Цены на нефть упали 8 апреля после того, как США и Иран договорились о двухнедельном прекращении огня, при этом нефть марки Brent упала примерно на 13%, а нефть West Texas Intermediate зафиксировала самое большое однодневное падение с апреля 2020 года, по данным World Oil. Рынки отреагировали на перспективу открытия Ормуза. Bank of America считает, что реакция не по существу.
«Корабли будут двигаться, но нефтяные месторождения останутся закрытыми», — говорится в записке аналитиков Bank of America. «Нефть остается плотной».
Что на самом деле меняет прекращение огня, а что нет
Двухнедельное перемирие обеспечивает скоординированный проход нефтяных танкеров через Ормузский пролив. Министр иностранных дел Ирана назвал безопасный проход возможным «путем координации с иранскими вооруженными силами и с должным учетом технических ограничений», сообщает CNBC. Это важно для физических потоков застрявших грузов. Для производства это ничего не значит.
По оценкам Bank of America, добыча примерно 11 миллионов баррелей в день остается закрытой на всех региональных месторождениях. Для возобновления работы этих месторождений требуется специальное оборудование, испытания под давлением, трубопроводы для оборудования и сертификация безопасности.
Ничего из этого не может произойти за две недели. «Это прекращение огня явно недолговечно», – отмечают аналитики банка. «Полная реактивация этих полей займет недели, возможно, месяцы, и просто не произойдет во время временного затишья».
Еще нефть и газ:
Крупнейшее в мире газовое месторождение сейчас имеет такое же значение, как и нефть. Goldman Sachs раскрывает основные запасы нефти, которые можно будет купить в 2026 году в США. Экономика продемонстрирует устойчивость, несмотря на рост цен на нефть.
Эта оценка соответствует тому, что сказали независимые отраслевые аналитики. Джо Брусуэлас, главный экономист RSM US, заявил, что возобновление производства “само по себе является незначительным инженерным подвигом” и предсказал, что для полного восстановления довоенного уровня производства потребуется от трех до шести месяцев, сообщает Axios. Нил Робертс из Ассоциации рынка Ллойда был столь же откровенен. «Маловероятно, что торговля с Персидским заливом просто возобновится», — считает World Oil.
Как изменились основы рынка во время войны
В записке Bank of America описывается текущая ситуация по сравнению с тем, что казалось совершенно иным на нефтяном рынке до начала войны. Во второй половине 2025 года накопились избыточные запасы в размере 400 миллионов баррелей, и аналитики прогнозируют, что избыточные запасы удвоятся в первой половине 2026 года и подтолкнут цены на нефть к минимуму в 50 долларов. Война полностью уничтожила этот излишек за пять недель.
«Основные принципы сегодня просто другие», — говорят аналитики. «Всплеск на 400 миллионов баррелей, произошедший во 2П25, который угрожал удвоиться в 1П26 и подтолкнуть нефть к минимуму в 50 долларов, теперь устранен через пять недель после начала войны. Балансы теперь намного жестче, нефть в середине цикла теперь выше, геополитический риск подтвержден, и глобальные пополнения запасов SPR, вероятно, усилят будущий спрос».
Согласно сообщениям о кризисе, Международное энергетическое агентство координировало высвобождение 400 миллионов баррелей стратегических резервов во время войны, чтобы компенсировать перебои в поставках. Пополнение этих резервов добавит структурный уровень спроса на рынок по мере стабилизации ситуации.
Цены на нефть выросли.
Куцокостас/Getty Images)
Чего ожидает BofA от акций нефтяных компаний
Вывод Bank of America скорее выверенный, чем категоричный. Банк ожидает, что запасы нефти вырастут с депрессивных уровней, но четко определяет, насколько далеко зайдет это восстановление. “Акции нефтяных компаний все равно развернутся, но не полностью”, – заявили аналитики, отметив, что одобрение проекта “Ормуз” обеспечивает частичное облегчение, которое ограничивает полный возврат к довоенному уровню цен.
Риск для этого видения заключается в нарушении режима прекращения огня, что некоторые аналитики отметили как реальную возможность. Джейсон Шенкер, президент Prestige Economics, предупредил, что «почти все, что пойдет не так в ходе этих переговоров, может очень быстро вернуть нас к отметке выше 100 долларов», заявила World Oil.
По данным CNBC, сделка уже проявляла признаки напряженности через несколько часов после объявления: движение танкеров все еще было остановлено, поскольку израильские операции в Ливане продолжались.
Ключевые моменты анализа Bank of America: Прекращение огня вновь открывает танкерное движение Hormuz, но оставляет примерно 11 миллионов баррелей в день добычи закрытым. Перезапуск месторождения требует недель или месяцев, что значительно превышает двухнедельное окно перемирия. Довоенный избыток запасов в 400 миллионов баррелей был полностью уничтожен. Прогнозы цен на нефть в середине цикла были структурно повышены. ПикиБольшая нефтяная картина
Цены на нефть остаются значительно выше довоенного уровня, несмотря на падение в среду. 8 апреля цена WTI закрылась на отметке 94,41 доллара, что все еще намного выше уровня примерно 70 долларов за баррель, который преобладал до начала конфликта, сообщает CNBC. Фьючерсные контракты на нефть отражают ту же динамику: трейдеры не прогнозируют возвращение к довоенному уровню в этом году, согласно Axios.
В примечании Bank of America отражена причина. Перемирие, которое прекращает боевые действия, — это не то же самое, что прекращение огня, которое восстанавливает запасы. Танкеры могут двигаться. Бочки пока не могут.
По теме: Ветеран-нефтяной аналитик посылает мрачное сообщение о ценах на нефть
