Источник изображения: Getty Images
Цена акций AstraZeneca (LSE:AZN) приближается к историческим максимумам. Недавним катализатором, который привел к росту акций более чем на 3%, стал отчет о том, что ее экспериментальный препарат для лечения легочных заболеваний достиг своих целей в двух поздних клинических испытаниях. Это было расценено как настоящий прорыв в лечении.
Прорыв в лечении ХОБЛ
Речь идет о тозоракимабе, моноклональном антителе, которое подавляет белок интерлейкин-33 (IL-33). Он уменьшает воспаление и прерывает цикл дисфункции слизистой оболочки, вызывающей хроническую обструктивную болезнь легких (ХОБЛ).
ХОБЛ не является специфическим заболеванием: это третья причина смерти в мире. Результаты исследования показали, что лечение уменьшило приступы астмы как у бывших курильщиков, так и у общей популяции пациентов по сравнению с плацебо.
Стабилизировать рынок заставили не только сами данные, но и то, что они показали. Предыдущие препараты IL-33 от Sanofi и Roche оказались безуспешными, а результаты AstraZeneca являются первыми двумя подтверждающими исследованиями III фазы для биологического препарата IL-33. Это настоящая научная веха, и именно поэтому фондовый рынок обращает на это внимание.
Фармацевтическую промышленность может быть сложно оценить
Вот чистая правда. Мне потребовалось некоторое время, чтобы понять приведенное выше объявление. И я думаю, что многие инвесторы оказались бы в таком же положении, если бы у них не было сильного опыта в биологии, медицине и т. д.
На мой взгляд, в этом проблема фармацевтических компаний: их чрезвычайно сложно анализировать. Финансовые заголовки (выручка, прибыль, рост прибыли) рассказывают только половину истории.
Настоящий вопрос всегда в том, что будет дальше? Ответ на этот вопрос требует дополнительных знаний, которых у меня и у многих других просто нет.
AstraZeneca, например, имеет в разработке около 200 продуктов, некоторые из которых более важны и перспективны, чем другие.
Для большинства инвесторов фармацевтика — это такой же шаг веры, как и анализ: вы делаете ставку на управление и глубину процессов в такой же степени, как и на любые показатели электронных таблиц. Но компания должна иметь научную основу для преодоления этой сложности, и примечательно, что 26 брокеров в настоящее время освещают деятельность AstraZeneca, единогласно склоняясь к покупке.
Оценка кажется справедливой.
AstraZeneca торгуется с форвардным соотношением цены к прибыли (P/E), составляющим примерно 19 раз в 2026 году, что представляет собой умеренную премию к среднему показателю по сектору и существенно выше, чем в среднем по Великобритании.
Это может показаться банальным, но перспективы роста прибыли хорошие, а трехлетний нормализованный среднегодовой темп роста прибыли на акцию составляет более 26%. Показатели рентабельности также являются исключительными: рентабельность собственного капитала составляет 22,9%, а операционная рентабельность — 23,4%.
Но, конечно, такие вещи, как соотношение цены, прибыли и роста (PEG), не дают нам полной картины. И это потому, что привлекательность биотехнологий и фармацевтики часто носит долгосрочный характер из-за старения населения и роста показателей диагностики.
Поэтому я считаю, что оценка не является чрезмерной для компании с такой глубиной портфеля и все более предсказуемым ростом. На текущих уровнях это стоит учитывать, но я бы добавил, что запас прочности не такой сильный, как раньше.
