Oracle (ORCL) отчиталась о прибыли за второй квартал 10 декабря, после закрытия рынка. Отчет о прибылях и убытках разочаровал инвесторов, и на следующий день акции резко упали, закрывшись на уровне $198,85, или на 10,8% ниже. В пятницу, 12 декабря, он продолжил падение, завершив торговую сессию снижением на 4,47% с ценой закрытия $189,97.
Пятничное падение произошло из-за того, что Broadcom получила удар после своих доходов, которые ударили по другим акциям группы AI, а также из-за сообщения Bloomberg о том, что Oracle перенесла сроки завершения строительства некоторых центров обработки данных, которые она разрабатывает для OpenAI, с 2027 года на 2028 год.
Любая задержка в завершении строительства центров обработки данных означает задержку в получении дохода, поэтому эта новость нанесла ущерб акциям. В ответ Oracle заявила: «Не было никаких задержек, необходимых для выполнения наших договорных обязательств, и все основные этапы остаются на графике».
Вот основные показатели прибыли Oracle во втором квартале: Выручка $16,1 млрд, что на 14% больше, чем в прошлом году. Разводненная прибыль на акцию (EPS) $2,10, выше на 91% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль на акцию без учета GAAP составила $2,26, что на 54% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль $6,1 млрд, выше на 95%, чем годом ранее. Обязательства Оставшаяся прибыль $523. млрд, что на 438% больше, чем в прошлом году. Краткосрочная выручка будущих периодов составила $9,9 млрд.
«Теперь мы придерживаемся политики нейтральности чипов, тесно сотрудничая со всеми нашими поставщиками процессоров и графических процессоров», — заявил технический директор Oracle Ларри Эллисон в пресс-релизе о прибылях и убытках. «Конечно, мы продолжим покупать новейшие графические процессоры NVIDIA, но мы должны быть готовы и иметь возможность реализовать любой чип, который захотят купить наши клиенты».
Аналитики Bank of America Брэд Силлс и Мэдлин Брукс обновили свой взгляд на акции Oracle после публикации отчета о прибылях и убытках.
Bank of America подтверждает рекомендацию «покупать» и снижает целевую цену акций Oracle.
Шаттерсток
Bank of America снизил целевую цену акций Oracle
Аналитики отметили, что рост выручки Oracle Cloud Infrastructure (OCI) на 69% в годовом исчислении соответствовал только данным The Street, в то время как капитальные затраты в размере 12 миллиардов долларов были на 4 миллиарда долларов выше консенсус-прогноза.
По их словам, руководство Oracle дало рекомендации по увеличению капитальных расходов с $15 до $50 млрд к 2026 финансовому году, поскольку компания строит инфраструктуру для монетизации портфеля искусственного интеллекта OCI стоимостью $523 млрд.
Силлс написал: «Мы рассматриваем нынешнее несоответствие расходов и доходов как проблему инвестиционной кривой, а не как изменение фундаментальных показателей». По его мнению, текущая слабость заключается в том, что для поддержки спроса необходимы большие капитальные затраты, и Oracle расплачивается за аномальную скорость, с которой требуются инвестиции для удовлетворения текущих тенденций спроса на ИИ.
Связанный: Bank of America сбрасывает целевую цену акций Broadcom
Силлс считает, что более важны основополагающие принципы: спрос на ИИ растет, строительство крупных объектов идет по плану, а архитектура OCI позволяет компании обслуживать спрос на разных платформах и типах контрактов. Он также отметил, что руководство Oracle подтвердило, что компания по-прежнему имеет надежный доступ к многочисленным каналам финансирования и по-прежнему привержена поддержанию кредита инвестиционного уровня.
В исследовательской записке, опубликованной TheStreet, Силлс подтвердил рекомендацию «Покупать» акции Oracle и снизил целевую цену с $368 до $300, исходя из его оценки соотношения стоимости к продажам компании в 2027 календарном году в 10 раз, что является премией для группы компаний по производству программного обеспечения с большой капитализацией, торгующихся на уровне 8 раз, что, по его мнению, оправдано, учитывая ускоренный рост и накопление отставания.
