Las Vegas Sands Corp. (NYSE: LVS) в среду сообщила о финансовых результатах за четвертый квартал 2025 года, которые превзошли ожидания аналитиков, хотя акции столкнулись с понижательным давлением в ходе торгов после закрытия, поскольку инвесторы сопоставляли рекордные результаты в Сингапуре с изменением динамики прибыли в Макао.
Оператор казино сообщил о скорректированной прибыли на акцию (EPS) в размере $0,85, превысив консенсус-оценку в $0,77. Выручка за период достигла $3,65 млрд, что на 26% больше по сравнению с четвертым кварталом 2024 года и значительно превзошло прогноз Уолл-стрит в $3,33 млрд. Несмотря на двойной удар, акции компании упали более чем на 7% в ходе расширенных торгов, поскольку участники рынка сосредоточились на предполагаемой потере операционной прибыли и сокращении маржи в ее портфеле в Макао.
Факторы региональных показателей и EBITDA
Результаты квартала были поддержаны рекордными показателями в Marina Bay Sands (MBS) в Сингапуре. Скорректированная EBITDA флагманского объекта недвижимости составила $806 млн, что стало самым высоким квартальным показателем. Это представляет собой рост на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чему способствует высокая рентабельность EBITDA в 50,3%. Рост в Сингапуре был обусловлен увеличением доходов от игр на массовом рынке и значительным восстановлением в премиальных сегментах, а также благоприятным «удержанием» продолжающихся игр, что привело к увеличению EBITDA отеля примерно на 45 миллионов долларов.
В Макао компания Sands China Ltd. сообщила о более тонком восстановлении экономики. Хотя выручка от операций в Макао выросла до $2,05 млрд, скорректированная EBITDA объекта в $608 млн в целом осталась неизменной по сравнению с прошлым годом. Аналитики отмечают, что, хотя регион продолжает получать выгоду от дорогостоящих посещений и массового роста премий, растущие маркетинговые расходы и активизация программ реинвестирования оказывают давление на рентабельность.
Квартальные и годовые финансовые показатели
За квартал, закончившийся 31 декабря 2025 года, Las Vegas Sands сообщила:
Чистая прибыль: $448 млн по сравнению с $324 млн в предыдущем году. Консолидированная скорректированная EBITDA недвижимости: $1,41 млрд, что на 27,6% больше, чем $1,11 млрд в четвертом квартале 2024 года. Рентабельность капитала: в течение квартала компания выкупила обыкновенные акции на сумму $500 млн и сохранила квартальные дивиденды на уровне $0,25 на акцию. Ликвидность: Компания завершила год с неограниченным остатком денежных средств в размере 3,84 миллиарда долларов США и доступом к возобновляемым кредитным линиям на сумму 4,46 миллиарда долларов США.
В годовом исчислении выручка в 2025 году достигла примерно $12,7 млрд, что отражает значительный скачок по сравнению с 2024 годом, когда азиатский сектор путешествий и туризма полностью нормализовался после нескольких лет сбоев, связанных с пандемией.
Стратегические перспективы и драйверы роста
Руководство подчеркнуло постоянное внимание к крупномасштабным капиталовложениям для обеспечения долгосрочного роста. В настоящее время компания проводит капитальную реконструкцию The Londoner Macao. Ожидается, что программа «Фаза II» будет завершена в 2026 году. Эта инициатива направлена на то, чтобы повернуть отель в сторону более высокомаржинальных премиальных сегментов.
В Сингапуре компания реализует проект расширения Marina Bay Sands стоимостью 8 миллиардов долларов, который включает в себя новую четвертую башню и стадион на 15 000 мест. Заглядывая в будущее до 2026 года, Совет директоров уже санкционировал увеличение ежегодных регулярных дивидендов на 20% до $1,20 на акцию, что свидетельствует об уверенности в генерировании свободного денежного потока компанией.
Отраслевой контекст и макрофакторы
Результаты Las Vegas Sands подчеркивают раздвоенный характер восстановления игровой индустрии в Азии. В то время как Сингапур стал устойчивой и высокодоходной державой, Макао остается более конкурентоспособной и дорогой средой. Региональные операторы сталкиваются с более высокими затратами на рабочую силу и необходимостью агрессивных рекламных расходов для привлечения клиентов «массового премиум-класса», поскольку традиционная модель VIP-путешествий продолжает приходить в упадок.
Кроме того, поскольку компания вступает в капиталоемкую фазу своего расширения в Сингапуре, инвесторы внимательно следят за ее заемным капиталом. Общий долг на конец года составлял $15,63 млрд, хотя средневзвешенная стоимость заимствований компании в течение года улучшилась до 4,5%.
Реклама
