после пандемии Covid-19, что привело к росту процентных ставок. Но ослабление инфляционного давления побудило Банк Англии снизить контрольный показатель кредитования, причем, вероятно, еще больше сокращений, при этом политики также склонны действовать для стимулирования слабой экономики. Это приведет к еще большему снижению и без того низкой чистой процентной маржи банков (маржа Barclays UK составляла 3,6% в декабре) и приблизится к показателям 2010-х годов, когда банки изо всех сил пытались добиться значимого роста.
Сама по себе перспектива слабого экономического роста представляет собой серьезную проблему для банков. Смогут ли они обеспечить достаточный рост кредитования для увеличения прибыли? Могут ли они также увидеть резкое увеличение расходов по обесценению, если заемщики начнут не выполнять свои платежи?
Наконец, перед действующими игроками стоит трудная задача увеличения своих прибылей по мере того, как банки-претенденты усиливают свое влияние. Эти банки нового поколения имеют более низкие затраты, что позволяет им предлагать более привлекательные продукты. И многие, как Monzo, привлекают капитал, чтобы активизировать свои атаки и выйти на новые области продуктов, усиливая давление на существующие банки.
Это то, что я делаю
Я не говорю, что Barclays — утка, уходящая в отставку. Он обладает значительной силой бренда, которая может поддерживать прибыль даже в случае ухудшения рыночных условий или усиления конкуренции. Расширяющийся инвестиционный банк также ставит его в более выгодное положение, чем его основные конкуренты, такие как Lloyds.
Но перевешивают ли риски потенциальные выгоды от покупки акций Barclays? Я думаю да, особенно при нынешних ценах. Вот почему я ищу для покупки другие акции FTSE 100.
