Источник изображения: Getty Images
Для сравнения: в прошлом году акции достигли отметки 1420 пунктов, а сейчас торгуются около 1180 пунктов, что все еще на 16% ниже этого пика.
Что произошло? Видим ли мы возможность?
Изменение изменило все
Стоит время от времени останавливаться, чтобы вспомнить, насколько все это невероятно.
Четыре года назад у компании Rolls-Royce были настоящие проблемы: она сжигала деньги, тонула в долгах, пострадала от пандемии, из-за которой остановились широкофюзеляжные самолеты, приводимые в движение ее двигателями. Акции упали до 50 пенсов. Сегодня рыночная капитализация составляет почти 100 миллиардов фунтов стерлингов.
Преобразования под руководством генерального директора Туфана Эргинбилгича были примечательными во всех отношениях. Выручка достигла 21,2 млрд фунтов стерлингов в 2025 году, что на 12% больше, чем в предыдущем году. Операционная прибыль составила 5,3 миллиарда фунтов стерлингов, что соответствует операционной рентабельности 24,9%.
Свободный денежный поток на акцию достиг 42,4 пенса. Чистый долг не только был ликвидирован; Сейчас у Rolls-Royce чистые денежные средства составляют 1,76 миллиарда фунтов стерлингов. Ожидается, что дивиденды, восстановленные в 2024 году, вырастут с 9,5 пенсов в прошлом году до 12 пенсов в 2026 году.
Что сейчас давит на акции?
Так почему же единая тенденция к снижению продолжится только в 2026 году? Некоторые вещи.
Во-первых, давайте помнить, что акции просто не могут вечно следовать одной и той же ускоряющейся траектории, особенно в таком масштабе.
С форвардной прибылью в 31,8 раза акции Rolls-Royce торгуются с существенной премией к среднему показателю по Великобритании. Это означает, что любое изменение мировоззрения будет наказано.
В краткосрочной перспективе, вероятно, давление на акции окажет война в Персидском заливе. Компания Rolls зарабатывает больше, когда ее двигатели используются чаще; Вот как работают контракты.
На Ближнем Востоке произошли огромные перебои в воздушном сообщении, а рост цен на топливо может привести к отмене рейсов. Речь идет не только о том, что уже произошло, но и о том, что может произойти, если конфликт не будет разрешен.
Постоянное прекращение огня усилит оптимизм.
Качественная возможность?
Качество бизнеса не вызывает особых сомнений. Рентабельность собственного капитала в размере 28%, операционная рентабельность около 25% и баланс денежных средств около 6 миллиардов фунтов стерлингов говорят о подлинном операционном совершенстве.
Аналитики 18 брокеров установили целевую цену в 1389 пенсов, что примерно на 17% выше текущей цены. Частично это будет сравнение с GE Aerospace (и GE Vernova, в меньшей степени), компаниями, зарегистрированными на бирже в США, которые, по сути, являются ближайшими аналогами Rolls.
Согласятся ли инвесторы – это другой вопрос, поскольку аналитики могут ошибаться. Лично я считаю, что Rolls стоит рассмотреть, но инвесторы должны понимать, что он, возможно, не слишком далек от своей справедливой стоимости. Большая часть ценности заключается во рву, рентабельности и перспективах малых ядерных реакторов.
