За последние 12 месяцев инвесторы и потребители прониклись идеей «К-образной экономики». Будь то работа или расходы, форма K иллюстрирует растущий разрыв между состоянием богатых и всех остальных. Те, кто находился на вершине кучи, росли, а те, кто уже боролся, падали.
Но новый анализ Bank of America показывает, что траектория потребителей среднего класса в настоящее время смещается в сторону от тех, кто находится в нижней части спектра доходов: эти потребители живут не так хорошо, как богатые люди, но их покупательная способность не так снижается, как у более бедных потребителей.
Анализ данных BofA показывает, что эта форма больше не является буквой «К». Если мы придерживаемся темы алфавита, можно предположить, что появляется буква «Е».
В заметке, опубликованной вчера шестью экономистами BofA, группа написала, что «расхождения в расходах и росте заработной платы, основанные на доходах, сохраняются, и мы обеспокоены тем, что между домохозяйствами с самыми высокими и средними доходами открывается форма буквы «К», а также существующий разрыв с домохозяйствами с самыми низкими доходами».
Ссылаясь на внутренние данные, группа заявила, что рост расходов среди домохозяйств с самым высоким доходом и всех остальных в январе был самым большим с середины 2022 года, разгара бума расходов в эпоху COVID. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в январе рост расходов потребителей с более высокими доходами по кредитным и дебетовым картам вырос на 2,5%. Домохозяйства с низкими доходами выросли всего на 0,3%, в то время как домохозяйства со средними доходами оставались относительно стабильными на уровне 1%.
«Аналогичная картина наблюдается и в росте заработной платы после уплаты налогов, при этом разрыв между домохозяйствами с высокими и средними доходами достиг самого большого уровня почти за пять лет», — добавила команда BofA. «В то время как рост заработной платы для домохозяйств с более высокими доходами составил 3,7% в годовом исчислении в январе, что является значительным улучшением по сравнению с 3,3% в годовом исчислении в декабре, рост заработной платы для семей со средним доходом показал лишь незначительное улучшение, увеличившись до чуть менее 1,6% в годовом исчислении в январе с более чем 1,5% в декабре».
Хотя разговоры о К-образной экономике стали более частыми во время недавнего всплеска дебатов о доступности (и о том, насколько рецессионной чувствует себя реальная экономика в отличие от роста в концентрированных секторах, таких как технологии), отголоски растущего разрыва уходят корнями в десятилетия: Федеральная резервная система начала отслеживать распределение богатства домохозяйств в третьем квартале 2010 года и сообщила, что общее богатство составило 60,76 триллиона долларов. Из них 0,1% самых богатых владели 6,53 триллионов долларов, а те, кто входил в верхние процентили от 99% до 99,9%, владели 10,75 триллионов долларов. С другой стороны, беднейшие 50% населения разделили лишь 330 миллиардов долларов.
Перенесемся в третий квартал 2025 года: богатство 50% беднейших слоев населения выросло на 1189% до $4,25 трлн, хотя оно все еще сильно отстает от богатства 0,1% богатых даже примерно 15 лет назад. Богатство 0,1% богатейших слоев населения выросло на 281%, до $24,89 трлн, что почти в шесть раз превышает богатство 50% беднейших слоев населения вместе взятых.
Более умные потребители
После окончания пандемии Уолл-стрит была восхищена и удивлена устойчивостью американского потребителя, особенно на фоне высоких процентных ставок и более высокой стоимости жизни.
Когда дело доходит до долга, те, кто находится в самой сильной части экономики, испытывают трудности: Федеральная резервная система Нью-Йорка сообщила на этой неделе, что, хотя уровень просрочек по ипотечным кредитам находится рядом с исторически нормальным уровнем, ухудшение концентрируется в районах, которые имеют более низкие доходы и где цены на жилье снижаются. Тем не менее, хотя переход к раннему дефолту произошел из-за ипотеки и студенческих кредитов, все остальные виды долга остались стабильными.
Данные BofA рассказывают аналогичную историю: доля домохозяйств, полностью выплачивающих остатки по своим кредитным картам каждый месяц, увеличилась для всех доходов и поколений по сравнению с 2019 годом. Например, если принять среднее значение индекса 100 для 2019 года, то молодежь с низкими доходами в январе 2026 года привела к увеличению почти на 20 пунктов. Траектория та же, хотя и менее выражена, между поколением X и предыдущими поколениями (бэби-бумеры и традиционалисты).
Банковские балансы потребителей были поддержаны такими факторами, как рост заработной платы и снижение цен на бензин, компенсирующие другие виды инфляции. Но BofA заявил, что покупатели также становятся умнее, что является феноменом «компромисса». В отчете говорится: «В период с 2022 по начало 2025 года рост расходов домохозяйств в недорогих продуктовых магазинах был намного выше, чем в продуктовых магазинах премиум-класса. И хотя рост расходов домохозяйств со средним и высоким уровнем дохода несколько совпал за последний год, рост расходов домохозяйств с низкими доходами в недорогих продуктовых магазинах опередил аналогичный показатель в продуктовых магазинах премиум-класса примерно на пять процентных пунктов за последние три года».
Присоединяйтесь к нам на саммите инноваций Fortune Workplace, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступила следующая эра инноваций на рабочем месте, и старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном и энергичном мероприятии самые инновационные лидеры мира соберутся вместе, чтобы изучить, как искусственный интеллект, человечность и стратегия объединяются, чтобы еще раз переопределить будущее труда. Зарегистрируйтесь сейчас.
