Источник изображения: Getty Images
Акции роста, торгуемые по сниженной цене, могут представлять огромные возможности для инвесторов. И есть один, который особенно привлекает мое внимание. Акции никуда не делись за последние пять лет, но основной бизнес показал хорошие результаты. Поэтому я думаю, что пришло время присмотреться к этому поближе.
Фильтрация
Речь идет о компании Porvair (LSE:PRV). Фирма производит фильтрующее оборудование для аэрокосмической и лабораторной промышленности.
Есть несколько причин, почему мне нравится этот бизнес, в том числе:
Сильный повторный бизнес. Высокие барьеры входа. Устойчивые потоки доходов. Впечатляющая конверсия денежных средств.
Давайте подробнее рассмотрим каждый из них.
В аэрокосмической промышленности фильтры Porvair необходимо заменять через определенное время. Это не является обязательным, это требование закона. Что касается лабораторного оборудования, то многие продукты компании рассчитаны на одноразовое использование. Это приводит к стабильному потоку повторных продаж.
В их отраслях действуют высокие нормативные стандарты. Будь то самолеты, разработка лекарств или очистка воды, конкурировать нелегко. Это затрудняет (или делает невозможным) для клиентов переход к альтернативным поставщикам. И это создает хорошие ценовые возможности для Porvair.
С точки зрения цикличности важно, чтобы продукция компании обычно представляла собой расходы на техническое обслуживание. Это делает спрос достаточно стабильным, даже когда компании не расширяются.
Компания также имеет отличные показатели конверсии денежных средств. За последние 10 лет компания последовательно конвертировала 75% своей чистой прибыли в свободные денежные средства.
Мертвые деньги?
Все это звучит позитивно, но вызывает очевидный вопрос. Если бизнес идет так хорошо, почему с 2021 года он практически никуда не делся?
Причина двоякая. Рост одного: Covid-19 вызвал рост спроса на лабораторное оборудование, который с тех пор не поддерживается. В результате Porvair’s пришлось столкнуться с более высокими уровнями запасов и более низким спросом. И это стало вызовом для бизнеса.
Оценка вторая. Пять лет назад акции торговались с коэффициентом цена/прибыль (P/E), равным 27, что является довольно высоким показателем. Как отмечает Уоррен Баффет, даже за очень выгодную сделку можно заплатить слишком много. И я думаю, что это могло бы произойти в 2021 году.
Однако сейчас дела обстоят по-другому на обоих фронтах. Спрос на лабораторные фильтры начал восстанавливаться в 2025 году после длительного периода высоких уровней запасов.
Вдобавок ко всему, акции сейчас торгуются с коэффициентом P/E менее 18. Поэтому я думаю, что у компании было достаточно времени, чтобы догнать цену акций.
Риски и возможности
Акции Porvair упали на 15% с начала года. И главной причиной этого является нынешний конфликт на Ближнем Востоке. Компания относительно хорошо защищена от циклических взлетов и падений, но она не застрахована от глобальной рецессии, и это риск прямо сейчас.
Однако в долгосрочной перспективе в этом бизнесе есть много вещей, которые могут понравиться. И текущая цена акций мне кажется привлекательной. Подобные возможности появляются нечасто, поэтому я думаю, что инвесторам следует серьезно задуматься об этом прямо сейчас.
