История искусственного интеллекта AMD начинает меняться.
Компания больше не является просто бенефициаром растущего спроса на ИИ. В настоящее время компания получает значительный доход и прибыль от своего бизнеса в сфере центров обработки данных, что дает инвесторам сегодня более ощутимую базу прибыли.
Это меняет конфигурацию действия. Следующий этап роста зависит не столько от общего развития искусственного интеллекта, сколько от того, сможет ли AMD расширить свою роль среди клиентов и получать больше доходов на системном уровне по мере запуска новых продуктов.
MI450 и Helios знаменуют собой ключевой поворотный момент
Следующее большое преимущество AMD теперь зависит от конкретного продукта. Руководство определило MI450 и стоечную платформу Helios как ключевой поворотный момент, который начнется во второй половине 2026 года и продлится до 2027 года.
Это хорошая новость для инвесторов AMD, поскольку стоечные системы меняют то, что AMD может продавать. Вместо того, чтобы поставлять только ускорители, AMD может получить больший доход от развертывания за счет встроенных систем искусственного интеллекта.
Это увеличивает расходы клиентов, усиливает позиции AMD по сравнению с конкурентами, продающими полнофункциональную инфраструктуру, и затрудняет вытеснение ее продуктов, когда клиенты стандартизируют более широкую архитектуру.
По данным Insider Monkey, это также представляет собой самый очевидный путь к цели руководства по достижению к 2027 году доходов от ИИ в «десятки миллиардов» ежегодно. AMD вряд ли достигнет этого уровня только за счет продаж чипов. Вам нужен доход на уровне платформы.
Больше действий ИИ:
У UBS есть послание для инвесторов Palantir. Уолл-стрит прогнозирует 70-процентный потенциал роста из-за падения акций искусственного интеллекта. Уолл-стрит пересматривает целевые цены на акции Amazon на основе тенденций искусственного интеллекта AWS.
Хорошей новостью является то, что база внедрения уже широка. Руководство заявило, что Instinct сейчас разрабатывается в восьми из 10 крупнейших компаний, занимающихся искусственным интеллектом. AMD больше не пытается доказать свою принадлежность к основной среде искусственного интеллекта.
Теперь вопрос в том, сможете ли вы превратить выигрыши в дизайне и ограниченное производство в большую долю кошелька в этих аккаунтах. Текущими клиентами Instinct являются группы спроса MI450 и Helios.
Прогресс в цепочке поставок снижает риск стремительного роста ИИ
История AMD в области искусственного интеллекта также становится все более достоверной по мере ослабления ограничений в поставках. Одним из крупнейших исторических ограничений поставок ускорителей был доступ к современной памяти с высокой пропускной способностью, и расширенное партнерство AMD с Samsung HBM4 напрямую направлено на устранение этого узкого места, сообщает Simply Wall St.
Доходы от ИИ признаются только тогда, когда продукты отгружаются, поэтому доступ к HBM необходим для масштабной конкуренции в инфраструктуре ИИ.
Баланс указывает в том же направлении. Запасы выросли до $7,9 млрд, показывая, что AMD наращивает позиции по продуктам и компонентам, опережая ожидаемый спрос, а не реагирует поздно. Это улучшает подготовку, но и увеличивает риски при исполнении. Если конверсия спроса замедляется, запасы могут быстро стать источником давления.
Четвертый квартал также показал, как предложение, география и регулирование могут повлиять на отчетную выручку AI. AMD раскрыла данные о выручке MI308 в Китае за квартал в размере $390 млн, подчеркнув, как доступность продукции, маршруты экспорта и региональный спрос могут существенно повлиять на результаты.
Именно поэтому сейчас важна диверсификация предложения. Лучший доступ к HBM и гибкость литейного производства снижают риск того, что будущий спрос на ИИ окажется в ловушке отложенных заказов, а не конвертируется в поставки.
Теперь у AMD есть реальная база прибыли в центрах обработки данных, что снижает зависимость от будущих ожиданий в области ИИ.
Блумберг/Getty Images
База прибыли центра обработки данных находится здесь
Последние результаты AMD переместили историю от будущих обещаний искусственного интеллекта к сегодняшней прибыли. В четвертом квартале 2025 года компания AMD сообщила о выручке в размере $10,3 млрд, включая рекордные $5,4 млрд от центра обработки данных, а затем в первом квартале 2026 года планировала получить выручку в $9,8 млрд, плюс-минус $300 млн.
Эти цифры важны, поскольку рынок воспринял участие AMD в сфере искусственного интеллекта как новую возможность, а не как масштабный бизнес, который уже вносит значительный вклад в прибыль.
Серверные процессоры EPYC и ускорители Instinct способствуют росту и создают более сбалансированную базу доходов. Увеличение доли процессоров поддерживает прибыль компании, а ускорители обеспечивают потенциал роста.
Более важным моментом является то, что это означает для оценки акций. Бизнес центров обработки данных такого масштаба дает AMD более высокий уровень прибыли до того, как во второй половине 2026 года произойдет переход на более крупную платформу, а это означает, что инвесторам не придется так сильно полагаться на ожидания 2027 года для поддержки акций.
AMD планирует достичь валовой прибыли в размере 55% к первому кварталу 2026 года, показывая, что изменение структуры центров обработки данных приводит к увеличению продаж без снижения качества.
Что может подтолкнуть AMD к увеличению числа центров обработки данных, так это самый очевидный краткосрочный драйвер: поставки EPYC и Instinct способствуют как росту доходов, так и увеличению прибыли. Использование MI450 и Helios может открыть следующий шаг вперед, если AMD получит больше доходов на системном уровне, помимо чипов. Более крупные сделки по платформам от существующих клиентов Instinct могут превратить раннее внедрение в отставание по доходам от искусственного интеллекта на несколько кварталов. Улучшение поставок HBM4 от Samsung может устранить узкие места и позволить AMD удовлетворить растущий спрос на ИИ. Победа над Intel укрепит базу центров обработки данных, не связанных с искусственным интеллектом, и повысит минимальный уровень прибыли. Что может оказать давление на акции AMD? Доходы от ИИ в Китае могут исчезнуть быстрее, чем ожидалось, что усложнит сравнение и обнажит зависимость от этого канала. Задержки с выпуском MI450 или Helios сместят доходы на системном уровне и ослабят перспективы роста ИИ в 2027 году. Активное вовлечение клиентов может не привести к крупным сделкам с платформами, что ограничит доходы, несмотря на успехи в разработке. Увеличение запасов может оказать давление на прибыль, если спрос уменьшится или конверсия заказов замедлится. Экспортный контроль и изменения в региональных маршрутах повышают волатильность видимости доходов от ИИ. Лидерство Nvidia в полнофункциональной инфраструктуре искусственного интеллекта может ограничить долю расходов AMD на дорогостоящие системы. Ключевые выводы для инвесторов
AMD теперь имеет реальную базу прибыли от своего бизнеса в сфере центров обработки данных.
Следующий этап роста зависит от реализации, включая запуск новых платформ и расширение числа клиентов.
Поиск и доставка продуктов будут определять, какая часть возможностей ИИ будет преобразована в прибыль.
Связанный: Акции CoreWeave получили смелый призыв от Bank of America на фоне нехватки искусственного интеллекта
