RH (RH) представил инвесторам две совершенно разные истории в одном отчете о прибылях и убытках.
Первой была компания, которая улучшила свои показатели в 2025 финансовом году. Вторая была компанией, которая предупредила, что следующий квартал, скорее всего, ухудшится, прежде чем он станет лучше. Рынок гораздо больше заботился о втором. По данным Yahoo Finance, 1 апреля акции закрылись на уровне $112,85, снизившись на 19,29%.
Выручка RH в четвертом квартале выросла на 3,7% до $842,6 млн, а чистая прибыль по GAAP выросла более чем вдвое до $28,8 млн. За весь год выручка выросла на 8,1% до $3,44 млрд, чистая прибыль по GAAP увеличилась на 72% до $124,8 млн, а свободный денежный поток достиг $252,4 млн.
Это не страшные цифры. Они выглядят еще лучше рядом с прогрессом HR-баланса. Запасы упали до $818,6 млн с $1,02 млрд годом ранее, а денежные средства и их эквиваленты выросли до $41,2 млн с $30,4 млн. Операционный денежный поток за год составил $452,2 млн.
Рынок продавал прогноз, а не квартал.
Проблема была в ориентации.
RH сообщил инвесторам, что в первом квартале 2026 финансового года рост выручки составит от -2% до -4%, а скорректированная рентабельность EBITDA составит от 5,5% до 6,5%. За весь год компания добилась роста выручки от 4% до 8% и рентабельности по скорректированной EBITDA от 14% до 16%.
Бренд RetailShoe, стоимость которого когда-то составляла 4 миллиарда долларов, закрывает все магазины и избегает банкротства. 39-летняя сеть супермаркетов закроет 17 магазинов в 2026 году. T-Mobile незаметно делает резкий шаг, поскольку потери клиентов растут.
Прогноз на весь год по-прежнему указывает на рост, но этого было недостаточно, чтобы компенсировать слабые показатели первого квартала. Компания также сообщила, что прогноз на весь год включает маржу в 270 базисных пунктов, на которую влияют предварительные и стартовые затраты, связанные с международной экспансией, с более выраженным влиянием в 420 базисных пунктов в первом квартале.
Уолл-стрит ждала большего. Investopedia сообщила, что скорректированная прибыль RH на акцию в размере $1,53 не оправдала оценок около $2,22, в то время как выручка в $842,6 млн не оправдала ожиданий в $873,5 млн.
Коллекция Смита/Гадо / Автор через Getty Images
RH назвала инвесторам причину убытка
RH заявила, что на выручку за четвертый квартал и за весь 2025 год негативно повлияли ресурсы, связанные с тарифами, на сумму около 30 миллионов долларов, которые увеличили количество невыполненных заказов и остатков по специальным заказам. Компания также сообщила, что неблагоприятные погодные условия в конце квартала обошлись ей еще в 10 миллионов долларов.
Эти детали важны, поскольку они показывают, что провал не был вызван явным падением спроса. Тарифы, погода и сроки поставок сыграли свою роль. Инвесторы по-прежнему предпочли сосредоточиться на более слабых краткосрочных прогнозах, предполагая, что рынок не желает воспринимать замедление как временный шум.
RH в цифрах Выручка по GAAP в четвертом квартале: $842,6 млн, рост на 3,7% Чистая прибыль в четвертом квартале по GAAP: $28,8 млн, рост на 107% Рост с 4% до 8% в 2026 финансовом году. Прогноз по выручке в первом квартале: от негативных 2% до негативных 4% Источник: RH RH продолжает просить инвесторов смотреть дальше следующего квартала
Компания заявила, что ее двухлетний рост выручки на 15% опередил аналогичные компании, включая Arhaus, Wayfair, La-Z-Boy, West Elm, Pottery Barn и Ethan Allen. Руководство также продолжает нацеливаться на международную экспансию и увеличение возможностей получения долгосрочных доходов, включая планы, направленные на $5–6 млрд в Северной Америке и на $20–25 млрд во всем мире.
RH продолжает продавать долгосрочную историю роскошных платформ. Инвесторы, по крайней мере на данный момент, столкнулись с более слабым первым кварталом, тарифными разногласиями и рынком жилья, который по-прежнему не оказывает особой помощи компаниям, производящим домашнюю мебель премиум-класса. По словам Barron’s, Гэри Фридман продолжает описывать нынешнюю ситуацию на рынке жилья как худшую за последние почти 50 лет.
Вот почему акции так пострадали. Более широкий взгляд все еще существует, но инвесторы оценивают цены в ближайшие месяцы.
Связанный: Массовое ограбление KitKat поднимает большой вопрос о пасхальных конфетах
