Citi Wealth недавно опубликовала отчет о финансовой грамотности, в котором выявляются когнитивные предубеждения, которые регулярно подрывают результаты деятельности инвесторов и искажают решения по портфелю в течение длительных периодов времени.
По данным количественного анализа поведения инвесторов DALBAR за 2025 год, среднестатистический инвестор в фонд акций заработал 16,54% в 2024 году, а доходность индекса S&P 500 за тот же период составила 25,02%. Этот разрыв в 848 базисных пунктов является вторым по величине дефицитом производительности за последнее десятилетие.
Предвзятость инвесторов Citi хочет, чтобы вы признали
В отчете Citi Wealth анализируются шесть когнитивных ловушек, которые влияют на то, как вы покупаете, продаете и удерживаете инвестиции с течением времени. Каждый из них действует ниже сознательного уровня, что делает эти предубеждения особенно трудными для обнаружения.
Неприятие потерь
Вы чувствуете боль от потери 5000 долларов в своем портфеле гораздо сильнее, чем удовлетворение от прибыли в 5000 долларов на своем счете. Citi называет эту асимметрию одним из самых разрушительных предубеждений, которые инвестор может привнести в любую рыночную среду.
Эта тенденция заставляет вас слишком долго удерживать убыточные позиции, надеясь избежать психологической боли, связанной с фиксацией осознанного убытка на бумаге.
Эффект владения
Вы переоцениваете акцию просто потому, что она уже находится на вашем брокерском счете, независимо от текущих фундаментальных показателей.
Citi описывает это как эффект владения, при котором само по себе право собственности увеличивает воспринимаемую стоимость сверх справедливой рыночной стоимости. Исследователи поведенческой экономики воспроизвели эту закономерность в десятках контролируемых экспериментов. В результате падающие активы удерживаются дольше, чем предполагает рациональный анализ.
стадный менталитет
Когда рынки растут, вы чувствуете необходимость покупать, потому что все вокруг вас покупают и явно получают выгоду от импульсной тенденции. Когда рынки рушатся, вы продаете, потому что кажется, что коллективную панику невозможно игнорировать, не приняв немедленные защитные меры.
«Мы запрограммированы действовать вместе со стадом. Наш подход к инвестированию на самом деле является психологически абсолютно неправильным способом инвестирования, но мы запрограммированы делать это таким образом», – сказал финансовый психолог YMW Advisors Брэд Клонц, как сообщает CNBC.
Citi предупреждает, что такое поведение усиливает колебания цен в обоих направлениях, заставляя инвесторов постоянно покупать вблизи максимумов и продавать около минимумов.
Анкоридж
Вы купили акцию по цене 150 долларов, и она упала до 90 долларов, но вы отказываетесь продавать ее, потому что ваша цена покупки выглядит как минимальная цена. Это закрепляется в действии, и Citi утверждает, что это происходит во всех портфелях инвесторов без какого-либо логического финансового обоснования.
Цена покупки, недавний максимум или цель аналитика становятся мысленным ориентиром, который искажает ваше текущее представление об инвестициях.
Предвзятость подтверждения
Предвзятость подтверждения заставляет вас искать новости и исследования, которые подкрепляют ваши уже существующие убеждения относительно конкретной инвестиционной позиции. Отбрасывает или сводит к минимуму противоречивую информацию, даже если она имеет значительный вес из надежных и хорошо зарекомендовавших себя источников.
Опасность выходит за рамки одной сделки, поскольку предвзятость порождает чрезмерную самоуверенность, которая со временем отравляет более широкую портфельную стратегию, предупреждает Институт корпоративных финансов.
Недооценивать риск падения
Последней предвзятостью Citi является тенденция недооценивать потенциал негативных результатов своих инвестиций или общей стратегии распределения портфеля. FINRA предупреждает, что когда инвесторы недооценивают риск снижения, они могут взять на себя больше рисков, чем позволяет их истинная толерантность, и пренебречь проверенными подходами к управлению рисками, такими как диверсификация.
Предвзятость подтверждения и недооценка риска снижения могут незаметно подорвать доходность, исказить решения и подтолкнуть инвесторов к чрезмерной самоуверенности и плохому балансу портфеля.