Bank of America отметил риски для своей целевой цены: Серьезное снижение расходов на корпоративное программное обеспечение. Валютные препятствия. Проблемы с интеграцией предыдущих приобретений. Конкуренция баз данных со стороны IBM, Amazon и Microsoft. Конкуренция приложений со стороны SAP, Microsoft и других. Разработка жизнеспособных баз данных с открытым исходным кодом и альтернатив промежуточного программного обеспечения. Медвежий взгляд на Oracle.
По сравнению с мнением опытного аналитика Стивена Гилфойла, Силлс очень оптимистичен в отношении Oracle. Вот что Гилфойл написал для TheStreet Pro:
«Утром 10 сентября я написал им: «Мы еще не достигли цели, но это превращается в грандиозную возможность коротких продаж. ORCL быстро приближается к территории «сильных продаж». В тот день акции достигли максимума в 345,72 доллара и торгуются на уровне 197 долларов, пока я работаю над этой заметкой. Это сокращение на 42,8%».
В заключение он поделился своим мнением о покупке ORCL в качестве инвестиции.
Гилфойл — не единственный аналитик с медвежьим взглядом на Oracle.
В сентябре аналитик Rothschild & Co. Redburn Алекс Хейссл начал освещать деятельность Oracle. Хайсл дал акциям ORCL рекомендацию продавать и целевую цену в 175 долларов.
Выступая на канале CNBC 11 декабря, он подтвердил свою рекомендацию продавать акции Oracle. Хайсл считает, что крупномасштабное развертывание графических процессоров приносит очень небольшую прибыль и что основная проблема Oracle заключается в том, что финансирование все чаще поступает за счет долга, в то время как Microsoft и Google имеют достаточный операционный денежный поток для финансирования своих центров обработки данных.
Почему акции Oracle достигли пика в сентябре и на что следует обратить внимание
Пик цен на акции Oracle во многом был обусловлен оставшимися обязательствами по исполнению за первый квартал, которые во втором квартале выросли до $523 млрд. Проблема в том, что в отчете за второй квартал говорится, что краткосрочный доход будущих периодов составил 9,9 миллиарда долларов. В форме за 10 квартал указано, что общий доход будущих периодов составляет 11,175 миллиона долларов.
Остающиеся обязанности к исполнению, по определению, включают доходы будущих периодов и будущие доходы от невыставленных счетов по контрактам. Но здесь разница между RPO и отложенными доходами составляет более 500 миллиардов долларов.
Контракты, по которым не выставлены счета, не подлежат аннулированию; Однако предполагается, что большая часть этих будущих доходов будет поступать от OpenAI.
Еще акции технологических компаний:
Инвесторы надеются, что хорошие новости от Nvidia придадут оживление ралли. Генеральный директор Palantir Карп только что разрешил важный спор. Spotify только что решил главную проблему слушателей. Иск Amazon может стать предупреждением для других работодателей.
По данным OpenAI, она взяла на себя обязательство потратить более 300 миллиардов долларов на аренду серверов у Oracle в рамках проекта Stargate, и это значительная часть оставшихся обязательств Oracle по исполнению.
Это означает, что если вы делаете ставку на Oracle, вы делаете ставку на OpenAI. По данным Forbes, OpenAI нерентабельна и не планирует генерировать положительный денежный поток до 2030 года.
Аналитик Bernstein Марк Мердлер указал на эту проблему в своей заметке после отчета о прибылях и убытках за второй квартал, заявив, что контракт с центром обработки данных OpenAI на сумму 300 миллиардов долларов дает Oracle «беспрецедентную возможность получения доходов от одного клиента», как сообщает Reuters.
Еще одной серьезной проблемой, за которой следует следить, является растущий долг Oracle, который, как сообщает The Motley Fool, вырос до 108 миллиардов долларов.
Подводя итоги, отметим, что Силлс не единственный аналитик, который по-прежнему оптимистичен в отношении Oracle. Аналитики Citi подтвердили рекомендацию покупать после отчета о прибылях и понизили целевую цену акций Oracle до $370 с $375.
Связанный: Bank of America обнулил прогноз акций Nvidia после частной встречи
