Oracle назвала третий квартал 2026 финансового года лучшим за 15 лет: выручка выросла на 22% до $17,2 млрд, а облачная инфраструктура выросла на 84% до $4,9 млрд. Рынок обрадовался, подняв акции почти на 10% после закрытия торгов во вторник.
Несмотря на бурное развитие рынка, гигант корпоративного программного обеспечения тратит деньги постоянно растущими темпами. Всего три квартала назад свободный денежный поток Oracle был практически нулевым, а в этом квартале компания опубликовала отрицательный результат за последние 12 месяцев в размере $24,7 млрд, поскольку ее капитальные затраты взлетели с $21,2 млрд в 2025 финансовом году до ожидаемых $50 млрд в этом финансовом году, поскольку компания продолжает строительство своего центра обработки данных с искусственным интеллектом.
Финансовый директор Дуг Керинг заявил после закрытия рынка, что Oracle предоставит дополнительную информацию о своих капитальных расходах на 2027 финансовый год в следующем квартале.
«Я думаю, что мы свяжемся со всеми в конце финансового года и тогда же обсудим капитальные расходы на следующий год», — сказал Керинг в ответ на вопрос. Однако он отметил, что Oracle работает над структурами финансирования, при которых будущие расходы не будут ложиться из кармана Oracle, а могут быть оплачены клиентами, которые платят за мощность и услуги. «Самое интересное, о чем стоит задуматься, — это отделить капитальные затраты от требований Oracle к капиталу», — сказал Керинг.
Oracle, чья рыночная капитализация превышает $400 млрд, оказалась в тени вопросов об агрессивных капитальных расходах и растущей долговой нагрузке. Компания прогнозирует, что капитальные затраты на текущий финансовый год составят 50 миллиардов долларов, и эта цифра помогла увеличить ее общий долг до более чем 100 миллиардов долларов. В прошлом месяце Oracle привлекла $30 млрд за счет двойного вливания облигаций и привилегированных акций и заявила, что инвесторы существенно переподписали ее портфель заказов.
По крайней мере, на данный момент компания видит хорошие результаты по мере развития событий.
Во вторник Oracle сообщила, что прибыль на акцию в третьем квартале финансового года выросла на 21% до $1,79, что на несколько ступеней превышает ожидания Уолл-стрит в размере около $1,71 скорректированной прибыли на акцию. В результате цена акций компании немедленно упала после закрытия торгов, что является «обратной» тенденцией к падению акций компании примерно на 20% в 2026 году.
Руководители Oracle, в том числе генеральный директор и соучредитель Ларри Эллисон, неоднократно подчеркивали, что корпоративное программное обеспечение компании не рискует быть вытеснено коммерческими клиентами, использующими инструменты искусственного интеллекта для создания собственных версий продукта. Эллисон сказал, что Oracle использует инструменты кодирования искусственного интеллекта для создания платформ автоматизации экосистемы для больниц, компаний, предоставляющих финансовые услуги, и розничных операций.
«Это то, чем мы занимаемся в Oracle», — сказал Эллисон. «Вот почему мы думаем, что мы — разрушители. Вот почему мы думаем, что «Saaspocalpyse» применимо к другим, но не к нам».
Задержка в полмиллиарда долларов
Доходы от облачной инфраструктуры, самого быстрорастущего бизнес-подразделения Oracle и ключевой движущей силы ее амбиций в области искусственного интеллекта, достигли 4,9 миллиарда долларов, увеличившись на 84% в годовом исчислении. Эта цифра соответствовала консенсусным оценкам и продолжает концепцию Эллисона о конкуренции с Amazon и Microsoft на облачном рынке.
Общий доход от облачных технологий составил $8,9 млрд, что на 44% больше, чем в прошлом году. Ее доля в доходах от мультиоблачных баз данных (сумма, которую Oracle зарабатывает от запуска своего программного обеспечения баз данных в конкурирующих облаках) увеличилась на 531%. Эта часть является частью стратегического плана Эллисона по интеграции Oracle в экосистемы Amazon AWS, Google Cloud и Microsoft Azure, а не подталкиванию клиентов к перемещению своих данных в инфраструктуру Oracle.
Компания не предоставила конкретных цифр по доходам от мультиоблачных вычислений, но отметила, что ее оставшиеся обязательства к исполнению (RPO), которые относятся к ее портфелю будущих контрактных работ, составляют 553 миллиарда долларов. Эта цифра свидетельствует о том, что спрос превышает предложение, сказал Магуйрк. Он добавил, что с прошлого квартала Oracle подписала новых контрактов на сумму более 29 миллиардов долларов, используя модель, в которой клиенты сами финансируют развитие мощностей.
«Сочетание фирменного оборудования и авансовых платежей от клиентов позволяет нам продолжать расширение без каких-либо отрицательных денежных потоков», — сказал со-генеральный директор Клэй Магуирк. Он отметил, что в третьем квартале Oracle поставила клиентам более 400 мегаватт мощности, из которых 90% были выполнены в срок или с опережением графика.
«Это беспрецедентно — так быстро добавлять капитал в бизнес и в то же время увеличивать прибыльность», — сказал Магуйрк во время телефонной конференции. «Поскольку наш бизнес переживает фазу гиперроста, это единственное препятствие на пути к прибыльности».
Мелисса Отто, руководитель исследовательского отдела S&P Global Visible Alpha, сказала, что соотношение долга к собственному капиталу Oracle находится между 3x и 4x, в зависимости от того, как вы его определяете, что является «довольно значительным кредитным плечом».
«Инвестиционное сообщество захочет знать, что они собираются делать, чтобы гарантировать, что компания останется на правильном пути при таком уровне левереджа», — сказал Отто в интервью перед публикацией результатов прибыли.
В следующем квартале высшее руководство Oracle заявило, что ожидает роста выручки на 19–21%, а выручка за весь год составит $67 млрд. Прогноз на 2027 финансовый год был увеличен до 90 миллиардов долларов.
«Высокорастущие компании готовы принять удар в краткосрочной перспективе» в погоне за огромной долгосрочной прибылью, сказал Отто, но инвесторы ищут в будущем доказательства того, что капитальные расходы преобразуются в прибыль на инвестированный капитал, увеличение маржи и рост доходов, сказал он.
«Когда я смотрю на балансы и денежные позиции гиперскейлеров в отрасли, они очень хороши, за исключением Oracle», — сказал он.
