Источник изображения: Getty Images
Акции Boohoo Group (LSE:DEBS) вчера (27 ноября) взлетели на 57%, что говорит о том, что многие инвесторы внезапно обнаружили ценность этих разбомбленных акций. Однако, несмотря на этот огромный скачок, долгосрочные акционеры по-прежнему несут огромные убытки.
В настоящее время я ищу акции для восстановления в Великобритании. Так стоит ли покупать Boohoo за 18 пенсов?
Рыночная модель начинает приносить плоды
Вчерашний скачок цен на акции был самым большим с 2020 года. Тогда во время карантина Covid у интернет-магазина модной одежды наблюдался всплеск продаж. Затем, когда пандемия утихла, по стране ударил резкий рост инфляции, кризис стоимости жизни, острая конкуренция со стороны Шеина и возобновление работы обычных магазинов.
В результате узкая операционная рентабельность Boohoo и низкая ценовая политика оказались резко разоблачены, что привело компанию к убыткам. Цена акций резко упала и с тех пор продолжает снижаться.
Но вчерашний полугодовой отчет показал, что процесс улучшения уже начался, и прибыльность (на основе скорректированной EBITDA) возвращается к всем брендам. Прогресс обусловлен переходом группы к модели рынка с ограниченным капиталом, которая позволяет сторонним брендам продавать продукты в ее приложениях за дополнительную плату.
Таким образом, общий доход упал на 23% до 297 миллионов фунтов стерлингов, но установленные законом убытки от продолжающейся деятельности после уплаты налогов значительно сократились — с 126,7 миллиона фунтов стерлингов до 3,4 миллиона фунтов стерлингов. Между тем, чистый долг снизился до £111 млн со £143 млн.
Debenhams показала хорошие результаты: валовой объем продаж (GMV) увеличился на 20% до 318,8 миллионов фунтов стерлингов. Руководство заявляет, что нацеливается на то, чтобы Debenhams обеспечил GMV в £1 млрд и EBITDA как минимум в £50 млн в течение трех лет.
У других брендов, таких как MAN, PrettyLittleThing и Karen Millen, дела идут не так хорошо, как у Debenhams. Но теперь они также полностью готовы к работе на рынке, закладывая «фундамент для следующего этапа роста».
Тем временем бренды присоединились к онлайн-торговым площадкам Macy’s и Nordstrom. У них более 46,5 миллионов подписчиков в социальных сетях.
Это многолетний путь, и у нас есть четкий план и правильная модель. Мы превращаемся в эффективную, технологичную и лучшую в своем классе онлайн-платформу для бизнеса. Генеральный директор Дэн Финли.
Несколько сбивает с толку то, что группа торгуется как Debenhams, хотя акции по-прежнему торгуются как Boohoo. Но она намерена официально изменить название Boohoo Group на Debenhams, если акционеры одобрит это. Хотя новый бонусный план руководства, судя по всему, в утверждении не нуждается.
Стоит ли покупать акции Boohoo?
Я был очень медвежьим в отношении акций на протяжении многих лет. И меня все еще беспокоит острая конкуренция со стороны более крупных модных площадок, таких как Shein, Next и Amazon.
Однако формирующаяся модель рынка легкого капитала выглядит многообещающе. Компания заявляет, что фиксированная база затрат вскоре будет сокращена примерно до 100 миллионов фунтов стерлингов по сравнению с 292 миллионами фунтов стерлингов в феврале 2024 года.
Поскольку убытки сокращаются, а руководство начинает проводить роуд-шоу с инвесторами, чтобы объяснить новую стратегию, деньги могут начать возвращаться в акции.
Таким образом, акции могут оказаться недооцененными на уровне 18 пенсов. Форвардное соотношение цены и продаж здесь по-прежнему составляет всего 0,17.
То, что сделал в Debenhams новый исполнительный директор Дэн Финли, было небольшим чудом. Если компания сможет повторить этот успех в других частях бизнеса, акции должны хорошо восстановиться.
Однако лично мне нужно больше доказательств того, что изменения подлинные. В целом Boohoo по-прежнему убыточна, поэтому это далеко не легкая задача.
Но я думаю, что эти акции с малой капитализацией теперь, по крайней мере, заслуживают места в списках наблюдения для инвесторов с ценой 18 пенсов.
