Индекс S&P 500 колеблется между 6700 и 7000 с ноября, но под поверхностью произошел серьезный сдвиг между победителями и проигравшими.
Это уже не технология с большой капитализацией, приносящая потрясающую прибыль. Вместо этого выигрывают такие корзины, как энергетика, потребительские товары и здравоохранение, и это тревожная тенденция, учитывая, что эти отрасли, как правило, демонстрируют лучшие результаты на более поздних стадиях экономического цикла.
Эти группы, а также коммунальные предприятия (XLU), которые только что резко поднялись в отраслевом рейтинге Limelight Alpha, добились больших успехов — сейсмический сдвиг, который привел к тому, что индексные ETF, которые следуют за ними наиболее близко, включая равновзвешенные Russell 2000 и S&P 500 (RSP), превзошли динамику.
«Великолепная семерка» в этом году далека от великолепия: в этом году средний член упал на 7%, а ETF Roundhill Magnificent Seven упал на 12% по сравнению с пиком прошлой осенью и заигрывает с потерей технической поддержки на своей внимательно наблюдаемой 200-дневной скользящей средней.
Изменение производительности вызвало споры о том, является ли спад технологий освежающей паузой или предвестником новых потерь.
Ротация секторов в 2026 году сместила внимание инвесторов с технологических секторов на защитные.
л
Изменение отраслевой модели предупреждает о том, что будет дальше.
Многофакторная отраслевая модель Limelight Alpha еженедельно обрабатывает данные для ранжирования корзин, которые с наибольшей или наименьшей вероятностью принесут вознаграждение инвесторам. Рейтинг, основанный на моем исследовании начала 2000-х годов, когда я работал на стороне продаж на Уолл-стрит, подтвердил доминирование акций энергетических компаний с осени прошлого года, когда бряцание оружием подняло перспективу открытия огромных запасов нефти Венесуэлы.
Связанный: Аналитик сбрасывает целевую цену на акции Chevron по мере изменения нефтяной стратегии
Рейтинги также изменились, чтобы отразить продолжающийся интерес к диверсификации от технологий, которые в течение нескольких недель были ниже среднего, в ранее недооцененные группы, такие как здравоохранение, основные материалы и сырьевые товары.
Теперь последние еженедельные данные Limelight Alpha добавили еще один поворот в обороне: коммунальные услуги, любимая корзина среди оборонительно настроенных инвесторов, поднялись на второе место в рейтинге компаний с большой капитализацией, уступив только энергетике.
большая кепка
Средний балл
ЭНЕРГИЯ
82,83
КОММУНАЛЬНЫЕ УСЛУГИ
81,67
ОСНОВНЫЕ МАТЕРИАЛЫ
74
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ТОВАРЫ
72,68
ПРОМЫШЛЕННЫЕ ДЕЙСТВИЯ
72,16
ЗДРАВООХРАНЕНИЕ
69,64
ФИНАНСЫ
66,19
РИЦЫ
62,2
УСЛУГИ
61,35
ТЕХНОЛОГИЯ
59,23
Источник: Лаймлайт Альфа
Разворот – это не призыв к изменению долгосрочных инвестиционных планов. Однако это знак, который должен напомнить инвесторам, что акции не растут (или падают) по прямой линии. Вместо этого они движутся зигзагообразно, со множеством взлетов и падений на своем пути, создавая риски и возможности для инвесторов.
Что движет переходом от технологий к оборонным секторам?
Вполне возможно, что слабость акций технологических компаний является просто препятствием на пути к еще большему росту.
Существует веский аргумент в пользу того, что следует ожидать ротации рынка в феврале, учитывая, что сезонность предполагает, что февраль традиционно является слабым звеном, даже в годы промежуточных выборов. Подробнее о феврале как месяце «банановой кожуры» я писал здесь.
Я не упускаю из виду, что в прошлом году мы также видели, как подобные сомнения поразили акции технологических компаний, когда возникли вопросы о масштабных планах расходов на искусственный интеллект, которые подорвали корпоративные прибыли. Прошлой осенью большинство акций сильно выросли, прежде чем начать испытывать трудности.
Вместо сигнала о распродаже индекса S&P 500, ротация секторов может просто отражать сдвиг в сторону более разборчивого инвестирования, поскольку интерес к ИИ смещается от «всего по любой цене» к сосредоточению внимания на том, кто настоящие победители и проигравшие.
Это, безусловно, кажется правдой, если принять во внимание динамику акций компаний-разработчиков программного обеспечения, которые упали в этом году на фоне опасений, что искусственный интеллект-агент уничтожит систему «программное обеспечение как услуга» в том виде, в котором мы ее знаем, что затруднит рост продаж и прибыли и вынудит пересмотреть рейтинг после многих лет оценки выше рыночной, вызванной заоблачной прибылью отрасли.
Учитывая, что на долю технологий, которые, возможно, высоко ценятся, включая акции программного обеспечения, приходится более трети индекса S&P 500, вполне уместно ожидать изменения в мышлении, чтобы «доказать это», что приведет к некоторому очищению фондового рынка.
И затем, если вы подумаете, какие компании, скорее всего, выиграют от такого изменения, оборонительные группы, такие как энергетика, здравоохранение, потребительские товары (и да, коммунальные услуги), действительно отвечают всем требованиям:
Эти компании традиционно обременены высокими фиксированными затратами, которые ИИ мог бы сократить, увеличивая маржу и прибыль, в то время как рентабельность технологий снижается из-за быстрого увеличения планов расходов. Акции коммунальных предприятий, вероятно, выиграют от растущего спроса на энергию со стороны всех этих энергоемких серверных ферм и влияния более низких процентных ставок на процентные расходы. возникает, увеличивая склонность к бегству от риска. Что инвесторы могут сделать сейчас?
Индекс S&P 500 с ноября успешно удерживается между 6750 и 6800. Если ситуация изменится, то мы можем увидеть более существенный откат к 200-дневной скользящей средней, которая в настоящее время находится около 6500.
Исторически долгосрочные инвесторы были вознаграждены слабостью рынка, усредняющей долларовую стоимость, но краткосрочные инвесторы, возможно, захотят переосмыслить свои риски, особенно если они используют кредитное плечо в качестве маржи, что может усугубить убытки.
Если это просто февральский обморок, то рынок скоро должен начать расти. В Альманахе биржевого трейдера были рассмотрены все промежуточные выборы года, начиная с 1949 года, и типичная февральская слабость, как правило, заканчивается в начале марта, при этом индекс S&P 500 имеет тенденцию к росту до середины апреля, а затем снова падает летом перед выборами.
Если это признак чего-то худшего, инвесторы захотят внимательно следить за динамикой S&P 500, если он не сможет превзойти отметку 7000, упадет и отступит к 200-дневной скользящей средней.
В любом случае, создание небольших начальных позиций в этих защитных секторах, включая коммунальные услуги, может помочь вам диверсифицировать часть рисков, если вы слишком подвержены риску акций технологических компаний.
В целом, если уменьшить масштаб, есть несколько хороших новостей: хотя 2026 год кажется волатильным, среднесрочная слабость исторически представляла интригующую возможность для покупок.
«Там, где есть большая опасность, есть и большие возможности», — написал Джеффри Хирш из «Альманаха биржевого трейдера». «После достижения отрицательной территории во втором и третьем кварталах акции должны восстановиться в четвертом квартале».
Связанный: Управляющий фондом на сумму 386 миллиардов долларов посылает сильный сигнал европейским и американским акциям