Rawpixel.com/Shutterstock
Стоимость ошибок в инвестиционном поведении для вашей прибыли
Финансовый ущерб от этих предубеждений не является теоретическим; Это доказывают два наиболее авторитетных ежегодных исследования в области поведенческих финансов. Последний отчет DALBAR показывает, что вывод средств из фондов акций происходил в каждом квартале 2024 года, причем наибольший отток происходил незадолго до большого ралли.
«Будь то поздний повторный вход, плохая ребалансировка или тактические шаги, которые провалили ралли, конечный результат был один и тот же: больше усилий, меньше отдачи», — говорится в отчете DALBAR. Исследование Mind the Gap, проведенное Morningstar в 2025 году, показало, что средний доллар, вложенный в взаимные фонды и ETF США, ежегодно приносит на 1,2 процентных пункта меньше.
Еще о личных финансах:
Fidelity выносит предупреждение всем, кто оставил форму 401(k) на прежнем месте работы. Живые трасты: что они делают и кому они нужны. Fidelity бьет тревогу по поводу 401(k)s, IRA.
Согласно исследованию Morningstar, этот дефицит, эквивалентный примерно 15% общей потенциальной доходности за десятилетие, сохранялся на одном и том же уровне в течение четырех последовательных периодов измерения. Этот разрыв, усугубляющийся в долгосрочной перспективе, меняет ваши пенсионные перспективы значительным и действительно тревожным образом.
Чем больше инвесторов торговали в течение периода исследования, тем меньшую среднюю сумму вложенных ими денег они получали в виде заработанной прибыли. Данные Morningstar подтвердили, что у фондов с наиболее стабильными денежными потоками разрыв составляет всего 0,8% в год, то есть на один процентный пункт меньше.
Практические шаги для защиты вашего кошелька
В отчете Citi подчеркивается, что первым шагом к преодолению предвзятости является признание этих предубеждений при принятии собственных решений.
Осведомленность сама по себе не устранит проблему, но она создает мысленное пространство, необходимое для паузы, прежде чем действовать импульсивно, и это подтверждается исследованием Института CFA по поведенческим финансам.
Постройте прочную структуру
Создание письменного заявления об инвестиционной политике (IPS) с четкими целями, целевыми распределениями и заранее определенными триггерами ребалансировки обеспечивает четкую основу.
В руководстве Института CFA по элементам IPS для индивидуальных инвесторов этот документ назван «дорожной картой», которая заставляет инвесторов сформулировать потребности и ограничения в рамках реалистичных целей, а Институт корпоративных финансов показывает, как правильно составленный IPS может помешать клиенту отказаться от стратегии и заняться активным сектором.
Когда портфель отклоняется от своих целей, политика подсказывает инвестору, что делать, устраняя эмоции из процесса, который должен основываться на данных.
Автоматизируйте то, что можете
Исследование Morningstar показало, что инвесторы в фонды распределения, которые автоматизируют ребалансировку и распределение активов, получили почти 97% общей прибыли своих фондов. Автоматические взносы посредством отчислений из заработной платы, фондов с установленными сроками и инструментов систематической ребалансировки снижают необходимость принятия дискреционных решений, в которых чаще всего возникают предвзятости.
Подумайте о профориентации
Citi предполагает, что работа с профессиональным инвестиционным менеджером может снизить влияние личных предубеждений на решения по управлению портфелем. Фидуциарный финансовый консультант служит объективной проверкой эмоциональных импульсов, которые приводят к несвоевременной торговле в периоды стресса.
Что советы Citi означают для вашего инвестиционного плана на 2026 год
Рыночные условия в преддверии 2026 года уже пережили периоды волатильности, и некоторые учреждения, в том числе Bank of America, дали понять, что инвесторы, возможно, все еще недооценивают потенциал более крутых колебаний.
Исторически сложилось так, что предсказание краткосрочного направления рынка было ненадежным. Исследование CXO Advisory Group, проанализировавшее тысячи профессиональных прогнозов, выявило точность ниже 50%. В этом контексте результаты, как правило, меньше зависят от прогнозов и больше от того, как решения структурируются с течением времени.
Долгосрочные исследования производительности, проведенные такими компаниями, как DALBAR и Morningstar, постоянно указывают на аналогичную закономерность. Результаты инвесторов часто зависят больше от своевременных решений и поведенческих реакций, чем от самих инвестиций.
По теме: Citi раскрывает налоговые льготы, которые большинство инвесторов каждый год оставляют на столе
