Источник изображения: Getty Images
Цена акций Lloyds (LSE:LLOY) выросла на впечатляющие 7,4% за последний месяц. Учитывая новые угрозы, вызванные войной в Иране, а также неожиданный рост курса акций в 2025 году, на мой взгляд, это заметный рост.
Так что же произошло?
Как и любой розничный банк, Lloyds находится во власти более широких экономических условий. Когда экономика замедляется и потребители ощущают давление, спрос на кредитные карты, кредиты, страхование и другие дискреционные продукты может упасть. Обесценение кредитов также может увеличиться, поскольку заемщикам сложно производить платежи.
К несчастью для этого банка из индекса FTSE 100, он не связан с быстрорастущими экономиками. Почти 100% своей прибыли он получает в Великобритании. А экономические перспективы на внутреннем рынке неуклонно ухудшаются.
Это было проиллюстрировано последними прогнозами Международного валютного фонда (МВФ) сегодня. Организация снизила свои прогнозы глобального роста из-за последствий ближневосточного кризиса. Тем не менее, Великобритания пережила самое большое снижение рейтингов среди всех крупных экономик.
плохие предзнаменования
Ожидается, что в 2026 году ВВП Великобритании вырастет на 0,8% по сравнению с 1,3%, прогнозировавшимися ранее в октябре. МВФ также снизил прогноз роста экономики на 2027 год на 0,2% до 1,3%.
Эти пересмотренные оценки отражают влияние роста цен на энергоносители и их влияние на инфляцию и процентные ставки в целом. Агентство прогнозирует, что инфляция «временно снова вырастет до 4%, а затем вернется к целевому уровню к концу 2027 года».
Более высокие процентные ставки выгодны для чистой процентной маржи банков (NIM), ключевого показателя прибыльности. Это связано с тем, что Lloyds и его коллеги обычно увеличивают сумму, которую они берут за кредиты, быстрее, чем платят за сбережения. Проблема в том, что повышение ставок может оказаться негативным для банков, когда времена уже тяжелые, и особенно для тех, кто зависит от сильного рынка недвижимости, таких как Lloyds.
А для розничных банков ситуация, скорее всего, будет становиться все сложнее, чем дольше затянется конфликт с Ираном, создавая дополнительное давление на экономику. Кстати, сегодняшнее сокращение МВФ является вторым всего за несколько недель после того, как Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) понизила прогнозы роста экономики Великобритании в конце марта.
Что будет дальше с Ллойдсом?
Дело в том, что я не думаю, что эти растущие опасности отражаются на цене акций Lloyds. И это подвергает его опасности сильной коррекции. Коэффициент балансовой стоимости (P/B), равный 1,4, показывает, что банк работает со значительной премией к активам на своем балансе. Это также значительно превышает средний показатель за 10 лет (0,9).
У банка FTSE есть такие инструменты, как сильный бренд и широкий набор продуктов, которые помогают ему оставаться прибыльным. Продолжающееся снижение затрат также должно поддержать прибыль. Но большие и растущие опасности, с которыми он сталкивается, означают, что я не буду покупать акции Lloyds для своего портфеля.
