На рынке биткойн-опционов появилась новая навязчивая идея: рождественская неделя. В своем сообщении в четверг управляющий партнер энергетического сектора Дэвид Энг заявил, что следующие восемь дней (19-26 декабря) могут определить краткосрочный цикл для BTC, не из-за заголовка макроса или какого-то внезапного падения ETF, а потому, что большая часть гамма-экспозиции трейдеров должна исчезнуть с доски в два дубля.
На момент публикации этой публикации биткойн торговался на уровне $86 928 после колебания между $84 461 и $89 230 в течение дня. Подход Энга силовой и очень «необязательный»: рынок механически обездвиживается, а у обездвиженного есть срок годности.
Скрытая сила, сдерживающая цену Биткойна?
«Речь идет не только о завтрашнем дне. Мы наблюдаем «двойную» ситуацию с ликвидностью, которая уничтожит 67% всего совета по деривативам к 26 декабря», — написал Энг. «Биткоин торгуется на уровне $88 752, глубоко в зоне стоимости -25% (цена тренда: $118 000). Пружина свернута, но два огромных структурных груза удерживают крышку».
Связанное чтение
Эти «веса», по его словам, представляют собой два срока погашения со значительным диапазоном: примерно 128 миллионов долларов, привязанных к 19 декабря (21% от общей суммы, которую он отслеживает), и еще 287 миллионов долларов по состоянию на 26 декабря, что он называет потолком «уровня босса». Он называет общую сумму в 415 миллионов долларов предстоящим «гамма-потоком», утверждая, что как только он будет устранен, бремя хеджирования, которое сжимало движение спотовых цен, должно облегчиться.
Практический момент менее мистичен, чем кажется. Если трейдеры находятся в значительной гамме вокруг узкого набора страйков, их дельта-хеджирование может ослабить волатильность и удерживать спот около определенных уровней до тех пор, пока эта подверженность не угаснет или не истечет – что-то вроде «почему эта лента кажется липкой?» Разочарованные трейдеры это очень хорошо знают.
Карта Энга построена вокруг очень конкретных линий на песке: между $85 000 и $90 000 — «грязевой» зоной, где давление покрытия продолжает отталкивать цену назад, и $90 616 — уровнем изменения, который он наблюдает в районе истечения 19 декабря.
«Этап 1: Искра (завтра, 19 декабря): завтра истекает срок действия 128 миллионов долларов в Gamma (21% от общей суммы). Это «Закуска». Она устраняет немедленное подавление, которое удерживает нас ниже 90 000 долларов», — написал он. «Посмотрите на уровень обменного курса в 90 616 долларов. Если мы преодолеем его, внутридневные оковы падут».
Но Энг явно больше сосредоточен на предстоящей неделе. «Этап 2: The Gate (следующая пятница, 26 декабря): 287 миллионов долларов в Gamma со сроком погашения на следующей неделе», — продолжил он. «Ошеломляющие 46,2% всей гамма-экспозиции дилеров приходятся на эту единственную дату… У дилеров есть стимул в размере 250 миллионов долларов, чтобы поддерживать низкую волатильность, и устанавливать цены в диапазоне от 85 000 до 90 000 долларов до Рождества, чтобы получить эту премию».
Связанное чтение
Претензия, в основном: до декабря. 26-е – «густая грязь», после 1 декабря. 26 — это лента, которая внезапно снова дышит. «Когда вы объедините эти две даты, 415 миллионов гамма-долларов (две трети всей структуры рынка) испарятся в течение следующих 8 дней», — написал Энг. «До 26 декабря: рынок борется с густой грязью… После 26 декабря: грязь высыхает. Механизм подавления исчез. Степенной закон гравитации (118 000 долларов) вступает во владение без противотока дистрибьютора».
Он также отверг провокационное соотношение, которое весь год циркулировало в кругах деривативов: дилерская механика против спроса на ETF. «Силы дилеров Gamma в настоящее время примерно в 13 раз сильнее, чем потоки ETF», — написал он. «Дистрибьютор ~$507,6 млн, ETF ~$38 млн. Именно поэтому рынок подчиняется техническим уровням гаммы ($85 000/$90 000) и игнорирует объемы ETF».
Силы дилеров Gamma в настоящее время примерно в 13 раз сильнее, чем потоки ETF
Дистрибьютор ~$507,6METF ~$38M
Вот почему рынок подчиняется техническим уровням гаммы ($85 тыс./$90 тыс.) и игнорирует объемы ETF.
И когда критики в ответах усомнились в том, что «287 миллионов долларов» вообще значительны, Энг пояснил, что это за цифра, а что нет. «Цифра в 287 миллионов долларов относится к гамма-влиянию дилера (GEX), а не к общему размеру опционов», – написал он. «GEX измеряет, сколько спот-трейдерам биткойнов может потребоваться купить или продать, чтобы оставаться дельта-нейтральными при движении цены. Это отражает давление хеджирования, а не условную стоимость».
Таким образом, торговый смысл тезиса Энга прост: подождите, пока игры стабилизируются на Рождество, а затем посмотрите, действительно ли изменение режима после истечения срока проявится в наблюдаемой волатильности (и в способности цены перестать отскакивать от тех же уровней, как если бы она ударялась о невидимое стекло).
На момент публикации Биткойн торговался на уровне $87 953.
Биткойн все еще колеблется между уровнями Фибоначчи 0,618 и 0,786, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
