Amazon (AMZN) в этом квартале сделал все правильно. Короче говоря, в этом квартале у AMZN не было проблем с прибылью. Но у него была проблема с ценой.
Amazon одержал явную победу в отчете о прибылях и убытках. Чистая прибыль и самый быстрый рост AWS за 13 кварталов обычно являются поводом для празднования. Однако, как ни удивительно, реакция рынков была совершенно иной.
В пятницу, 6 февраля, акции упали на целых 9%, сообщает Reuters.
Почему это? Что ж, инвесторы одержимы профилем прибыльности плана капитальных расходов в размере 200 миллиардов долларов к 2026 году.
Заключение Bank of America переходит прямо к делу.
BofA подтвердил рекомендацию покупать с целевой ценой в $275, сообщает TheFly. Аналитики также заявили, что эти расходы были не демонстрацией силы, а скорее необходимыми затратами, чтобы оставаться впереди в области искусственного интеллекта и облачных технологий.
Язык генерального директора Amazon Энди Джасси был столь же резким.
Последний рост прибыли Amazon связан с дорогостоящими последствиями.
Фото Bloomberg в Getty Images
AWS снова делает тяжелую работу для Amazon
И снова результаты Amazon в четвертом квартале оправдали ожидания, заявив, какие фундаментальные показатели необходимы, чтобы успокоить ленту.
Чистые продажи: $213,4 млрд, что на 14 % больше, чем в прошлом году. Операционная прибыль: $25 млрд (или $27,4 млрд, без учета разовых расходов). Чистая прибыль: $21,2 млрд, $1,95 на разводненную акцию. Продажи AWS: $35,6 млрд, рост на 24 % в годовом исчислении.
После нескольких лет освещения Amazon я считаю, что стоит упомянуть одну вещь: насколько важным становится AWS для Amazon.
AWS остается основным продуктом Amazon; Операционная прибыль AWS в четвертом квартале составила $12,5 млрд.
Структура BofA соответствует такой структуре доходов. Аналитики отметили, что рост AWS превзошел ожидания и ускорялся от квартала к кварталу по мере увеличения мощности.
Настоящая история Amazon — это наличные: операционная прибыль выросла, а бесплатные деньги — нет
Вот строка, которая объясняет, почему инвесторы сразу же перешли от «хорошей четверти» к «доказать это».
Свободный денежный поток: $11,2 млрд по сравнению с $38,2 млрд год назад. Операционный денежный поток: $139,5 млрд, рост на 20%.
Интересно то, что Amazon рассматривает этот вопрос как будущую стратегию.
Вот почему цель капиталовложений в 200 миллиардов долларов оказывает такое сильное влияние. Это не означает, что Amazon впервые увеличила расходы в этой области.
Улица тряслась, когда большие технологии стали тяжелыми для капитала
Учитывая размер компании, план капитальных вложений Amazon не стал сюрпризом. Однако реакция рынка была обусловлена одним важным фактом: она произошла в критический момент дебатов об ИИ.
На рынке в настоящее время обсуждается вопрос о том, трансформируются ли гиперскейлеры из платформ с «легкими активами» в операторов с богатым капиталом.
Еще акции технологических компаний:
Morgan Stanley установил ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов. Квантовые вычисления приносят 110 миллионов долларов, чего никто не ожидал
В таких обстоятельствах любая небольшая неудача может иметь большие последствия.
В этом отношении интригует отчет Reuters. Совокупные инвестиционные планы крупных технологических компаний, связанных с искусственным интеллектом, составят более 600 миллиардов долларов к 2026 году, что усиливает беспокойство инвесторов. Когда придут все возвраты?
Кейс Bank of America Bull: постройте его, и вы его заполните
Заметка BofA дает мне самую ясную логику того, «почему это может сработать», и если бы я был дневным трейдером, это был бы лучший способ понять, что означают капвложения.
Перспективы инвестиций Amazon в 200 миллиардов долларов являются исключительными, даже если принять во внимание то, что делает отрасль в целом. Эта цифра превосходит ожидания Уолл-стрит в размере около 148 миллиардов долларов. Однако BofA считает, что эта цифра необходима для эффективной конкуренции на насыщенном рынке. BofA рассматривает эту цифру как предупреждающий знак того, что Amazon направляет своих конкурентов. Ускорение спроса на AWS реально, и именно на это нацелена Amazon. Это может обеспечить немедленную монетизацию мощностей, что приведет к потенциальному дальнейшему ускорению роста. BofA также указывает на то, что рост отставания AWS примерно на 40% опережает рост выручки, что, по сути, является бычьим индикатором «роста спроса».
Это однозначная ставка: сейчас капвложения, затем оплачиваемые мощности и кривая роста AWS, сохраняющая положительную траекторию.
Медвежий сценарий Amazon описан в руководстве; Рост продолжается, рентабельность падает
Прогноз Amazon на первый квартал 2026 года накладывает некоторые ограничения на прогнозы.
Чистые продажи: $173,5–178,5 млрд. Операционная прибыль: $16,5–21,5 млрд.
BofA отмечает, что прогноз по прибыли оказался ниже ожиданий Стрит из-за стресса от глобальных инвестиций в ценообразование, снижения комиссий FBA и примерно на 1 миллиард долларов более высоких по сравнению с прошлым годом затрат от Project Leo.
Это краткосрочный компромисс. Amazon просит инвесторов принять большую волатильность сейчас в обмен на возможность владеть машиной капитализации «ИИ-инфраструктура + облако» в будущем.
Власть, политика и капитал смешиваются во время строительства
Спрос на ИИ есть. Однако реализация имеет ограничения.
По данным Reuters, AWS сталкивается с задержками в подключении к энергосистеме в Европе, что может задержать процесс подключения центров обработки данных к сети. Это узкое место становится более существенным по мере увеличения масштабов капитальных расходов.
Связанный: Бомба об иммиграционном правопорядке Palantir появилась незадолго до получения доходов
И Amazon по-прежнему рискует получить негативную информацию в прессе за пределами облака. Например, управление картеля Германии предприняло шаги по ограничению некоторых методов контроля над ценами на рынке, а агентство Reuters также сообщило о сделке о погашении долга на сумму 309 миллионов долларов США.
Кроме того, Amazon сокращает 16 000 корпоративных рабочих мест, поскольку повышает эффективность и больше опирается на искусственный интеллект, сообщает Reuters.
Ничто из этого не снижает спрос на AWS. Но есть вещи, которые дополняют повествование о том, что «2026 год — год успеха».
На что смотреть в 2026 году: три признака, которые будут способствовать росту акций AMZN
Теперь подведем итоги и посмотрим, что вам как инвестору следует сделать перед очередным перерейтингом. Вот показатели от одного квартала к другому.
Рост AWS + отставание: остается ли разрыв в отставании достаточно большим, чтобы оправдать увеличение мощности? Эффективность капитальных расходов: быстро ли дополнительные расходы преобразуются в оплачиваемую мощность или они остаются за пределами ограничений? Путь свободного денежного потока: Инвесторы могут терпеть ужасную оптику, но доходность капитала является «движущей силой» рынка.
Четвертый квартал Amazon проверил все флажки. План стоимостью 200 миллиардов долларов гарантирует, что будущие главы не будут оцениваться исключительно по росту.
Градация будет местью.
Связанный: Тихий шаг Alphabet Waymo за 110 миллиардов долларов разрушает повествование о «Других ставках»
