Когда Уоррен Баффетт говорит Бекки Квик из CNBC, что у Berkshire Hathaway «больше шансов… оказаться здесь через 100 лет, чем у любой компании, о которой я могу думать», он не просто закрывает главу. Он призывает вас и меня относиться к Berkshire как к пожизненной доле, даже когда он покидает кресло генерального директора.
В своем последнем интервью в качестве генерального директора Баффет воспользовался моментом, чтобы изобразить Berkshire как более устойчивую компанию, чем ее основатель. CNBC сообщил, что он официально передаст пост генерального директора Грегу Абелю с 1 января 2026 года, завершив шестидесятилетнюю карьеру, превратившую умирающую текстильную фабрику в конгломерат стоимостью в триллион долларов.
Я рассматриваю это как стресс-тест для личных финансов.
Если вы уже владеете Berkshire или думаете о ее покупке сейчас, вы действительно решаете, верить ли вам в 100-летнюю историю Баффета или считать, что это вершина легенды, которую невозможно повторить.
Что на самом деле обещал Баффет
Высказывания Баффета по поводу этого перевода были необычайно прямыми, даже по его откровенным стандартам. Это важно, если его слова будут использоваться в качестве руководства к тому, насколько доверять Berkshire после Баффета.
В видеоролике CNBC, широко распространенном в социальных сетях, Баффет сказал, что у Berkshire «я думаю, что у нее больше шансов остаться здесь через 100 лет, чем у любой компании, о которой я могу думать», связав эту уверенность непосредственно с ее децентрализованной структурой и силой баланса. Согласно подробному отчету об интервью CNBC, он добавил, что «решать будет Грег», и пошел еще дальше:
Для акционеров это больше всего похоже на публичную передачу «ореола» Баффета. Investing.com выделил ту же самую цитату о 100-летних шансах Berkshire в качестве «напутственных слов» Баффета, отметив, что он повторил ее, подтвердив, что он закончил работу в качестве генерального директора, но не в компании.
Он по-прежнему будет президентом, он по-прежнему будет приходить в офис и сидеть в директорской секции на ежегодных собраниях, но он не будет тем, кто на сцене проводит марафон вопросов и ответов.
Как давний наблюдатель за Баффетом, я воспринимаю эти строки как утешение и предупреждение. Он говорит, что машина рассчитана на долгий срок службы, но он также говорит, что кто-то другой будет нажимать на кнопки.
Домашнее задание Грега Абеля и проблема с наличными
Смена руководства не является неожиданностью, если вы следили за Berkshire. Несколько лет назад Баффет назвал Абеля своим преемником и постепенно продвигал его на публике и в письмах к акционерам. NPR отмечает, что Абель уже руководил нестраховыми операциями Berkshire и был официально назначен на эту должность в 2021 году, задолго до передачи управления на этой неделе.
Что меняется сейчас, так это подотчетность. Согласно репортажу CNBC, Абель официально отвечает за будущие решения о распределении капитала, а Баффет переходит на менее независимую роль председателя. Это означает, что именно Абель будет решать, что делать с гигантской кучей денег Berkshire, которая, по данным таких изданий, как Los Angeles Times и Business Insider, превысила 350 миллиардов долларов.
Баффет делает смелую 100-летнюю ставку на Berkshire
Да
Я думаю, что благодаря этим деньгам Berkshire Абеля может сильно отличаться от Berkshire Баффета в течение следующего десятилетия. В интервью, цитируемом Business Insider, опытный аналитик Мейер Шилдс сказал, что он «сбит с толку» решением Баффета уйти в отставку, и заявил, что у Berkshire «сейчас так много денег», что «пришло время вернуть что-то акционерам в виде дивидендов». Шилдс сказал, что сокровище «просто сидящее там никому не принесет никакой пользы».
