Поскольку президент Трамп сосредоточил свое внимание на Иране, Джером Пауэлл и Федеральная резервная система США получают возможность отдохнуть от внимания Овального кабинета. До следующего заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) осталось всего несколько недель, но инвесторы, похоже, уже убеждены в следующем шаге группы.
Базовая процентная ставка в настоящее время составляет от 3,5% до 3,75%, и инвесторы оценивают вероятность того, что она останется на этом уровне на следующем заседании 28 апреля, более чем в 97%, согласно данным мониторинга FedWatch от CME.
Более того, похоже, что снижение ставок, к которому призывают такие люди, как президент Трамп и министр финансов Скотт Бессент, совершенно не входит в планы предстоящей встречи, что касается трейдеров: оставшиеся 2,6% рассчитывают на повышение на 25 базисных пунктов.
Шансы на приостановку работы ФРС вновь подтвердились в умах трейдеров после выхода пятничных данных по инфляции, которые показали, что цены выросли на 3,3% за последние 12 месяцев, причем важную роль в этом росте сыграли цены на бензин.
Этот рост обусловлен конфликтом с Ираном: цены на нефть выросли, потому что Иран граничит с Ормузским проливом, узким водным путем в Персидском заливе, через который протекает экспорт из Объединенных Арабских Эмиратов, Катара, Кувейта и Ирака. Обычно через пролив ежедневно проходит около 20 миллионов баррелей нефти, что составляет около 20% мировых поставок. Иран ясно дал понять, что контролирует пролив, и заявил, что установил в этом районе мины. Капитаны кораблей слишком нервничают, чтобы войти в водный путь, что перекрывает поставки и приводит к резкому росту цен.
На выходных надежды на улучшение отношений между Ираном и США не оправдались: вице-президент Дж.Д. Вэнс заявил, что после мирных переговоров Иран решил «не принимать» предложенные условия. Утверждается, что предотвращение получения Ираном ядерного оружия является ключевым моментом в переговорах.
Ожидания заключения постоянной сделки раньше или позже резко упали в Polymarket в одночасье. Большинство трейдеров, все еще находящихся в раздумьях, считают, что сделка будет достигнута к 30 июня, хотя шансы на заключение сделки в любой момент падают по всем направлениям.
Поскольку конкретного конца того, когда поставки нефти могут нормализоваться, не видно, трейдеры довольствуются тем, что Федеральная резервная система вряд ли будет действовать. В конце концов, инфляция сейчас движется в направлении, противоположном обязательному целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%.
Ранее в этом месяце Бюро статистики труда США сообщило, что занятость в несельскохозяйственном секторе увеличилась в марте до 178 000, а уровень занятости остался стабильным на уровне 4,3%.
Это еще одно преимущество аргумента в пользу сохранения ставки, поскольку рынок труда демонстрирует потенциал для укрепления без какого-либо вмешательства в базовую ставку.
Первые дни
Несмотря на это, настроения и нестабильность сейчас быстро меняются, что является отличительной чертой второй администрации Трампа. Несмотря на всю убежденность в необходимости придерживаться линии сегодня, эти ставки могут рухнуть завтра с кивком Белого дома или речью главы центрального банка.
Некоторые могут возразить, что такая бдительность ФРС на самом деле подрывает работу центрального банка, чья третья часть его мандата заключается в «смягчении долгосрочных процентных ставок», чтобы обеспечить стабильность ожиданий в области денежно-кредитной политики.
Быстрая эволюция результатов противоречит роли ФРС, как заявил в декабре знаменитый экономист и бывший генеральный директор PIMCO Мохамед Эль-Эриан: «Это безумие. Этого не должно случиться. Целью перспективного руководства является предсказуемость и стабильность. Значит, есть что-то не так, и это необходимо исправить».
«Остальный мир смотрит на это и говорит: «Подождите минутку, ФРС — это ядро системы, и то, что от них ожидается через несколько недель, очень нестабильно, что здесь происходит?»
Пол Донован из UBS также отметил сегодня утром, что, несмотря на выступления руководителей центральных банков по всему миру на этой неделе, еще слишком рано составить реальную картину результатов встреч по установлению процентных ставок. Он сказал своим клиентам: «На этой неделе выступили несколько спикеров центральных банков, которые понятия не имеют о ходе войны. Еще слишком рано говорить о возможных вторичных последствиях для инфляции или рынков труда».
Инновационный форум Fortune 500 соберет руководителей Fortune 500, политических деятелей США, ведущих основателей и лидеров мнений, чтобы помочь сформировать будущее экономики США, 16-17 ноября в Детройте. Подайте заявку здесь.
