Источник изображения: Getty Images
Лишь немногие доходные акции из списка FTSE 250 исторически приносили двузначную доходность и впоследствии не объявляли о сокращении выплат. Однако похоже, что Greencoat UK Wind (LSE:UKW) может стать редким исключением.
Настроения инвесторов в отношении возобновляемых источников энергии сейчас довольно слабы и вполне понятны, учитывая неопределенность и давление, создаваемое более высокими процентными ставками, замедлением скорости ветра и косвенным сокращением субсидий.
Однако даже несмотря на это давление, чистой прибыли от диверсифицированного портфеля ветряных электростанций компании остается более чем достаточно, чтобы покрыть значительную прибыль. Так неужели слабые настроения тайно создали редкую и иррациональную возможность покупки?
Что происходит с Гринкоутом?
За последние три года акции Greencoat UK Wind упали чуть более чем на 30%. Это был не единственный фонд возобновляемой энергетики, который продал акции. Но в результате акции теперь торгуются с дисконтом около 25% к стоимости базовых чистых активов.
Как уже упоминалось, более высокие процентные ставки оказали свое влияние, снизив стоимость чистых активов группы и увеличив ее процентные расходы по непогашенной задолженности. Между тем, недавний переход от RPI к индексу потребительских цен, привязанному к инфляции, для сертификатов обязательств по возобновляемым источникам энергии только усилил давление.
Но не слишком ли пессимистичны инвесторы? В конце концов, хотя давление реально, денежные потоки оказываются весьма устойчивыми: в 2025 году было получено 290,6 млн фунтов стерлингов против 227 млн фунтов стерлингов, выплаченных в виде дивидендов. Это поколение даже улучшилось по сравнению с 278,7 миллионами фунтов стерлингов, полученными в 2024 году. А поскольку конфликт в Иране приводит к увеличению затрат на электроэнергию, денежный поток, похоже, снова увеличится в 2026 году.
Не самое ли сейчас время, чтобы пойти против и купить акции?
Где риск?
Хотя дивиденды по-прежнему покрываются денежными потоками, акции Greencoat по-прежнему далеко не безрисковые. Настоящим предметом споров, который постоянно назревает за пределами мира макроэкономики, является низкая скорость ветра. За последние пять лет в Великобритании наблюдались более низкие скорости по сравнению со средним долгосрочным историческим показателем, и этот фактор напрямую влияет на показатели выработки электроэнергии Greencoat.
Даже если в 2026 году цены на энергоносители вырастут, а скорость ветра останется ниже средней, компания, возможно, не сможет этим воспользоваться.
Существует также элемент развития политического риска. Хотя до всеобщих выборов в Великобритании осталось еще несколько лет, текущие опросы показывают, что реформистское правительство в Великобритании может в конечном итоге перейти на Даунинг-стрит, партию, чья политика в отношении возобновляемых источников энергии гораздо менее благоприятна.
Так что же это оставляет инвесторам сегодня?
Окончательный результат
Нельзя отрицать, что акции Greencoat окружены неопределенностью. Если скорость ветра останется слабой или цены на энергоносители продолжат долгосрочную тенденцию к снижению (даже с краткосрочным скачком), давление на денежный поток может фактически поставить под угрозу дивиденды.
Однако, несмотря на пессимизм, окружающий этот сектор, этот результат далеко не гарантирован. А поскольку финансовые показатели Greencoat все еще относительно сильны, инвесторы, придерживающиеся противоположной точки зрения, возможно, захотят присмотреться к ней поближе.
