Источник изображения: Rolls-Royce plc.
Временами кажется, что Rolls-Royce (LSE: RR) находится в неудержимом марше.
За прошедшую неделю цена акций немного выросла. За месяц он увеличился на 14% и по сравнению с годом ранее прирост составил 69%. За пятилетний период рост стоимости акций Rolls-Royce составил невероятные 1151%.
Прошлые результаты не обязательно являются показателем того, чего ожидать в будущем. В конечном счете, ни одно действие не может быть остановлено.
Тем не менее, рост акций Rolls-Royce не возник из ниоткуда. Это отражает растущую уверенность инвесторов в долгосрочном потенциале промышленного индекса FTSE 100.
Балансируйте риск и вознаграждение
Ключевой частью инвестирования является достижение правильного баланса между рисками и выгодами.
Рост акций Rolls отражает надежды акционеров на рост вознаграждений по мере хороших показателей бизнеса.
Я считаю это разумным ожиданием. После нескольких очень трудных лет во время пандемии, когда слабый спрос на гражданскую авиацию поставил компанию на колени, Rolls улучшила свои коммерческие показатели, а также установила более амбициозные среднесрочные цели.
Например, в прошлом году выручка выросла на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Установленная законом прибыль до налогообложения выросла более чем в три раза и составила 2,2 миллиарда фунтов стерлингов. Базовый рост прибыли до уплаты налогов был менее впечатляющим, но на уровне 46% все же был существенным.
Бизнес достигает хороших результатов и остается очень амбициозным.
Rolls массово выкупала акции, и годовой дивиденд в прошлом году на акцию составил 9,5 пенсов.
Это отлично подходит для акций, которые в 2022 году продавались за копейки, хотя стремительно растущий курс акций означает, что текущая дивидендная доходность составляет довольно скучные 0,7%.
Все идет нормально. Но впереди может быть больше, потенциально гораздо больше. В среднесрочной перспективе Rolls стремится достичь годовой базовой операционной прибыли в размере от 4,9 до 5,2 млрд фунтов стерлингов и свободного денежного потока в размере от 5 до 5,3 млрд фунтов стерлингов.
Учитывая высокий спрос на гражданскую авиацию, оборонные и энергетические системы, а также сильный бренд и большую базу оборудования, я думаю, что Rolls вполне сможет достичь этих целей и, возможно, превзойти их.
При такой цене меня беспокоят риски.
Когда дело доходит до потенциальной выгоды в этом уравнении, я вижу, что в акциях Rolls-Royce есть что понравиться. По разумной цене я был бы рад приобрести что-нибудь для своего портфолио.
Но правильная ли цена?
Чтобы решить это, я смотрю не только на потенциальные выгоды, но и на риски, и мне не нравится то, что я вижу.
Гражданская авиация — это отрасль, которая может быть ошеломлена падением спроса в одночасье из-за непредвиденных событий, находящихся вне ее контроля. Пандемия доказала это, и нынешняя война на Ближнем Востоке является лишь последним в длинной череде подобных событий, которые могут привести к крушению авиакомпаний.
Когда это происходит, авиакомпании, как правило, более осторожны при заказе новых самолетов. У них также меньше необходимости обслуживать двигатели, которые используются реже, чем раньше.
Это создает риск как для доходов, так и для прибыли Rolls, поскольку поддержание большой установленной базы двигателей является важной частью бизнеса компании.
Этот риск меня беспокоит, поскольку я считаю, что текущая цена акций, в 46 раз превышающая прибыль, не дает мне никакого запаса прочности. Исходя из этого, у меня нет планов инвестировать в настоящее время.
