JPMorgan только что внес новый поворот в разговор о снижении процентных ставок.
Банк на протяжении нескольких недель утверждал, что Федеральная резервная система, скорее всего, подождет до января, чтобы смягчить политику. Однако теперь он прогнозирует, что 10 декабря будет осуществлено снижение ставки на 0,25 процентного пункта, что станет важным поворотным моментом, который, вероятно, привнесет новую дозу оптимизма на фондовый рынок.
Это также происходит в то время, когда сами представители ФРС гораздо охотнее действуют раньше.
Согласно сообщению Reuters, президент Федеральной резервной системы Нью-Йорка Джон Уильямс действительно поддержал сокращение в декабре, чему способствовало охлаждение рынка труда и ослабление тенденций найма сотрудников.
Между тем, рынки были неспокойными. Вероятность сокращения в декабре выросла с более чем 90% до менее 30% и обратно примерно до 85%.
Разворот JPMorgan теперь придает больший вес идее о том, что Федеральная резервная система, возможно, наконец будет готова нажать на курок.
Возобновленный призыв JPMorgan к снижению ставки в декабре добавляет новый импульс и без того волатильному прогнозу ставок.
Фото Bloomberg, Getty Images
Ожидания снижения ставок сильно различаются по мере приближения декабря
Ожидания снижения процентных ставок в декабре оказались, мягко говоря, на американских горках.
В конце октября данные CME FedWatch показали, что фьючерсы, привязанные к ставке по федеральным фондам, оценивались с вероятностью почти 100% при изменении на 0,25 процентного пункта на декабрьском заседании.
Однако в начале ноября это мнение изменилось.
Еще Федеральная резервная система:
Следующее снижение процентной ставки ФРС может быть отложено до 2026 года. Бывший чиновник ФРС сталкивается с расследованием по этическим вопросам в связи с незаконными сделками с акциями. Представитель ФРС посылает сильный сигнал о декабрьском снижении процентных ставок.
Естественно, виной тому было приостановка работы правительства. В конечном итоге это задержало сентябрьский отчет о занятости, и представители Федеральной резервной системы заявили, что не торопятся смягчать политику.
В результате подразумеваемая вероятность декабрьского сокращения фьючерсов на федеральные фонды упала до всего лишь 30%.
Однако маятник снова качнулся.
По теме: JPMorgan ставит новую жесткую цель для S&P 500 до 2026 года
Согласно данным CME FedWatch, цитируемым Reuters, трейдеры снова оценивают вероятность снижения ставки на 0,25 процентного пункта в декабре в диапазоне более 80%, при этом некоторые оценки достигают 85%.
JPMorgan поддерживает декабрьское снижение ставок, а Goldman Sachs сообщил клиентам, что также ожидает декабрьского снижения, при этом никаких важных данных не будет опубликовано до встречи политиков 9-10 декабря.
Почему декабрьское снижение ставок важно для акций
Снижение ставок обычно оказывает огромное влияние на фондовый рынок.
Более низкие процентные ставки означают снижение стоимости заимствований, что, в свою очередь, поддерживает более здоровую оценку акций. Такая динамика вынуждает инвесторов забирать свои деньги из краткосрочных казначейских облигаций и возвращать их на фондовый рынок.
Более того, если Федеральная резервная система решит сократить ставку в декабре, она сделает это в месяц, который исторически демонстрировал сильную сезонную динамику.
Связанный: Джим Крамер делает решительный призыв к акциям Nvidia
Согласно данным Stock Trader’s Almanac до 2023 года, с 1930 года индекс S&P 500 закрывал декабрь с ростом почти в 73% случаев, со средним приростом 1,4%.
Аналогичным образом, индекс Доу-Джонса рос почти в 72% случаев и показал свою лучшую среднемесячную доходность в размере почти 1,5% в декабре.
Кроме того, еще более благоприятным оказался более короткий период «митинга Дедов Морозов» (последние пять рабочих дней года и первые два января).
По данным Investopedia, с 1950 года индекс S&P 500 в среднем рос примерно на 1,3% за этот период, при этом заканчивая в плюсе в 79% случаев.
В перспективе некоторые из самых сильных периодов в конце года совпали с более гибкой политикой:
1998: После экстренного снижения ставок во время кризиса LTCM индекс S&P 500 в декабре вырос на 5,6%. 2008: Когда ставки снизились почти до нуля, индекс прибавил 1,6% за месяц, а также еще 7,4% во время ралли Санта-Клауса. 2019: После трех сокращений в середине цикла индекс S&P 500 подскочил на 2,8% в декабре и завершил год с ростом на 31%. Рынок труда США не складывается
Рынок труда США заставляет Федеральную резервную систему и других политиков нервничать: он выглядит стабильным с одной стороны и нестабильным с другой.
Безработица выросла: уровень безработицы в США вырос до 4,4% в сентябре, что является четырехлетним максимумом, в результате чего безработными остались почти 7,6 миллиона человек. Найм не прекратился: количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в сентябре увеличилось на 119 000 рабочих мест после относительно небольшого падения в августе, подчеркивая тот факт, что работодатели не нажали на тормоза. Спрос падает: количество вакансий сократилось почти на 7,2 миллиона, что существенно ниже, чем 7,7 миллиона в мае.
Это уникальное сочетание более медленного, но позитивного найма, роста безработицы и снижения спроса на рабочую силу заставляет политиков нервничать.
Добавьте к этому отсутствие данных, полученных в результате приостановки работы правительства, и Федеральная резервная система, очевидно, летает с полузакрытым глазом.
Связанный: Кэти Вуд покупает акции, поддерживаемые Nvidia
