Источник изображения: Getty Images
Нечасто случается так, что акции падают после сообщения о торговых показателях, которые превосходят прогнозы. Но Games Workshop (LSE:GAW), на мой взгляд, самая растущая доля в индексе FTSE 100, сделала именно это.
Акции гиганта настольных игр упали на 3% во вторник (13 января) при цене £183,70 за акцию. За последний месяц он снизился примерно на 6%, хотя выручка и прибыль продолжают превосходить ожидания, а денежные потоки продолжают расти.
Так что же происходит с ценой акций Games Workshop? И представляет ли недавняя слабость полезную возможность для покупок на спаде?
Сильные результаты
Не все знакомы с деятельностью компании FTSE, поэтому позвольте мне представить вам одну строку. Games Workshop — мировой лидер в области настольных игр в жанре фэнтези, занимающийся разработкой, производством и продажей игровых систем, миниатюр, красок и аксессуаров, которые фанаты охотно покупают.
Цена ее акций подскочила до нового максимума в декабре, когда компания прогнозировала, что основной доход составит не менее 310 миллионов фунтов стерлингов, а минимальный доход от лицензирования — 16 миллионов фунтов стерлингов за шесть месяцев до ноября. По оценкам компании, прибыль до налогообложения составила не менее 135 миллионов фунтов стерлингов.
Сегодня производитель Warhammer в очередной раз превзошёл ожидания. Компания объявила, что основной доход составит 316 миллионов фунтов стерлингов, что на 17% больше, чем в прошлом году, а доходы от лицензирования снизятся на 88% до 16 миллионов фунтов стерлингов. Продажи лицензий пошли на пользу в прошлом году благодаря успешному запуску видеоигры Space Marine II.
Тем не менее, рост общего объема продаж на 11% до £332,1 млн увеличил прибыль до уплаты налогов до £140,8 млн. Этот показатель также вырос на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В довершение всего, чистые денежные средства подскочили до £112,5 млн с £79,1 млн годом ранее. Отражая высокие результаты, компания объявила о выплате дивидендов в размере 110 пенсов на акцию, шестой раз в году.
Вопрос оценки
Games Workshop не застрахован от более широкого снижения потребительских расходов. Но, как показывают сегодняшние результаты, положение бесспорного лидера рынка в нишевой отрасли придает ей удивительную устойчивость.
Так почему же акции упали, несмотря на результаты вторника? Конечно, они были великолепными, но не идеальными: расходы, связанные с комиссионными, выросли за полгода до 6 миллионов фунтов стерлингов.
Подобные расходы остаются угрозой, учитывая текущую торговую политику США и тот факт, что Games Workshop производит всю свою продукцию здесь, в Великобритании.
Проблема в том, что акции Games Worksop на бумаге выглядят дорогими, даже после недавнего падения. Его форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) составляет 34 раза. На этих уровнях торговые фигуры имеют тенденцию выбивать двери.
Несмотря на то, что компания, несомненно, превосходна, рынок явно считает, что фирма FTSE не сделала достаточно, чтобы оправдать эту оценку сегодня. Неожиданный рост цен на акции в конце прошлого года также заставил инвесторов задуматься.
Стоит ли покупать Games Workshop?
Итак, в целом, стоит ли мне сейчас покупать акции Games Workshop? Мое личное мнение — да: на прошлой неделе я действительно увеличил свои активы в компании.
Хотя на бумаге акции FTSE 100 дорогие, я считаю, что они вполне достойны премиальной оценки и заслуживают внимания. Она по-прежнему находится в отличной позиции для получения прибыли на растущем рынке фэнтезийных игр. А планы по активизации лицензирования популярной интеллектуальной собственности Warhammer таким компаниям, как Amazon, могут спровоцировать новый захватывающий этап роста.
