Биткойн снова поднялся к ключевой зоне сопротивления в цепочке, но Glassnode говорит, что этот шаг все еще больше похож на хрупкий отскок, чем на начало полностью убедительного разворота тренда. В своем последнем отчете The Week On-chain аналитическая фирма сообщила, что Биткойн торгуется около $74 000, что примерно на 5,2% ниже фактического среднего показателя по рынку в $78 100, уровня, который она назвала самым важным краткосрочным тестом рынка.
Главный аргумент Glassnode заключается в том, что рынок улучшился достаточно, чтобы поддержать рост, но недостаточно, чтобы устранить общие структурные риски. Спотовый спрос восстановился, потоки ETF снова стали положительными, а институциональные риски начинают восстанавливаться. Тем не менее, фиксация прибыли растет, позиционирование деривативов остается осторожным, а участие остается неравномерным среди площадок и групп инвесторов.
Glassnode сигнализирует о хрупком ралли биткойнов вблизи серьезного сопротивления
В отчете говорится, что биткойн «постепенно имеет тенденцию к росту, в настоящее время торгуется около $74 000, что примерно на 5,2% ниже фактического среднего показателя по рынку, учитывая активную стоимость предложения». Он добавил, что, хотя цена еще не превысила этот порог и не поддерживает его, «вероятность повышения до этого порога и, возможно, выше остается значительной в среднесрочной перспективе». Это ставит рынок в неловкое положение: он достаточно близок к сопротивлению, чтобы трейдеры могли сосредоточиться на прорыве, но еще не достаточно силен, чтобы предположить, что потолок действительно рухнул.
Биткойн-индикаторы цепочки | Источник: Гласснод
Одной из основных причин, по которой Glassnode напрямую не поддерживает этот шаг, является поведение краткосрочных держателей. Компания выделила долю прибыли краткосрочных держателей акций, которая измеряет объем недавно приобретенных акций, основанный на нереализованной прибыли. Исторически локальные максимумы на медвежьем рынке часто формировались, когда эта цифра приближалась к своему статистическому среднему значению около 54,2%. В настоящее время она составляет 43,2%.
Связанное чтение
Это, согласно отчету, означает, что ралли еще предстоит пройти, прежде чем он достигнет более типичной зоны истощения. Но это также напоминание о том, что Биткойн движется в область, где давление распределения имеет тенденцию увеличиваться, особенно если новые участники рынка начнут применять силу для снижения риска.
Glassnode видит, что этот процесс уже идет в более широких показателях получения прибыли. 30-дневная EMA соотношения реализованных прибылей и убытков сейчас составляет 1,16, значение выше 1, что указывает на то, что реализованная прибыль превышает реализованные убытки. По словам компании: «Текущий показатель 1,16 подтверждает, что инвесторы в целом используют текущий рост как возможность выйти из безубыточных позиций или получить небольшую прибыль. Хотя это не является признаком немедленного разворота, резкий рост этого коэффициента во время ралли на медвежьем рынке исторически был индикатором предупреждения распределения, а не подлинного восстановления спроса».
Это различие проходит через весь отчет. Митинг реален, предполагает Glassnode, но характер движения остается важным. Чтобы ралли стало чем-то более продолжительным, рынку необходимо будет поглотить давление продаж и установить поддержку выше 78 100 долларов, а не просто торговать до нее.
Данные вне сети рассказывают аналогичную историю. Совокупная дельта спотового объема заметно улучшилась после февральской капитуляции, но профиль спроса остается избирательным. Покупки под руководством Binance опередили Coinbase, что предполагает более активное участие оффшорного и розничного сегментов, чем институциональная когорта, часто ассоциируемая с потоками Coinbase. Glassnode назвал это расхождение заметным, утверждая, что устойчивое ралли, как правило, требует более широкой поддержки с обеих сторон рынка.
Институциональные показатели также улучшились, хотя и осторожно. Открытый интерес к фьючерсам CME начал восстанавливаться после локальных минимумов, а активы спотовых ETF в США под управлением выросли после серии оттоков капитала. Тем не менее, ни одна из серий не вернулась к предыдущим максимумам, что, по словам Glassnode, указывает на «более осторожное возобновление участия, а не на полное изменение риска».
Связанное чтение
В случае с деривативами фирма обнаружила мало свидетельств сильной направленности. Ставки финансирования остаются в целом сбалансированными, подразумеваемая волатильность сократилась по всей кривой, а смещение дельты 25 продолжает отдавать предпочтение опционам пут, а не коллам, даже несмотря на то, что наклон смягчился по сравнению с более защитными крайностями. Проще говоря, трейдеры частично сократили покрытие стресса, но при этом не стали агрессивно переходить к риску роста.
Данные о сверхликвидных расчетах укрепляют этот образ реактивного рынка. Долгосрочные плотные расчеты составляют от 63 000 до 65 000 долларов США, в то время как группы коротких расчетов сконцентрированы между 74 000 и 76 000 долларов США. Недавнее ценовое движение неоднократно взаимодействовало с этими зонами, что позволяет предположить, что потоки и механизмы расчетов продолжают формировать диапазон, а не сильное основное убеждение.
Glassnode также указал на позиционирование дилеров как на ключевой фактор краткосрочной структуры рынка. Большой карман отрицательной гаммы между $74 000 и $76 000 может усилить движение, если спот продолжит расти, превращая то, что может выглядеть как сопротивление, в область, где потоки хеджирования ускоряют цену. Несмотря на это, в докладе нет ничего, кроме объявления о разрыве режима.
В результате рынок выглядит более здоровым, чем во время февральского спада, но еще далек от стабилизации. Биткойн-быки могут иметь четкую цель на уровне 78 000 долларов, но Glassnode заявляет, что для ее возврата потребуется нечто большее, чем просто импульс. Для того чтобы поглотить фиксацию прибыли, которая сейчас усиливается, потребуются устойчивый приток средств, более глубокое институциональное участие и достаточный реальный спрос.
На момент публикации BTC торговался на уровне $74 905.
Биткойн должен закрыться выше уровня Фибоначчи 1,0 на 1-недельном графике | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
