Boeing (BA) предложил инвесторам квартал, который выглядел гораздо ближе к реальному восстановлению, чем обнадеживал.
Выручка компании в первом квартале выросла на 14% до $22,2 млрд, убыток компании по GAAP сократился до $0,11 на акцию, а основной убыток на акцию увеличился до $0,20. Boeing также сообщила, что операционный денежный поток составил отрицательные 0,2 миллиарда долларов, что является резким улучшением по сравнению с отрицательными 1,6 миллиарда долларов годом ранее, в то время как общий портфель заказов вырос до рекордных 695 миллиардов долларов.
Акции выросли после отчета, поскольку инвесторы отреагировали на меньшие, чем ожидалось, убытки и более стабильные перспективы производства, поднявшись примерно на 5% после публикации отчета, на фоне растущей уверенности в том, что Boeing добивается реального операционного прогресса, даже несмотря на то, что продолжает сжигать денежные средства.
Коммерческие самолеты дают на четверть разгон лучше
Наиболее заметное улучшение произошло в бизнесе коммерческих самолетов Boeing. Boeing поставил 143 самолета за квартал по сравнению со 130 годом ранее, а выручка от коммерческих самолетов выросла на 13% до $9,2 млрд.
Компания заявила, что программа 737 продолжает производить 42 самолета в месяц, и руководство сохранило график сертификации самолетов 737-7 и 737-10 в 2026 году, а первые поставки ожидаются в 2027 году.
Подробнее BoeingБюджетная авиакомпания с культовой аудиторией добавляет первый бизнес-класс Boeing сталкивается с новой угрозой, поскольку война с Ираном усиливает давление Бум в отставании от Boeing подвергает испытанию денежный поток
Программа 787 также оставалась стабильной на уровне восьми самолетов в месяц, в то время как 777X продвинулся дальше в стадии сертификации.
В Boeing заявили, что 777-9 получил разрешение на начало следующего этапа сертификационных летных испытаний FAA и по-прежнему планирует первую поставку в 2027 году. Это дает инвесторам лучшее ощущение преемственности в нескольких крупных авиационных программах, а не только в узкой истории 737.
Коммерческие самолеты по-прежнему теряли деньги за квартал с отрицательной операционной маржой в 6,1%. Тем не менее, это улучшение по сравнению с отрицательными 6,6% в прошлом году, и компания связала этот результат с увеличением поставок и улучшением операционных показателей.
Оборона и службы завершают историю восстановления
Этот квартал также продемонстрировал более широкую силу в остальной части компании. Сегмент Boeing по обороне, космосу и безопасности сообщил о выручке в $7,6 млрд, увеличившись на 21%, а операционная прибыль выросла на 50% до $233 млн.
В Boeing заявили, что портфель заказов этого сегмента увеличился до $73 млрд благодаря программам, включая F-15EX, P-8, MQ-25 и работу со спутниками.
Global Services добавила еще один более стабильный уровень. Выручка выросла на 6% до $5,4 млрд, а операционная рентабельность сегмента составила 18,6%. В Boeing заявили, что портфель услуг достиг $33 млрд, что помогает объяснить, почему эта часть компании остается одной из самых чистых в рамках более широкого восстановления.
Эти достижения важны для того, как инвесторы смотрят на Boeing сейчас. Компания не зависит от какого-либо одного направления деятельности для проведения полного восстановления. Коммерческие самолеты остаются в центре внимания, но оборона и сфера услуг придают этому кварталу более сбалансированную форму.
Результаты Boeing указывают на лучшее будущее.
Шаттерсток
Boeing в цифрах. Выручка: $22,2 млрд, рост на 14%. Убыток по GAAP на акцию: $0,11. Основной убыток на акцию: 0,20 доллара США. оценивается в 576 миллиардов долларов. Источник: Восстановление Boeing по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями.
Квартал Boeing выглядел лучше, но не решил всей проблемы.
Свободный денежный поток оставался отрицательным: денежные средства и краткосрочные инвестиции упали до $20,9 млрд с $29,4 млрд на конец 2025 года. Консолидированный долг также оставался высоким — $47,2 млрд даже после того, как Boeing выплатил его с $54,1 млрд в начале года.
Это оставляет следующий этап истории в знакомом месте. Boeing продемонстрировал улучшение производственного потока, улучшение поставок, увеличение количества невыполненных заказов и снижение потерь. Инвесторам еще предстоит увидеть квартал, в котором эти улучшения будут более полно трансформироваться в генерирование денежных средств.
Расширение производства, усилия по сертификации самолетов и затраты на интеграцию, связанные с Spirit AeroSystems, по-прежнему влияют на эту сторону восстановления.
На данный момент у рынка есть более четкий ответ на один вопрос. Восстановление Boeing больше не является чем-то, что инвесторы должны представлять себе исключительно на основе будущих достижений.
Уходит всё больше самолётов, появляется больше доходов в финансах и отставание продолжает увеличиваться. Самая трудная задача сейчас — продемонстрировать, что операционный прогресс может быть преобразован в стабильно положительный денежный поток.
По теме: Boeing заключил еще одну крупную военную сделку
