Отмена заказа между Oracle (ORCL) и Super Micro Computer (SMCI) дала инвесторам новый повод задуматься о том, насколько долгосрочными на самом деле являются некоторые отношения в области инфраструктуры искусственного интеллекта.
Несколько рыночных агентств со ссылкой на Bluefin Research сообщили, что Oracle отменила заказ на 300–400 стоек Nvidia GB300 NVL72 от Supermicro, контракт оценивается примерно в 1,1–1,4 миллиарда долларов. Ни Oracle, ни Supermicro не подтвердили сообщение об отмене на своих сайтах по связям с инвесторами, основываясь на последних доступных раскрытиях компании.
Собственные документы Oracle по-прежнему показывают, что у компании больший спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта, чем она может легко удовлетворить. В своих результатах за третий квартал 2026 финансового года Oracle сообщила о 553 миллиардах долларов оставшихся обязательств по исполнению, что на 325% больше, чем в прошлом году, в то время как доходы от облачной инфраструктуры увеличились на 84% до 4,9 миллиардов долларов, а общий доход от облачных вычислений увеличился на 44% до 8,9 миллиардов долларов.
После этого Oracle представила план финансирования, в котором говорилось, что она надеется привлечь от 45 до 50 миллиардов долларов в 2026 году для расширения возможностей облачной инфраструктуры Oracle для клиентов, включая OpenAI, Nvidia, xAI, Meta и других.
Oracle отменяет заказ на 300–400 микросхем Super Micro Computer, и акции обеих компаний падают.
Шаттерсток
Oracle, похоже, по-прежнему пользуется большим спросом на ИИ
Рынок, похоже, не рассматривает сообщение об отмене как признак того, что развитие искусственного интеллекта Oracle замедляется.
Собственный комментарий Oracle указывает на другую сторону. В отчете за третий квартал компания заявила, что в некоторых областях ее бизнеса облачной инфраструктуры спрос превышает предложение, а в плане финансирования ясно указано, что Oracle все еще пытается наращивать мощности для крупных клиентов, заключивших контракты.
Наиболее вероятная интерпретация заключается в том, что Oracle принимает решение о выборе поставщика в рамках все еще расширяющейся инфраструктуры. Если это так, то вопрос для Oracle не в том, есть ли спрос. Вопрос в том, каким партнерам вы доверяете в предоставлении оборудования, времени и надежности, необходимых для вашего облачного расширения.
На данный момент решение Oracle, возможно, показалось неудачей в отношении конкретных акций, но собственные цифры компании по-прежнему подтверждают более широкую историю роста ИИ.
У Supermicro другая проблема
Supermicro гораздо больше подвержена доверительной стороне этой истории. В марте компания сообщила, что ей сообщили, что прокуратура США по Южному округу Нью-Йорка возбудила обвинительное заключение против двух сотрудников и подрядчика, связанных с предполагаемым сговором с целью нарушения экспортного контроля.
В Supermicro заявили, что ее не обвиняют и не обвиняют в правонарушениях, но также заявили, что предполагаемое поведение нарушает политику компании и контроль за соблюдением требований. В апреле компания заявила, что проводится независимое расследование под контролем членов совета директоров и сторонних юристов.
Аналитики по полупроводникам переоценили акции Тайваньской полупроводниковой компании после прибыли Wells Fargo обновила прогноз NXP Semiconductors, опережая прибыль Micron находится в центре горячего ралли чипов
Поставщик может потерять контракт и уйти дальше. Поставщик услуг в облаке юридического и корпоративного управления рискует нанести еще больший ущерб, если клиенты начнут задаваться вопросом, могут ли проблемы эксплуатации или соответствия требованиям распространяться на крупные стратегические программы.
В отчете Bluefin, цитируемом рыночными СМИ, говорится, что источники в отрасли считают, что отмена Oracle была связана с обвинениями, хотя это утверждение не было подтверждено ни Oracle, ни Supermicro в заявлениях компании.
Представители бизнеса по-прежнему рассказывают две разные истории
Собственные финансовые результаты Supermicro уже показали, насколько она зависит от сохраняющегося спроса на ИИ.
В своих результатах за второй квартал 2026 финансового года компания сообщила о чистом объеме продаж в размере 12,7 млрд долларов США, что резко превышает 5,7 млрд долларов США годом ранее, и заявила, что ожидает продаж не менее 12,3 млрд долларов США в третьем квартале и не менее 40 млрд долларов США в 2026 финансовом году. Руководство заявило, что твердые обязательства перед клиентами и расширяющееся производственное присутствие помогают масштабировать крупномасштабные внедрения искусственного интеллекта.
Это впечатляющие цифры роста, но теперь они соседствуют с гораздо более запутанной историей. Supermicro просит инвесторов оценить ее как победителя основной инфраструктуры искусственного интеллекта.
Сообщение о потере заказов, связанное с проблемами доверия или соблюдения требований, оказывает давление на эту систему, поскольку предполагает, что риск исполнения теперь может быть более заметной частью инвестиционного обоснования. С другой стороны, у Oracle по-прежнему более чистый спрос, даже несмотря на то, что ее отношения с поставщиками меняются.
Рынок рассчитывает на скидку доверия в Supermicro
Амбиции Oracle в области искусственного интеллекта по-прежнему кажутся огромными, а ее план капиталовложений предполагает, что компания готовится к еще большему спросу в будущем.
Supermicro по-прежнему демонстрирует быстрый рост выручки и агрессивный прогноз. Разрыв между этими двумя историями – это то, на чем сейчас фокусируется рынок. Одна компания, похоже, все еще выбирает между поставщиками. Другой, похоже, вынужден доказывать, что клиенты должны продолжать выбирать именно его.
Если сообщаемая отмена окажется изолированной, Supermicro может поглотить ее как часть нестабильного аппаратного цикла ИИ. Если это станет сигналом о растущей нерешительности среди крупных клиентов облачных технологий, акции могут столкнуться с долгосрочными проблемами доверия. Задача Oracle состоит в том, чтобы масштабироваться достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос на ИИ. Задача Supermicro теперь включает в себя одновременную защиту доверия клиентов.
Связанный: Oracle увеличивает рыночную капитализацию на 100 миллиардов долларов после крупного объявления