Еще о личных финансах:
Почему продажа вашему ребенку дома за доллар может иметь неприятные последствия Илон Маск говорит, что приближается «всеобщий высокий доход» FTC, 21 штат подает в суд на Uber из-за «теневого» выставления счетов за подписку Новое смелое налоговое обещание Трампа заставляет семьи задавать большие вопросы SoFi Bank меняет продукт подписки и запускает новую кредитную карту
MarketMinute пошел еще дальше, сообщив, что аналитики ожидают, что Абель использует остаток денежных средств почти в 382 миллиарда долларов для запуска масштабной программы обратного выкупа акций или запуска «мега-приобретения» в сфере энергетики или инфраструктуры к середине 2026 года, и что дивиденды все чаще рассматриваются как реалистичный вариант для эпохи Абеля.
Вот тут-то и появляются ваши собственные цели как розничного инвестора: хотите ли вы, чтобы Berkshire оставалась машиной по производству сухих порошков, или вы предпочитаете иметь в кармане больше денег в виде дивидендов?
Что означает смена руководства Berkshire для ее портфеля
100-летняя линия Баффета станет отличным заголовком, но ваши деньги зависят от того, что произойдет в следующие 10, 20 или 30 лет. Я пытаюсь воплотить их громкие заявления в простые варианты портфолио, на основе которых вы действительно сможете действовать.
Если вы уже владеете Berkshire, аргументы в пользу сохранения ее сводятся к трем вещам, которые NPR и другие продолжают подчеркивать: портфель долгосрочных предприятий, консервативный баланс и культура, которая позволяет менеджерам управлять своими подразделениями без постоянного вмешательства со стороны Уолл-стрит.
Berkshire по-прежнему владеет железными дорогами, коммунальными предприятиями, страховщиками и культовыми брендами, а также крупными пакетами акций таких компаний, как Apple, Coca-Cola и American Express, как напомнила читателям LA Times в своем репортаже об уходе Баффета на пенсию.
В то же время у нас должны быть очень скромные ожидания того, что Абель сможет повторить исторические результаты Баффета. В письмах Баффета предупреждалось, что размер Berkshire является препятствием, и математика проста: компания с оборотом в триллион долларов не может расти так же, как компания с оборотом в 10 миллиардов долларов.
Вместо этого вы можете получить акции, которые отстают на бычьих рынках, но лучше держатся на плохих, и которые в конечном итоге могут принести вам больше прибыли напрямую за счет обратных выкупов или даже дивидендов, если Абель решит изменить эту часть сценария.
Если вы впервые в эпоху Абеля думаете о покупке Berkshire, вы на самом деле больше не покупаете «акции Баффета». Вы покупаете очень большой, очень диверсифицированный конгломерат, ориентированный в первую очередь на Соединенные Штаты, созданный для того, чтобы быть скучным в обычное время и агрессивным только тогда, когда мир находится на распродаже.
По моему мнению, это делает Berkshire кандидатом на основную, долгосрочную часть вашего портфеля, а не на спекулятивную часть, где вы гонитесь за быстрой прибылью.
Как относиться к 100-летнему обещанию Баффета
Я продолжаю возвращаться к фразе «больше шансов… оказаться здесь через 100 лет», потому что она ясно отражает то, как Баффет хочет, чтобы вы думали о Berkshire. CNBC и другие СМИ охарактеризовали это как заявление об уверенности в выживании компании, но выживание и высокие доходы акционеров — это не одно и то же.
Для вас практическое чтение таково:
Баффет говорит вам, что, по его мнению, структура и баланс Berkshire делают весьма вероятным, что она все еще будет существовать и работать через столетие, и Грег Абель предоставил первое серьезное доказательство этого утверждения. Рынок, согласно торговым заметкам CNBC от начала января, настроен осторожно скептически, поскольку акции Berkshire падают с началом эры Абеля, что позволяет предположить, что некоторые инвесторы ждут, чтобы увидеть, соответствуют ли акции переговорам о 100-летнем будущем.
Я считаю это напряжение здоровым. Как индивидуальный инвестор, вам не нужно принимать слова Баффета как евангелие, даже если вы им восхищаетесь. Вы можете воспринимать его ставку на 100 лет как приглашение взглянуть на Berkshire так же, как он советовал бы вам смотреть на любые акции: как на компанию, с которой вам было бы комфортно, если бы рынок закрылся на долгие годы.
По теме: Berkshire Hathaway Уоррена Баффета прогнозирует изменения в сфере недвижимости
