Цены на золото снизились после исторического роста. Однако это не означает, что торговля золотом прекращается.
Отчет и прогноз Всемирного совета по золоту о тенденциях спроса на золото в первом квартале 2026 года показали сложную ситуацию, в которой цены отступили от рекордных максимумов. В то же время силы, двигавшие демонстрацию, не исчезли.
Для сравнения: в последнее время золото остыло, вернувшись к отметке в $4500, что вынудило инвесторов пересмотреть стратегию снижения ставок.
Последнее давление возникло после того, как Федеральная резервная система сохранила ставки на стабильном уровне.
Пока что рынки интерпретируют это как напоминание о том, что власти все еще страдают от инфляции. Более высокие ставки и более стабильная доходность делают золото гораздо менее привлекательным.
Однако золото не торгуется на основе одного фактора.
Это самая популярная инвестиция-убежище, то есть она привлекает покупателей, когда они обеспокоены инфляцией и геополитическими рисками.
Перспективы Всемирного совета по золоту подчеркивают именно эту напряженность.
В нем утверждается, что геополитический риск останется ключевым фактором спроса в 2026 году, в то время как покупки центральных банков, потоки ETF, а также спрос на слитки и монеты будут продолжать поддерживать рынок.
Однако проблемой остаётся цена.
Высокие цены на золото продолжают оказывать давление на спрос на ювелирные изделия, и предложение, вероятно, увеличится лишь незначительно.
Цены на золото падают после рекордных максимумов, поскольку в новом отчете описываются перспективы спроса и будущие движущие силы рынка
Джунко Кимура / Bloomberg через Getty Images
Спрос на золото посылает неоднозначный сигнал
Отчет Всемирного совета по золоту за первый квартал показывает, что королевский металл все еще находится в хорошей форме, но все не так просто.
В перспективе общий спрос на золото увеличился на 2% в годовом исчислении до 1231 тонны.
Этот относительно скромный рост объемов стал гораздо более драматичным, когда цены выросли до рекордного уровня. В результате объем квартального спроса вырос на 74% до рекордных 193 миллиардов долларов.
Особенно выделяются три тенденции:
Спрос на слитки и монеты вырос на 42% до 474 тонн, что стало вторым по величине кварталом за всю историю наблюдений. Центральные банки собрали 244 тонны, что на 3% больше, несмотря на рост продаж в течение квартала. Спрос на ювелирные изделия упал на 23%, показывая, что рекордные цены оказывают давление на традиционных покупателей.
В отчете также отмечается, что средняя цена золота LBMA за квартал составила рекордные 4873 доллара за унцию, достигнув исторического максимума в 5405 долларов, а затем снизилась.
Динамика цен на золотоЗолото упало на $54,53, или на 1,17%, за последние 30 дней. Золото выросло на $591,47, или 14,78%, за последние шесть месяцев. За последний год золото выросло на $1285,81, или на 38,87%. За последние пять лет золото подорожало на $2825,03, или на 159,69%. За последние 20 лет золото выросло на $3939,65, или на 602%. Источник: Goldprice.org Последние целевые цены Уолл-стрит на золото, установленные инвестиционным институтом Wells Fargo: от $6100 до $6300 к концу года. Commerzbank: $5000 к концу 2026 года. JP Morgan: $6300 к четвёртому кварталу 2026 года. BNP Paribas: $5620 в среднем к 2026 году с возможным максимумом выше $6250 к концу года. Citi Research: краткосрочная целевая цена в $5000. Macquarie Group: в среднем 4323 доллара к 2026 году. Morgan Stanley: 5200 долларов за унцию по сравнению с 5700 долларами во второй половине 2026 года. Источник: Reuters. Перспективы золота остаются поддержанными, но напряженными
Прогноз WGC показывает, что рынок ярко-желтого металла по-прежнему хорошо поддерживается, но все больше сдерживается ростом цен.
В докладе показано, что геополитические факторы останутся в основе спроса на золото в 2026 году и в последующий период, и именно эта премия за риск помогла поднять цены на золото в последние годы.
Конфигурация сводится к трем силам:
Ставки и облигации: Доходность государственных облигаций, скорее всего, останется высокой до тех пор, пока не появится ясность в отношении процентных ставок. Инвестиционный спрос: Спрос на ETF и внебиржевые фонды может оставаться положительным, хотя и ниже уровня прошлого года. Физический спрос: Покупка слитков и монет может оставаться устойчивой, особенно в Азии.
Спрос со стороны центральных банков, возможно, является одним из наиболее очевидных источников поддержки.
Совет ожидает, что официальные закупки за весь год достигнут уровня примерно 2025 года с целевым диапазоном от 700 до 900 тонн.
Однако невероятный рост цен на золото продолжает оказывать давление на тоннаж ювелирных изделий, даже несмотря на то, что уровень расходов остается относительно устойчивым.
Ожидается, что в 2026 году добыча полезных ископаемых увеличится лишь незначительно, в то время как переработка снова набирает обороты. Если цены стабилизируются, скачок в переработке составит более чем четверть события.
Акции SPDR Gold по сравнению с показателями S&P 500 с начала года: акции SPDR Gold Shares (GLD) выросли на 8,47%, а индекс SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) — на 5,16%. 2025: GLD вернула 63,68%, а SPY — 17,72%. 2024: GLD вернула 26,66%, а SPY – 24,89%. 2023: GLD вернула 12,69%, а SPY — 26,18%. 2022: GLD упал на 0,77%, а SPY упал на 18,18%. 2021: GLD упала на 4,15%, а SPY выросла на 28,73%. 2020: GLD вернулась на 24,81%, а SPY – на 18,33%. Источник: TotalRealReturns.
Связанный: 5-звездочный аналитик предлагает впечатляющую целевую цену на акции Micron
