Илон Маск вышел на сцену в Остине 21 марта, чтобы официально запустить Terafab, совместное предприятие Tesla (TSLA), SpaceX и xAI, которое он назвал «самым эпическим проектом по созданию чипов в истории».
Амбиции искренние. Как и риск.
Инвесторы должны понять и то, и другое, прежде чем делать выводы о том, что это означает для акций.
Terafab — это план Tesla по производству собственных чипов искусственного интеллекта в масштабе США. Цель состоит в том, чтобы положить конец зависимости от сторонних поставщиков, таких как TSMC и Samsung, в отношении кремния, который используется в ее системах автономного вождения, роботах-гуманоидах Cybercab Robotaxis и Optimus.
Завод будет построен недалеко от кампуса Giga Texas в Остине и объединит под одной крышей логическую обработку, производство памяти и передовую упаковку. Это уровень вертикальной интеграции, на который не пробовала почти ни одна частная компания за пределами Тайваня и Южной Кореи.
Почему Маск говорит, что необходимо построить завод по производству чипов Terafab
Стратегическая логика проста. Маск впервые отметил эту проблему во время телеконференции Tesla в январе 2026 года. Он сказал инвесторам, что даже в лучшем случае поставок чипов от существующих партнеров будет недостаточно для удовлетворения потребностей Tesla в течение трех или четырех лет.
Учитывая, что на дорожной карте стоят миллионы роботов Optimus и парки Cybercab, необходимые объемы превышают то, что любой сторонний литейный завод готов вложить в график Tesla.
«Когда я смотрю вперед и говорю, что является ограничивающим фактором для роста Tesla, если вы посмотрите на три или четыре года, я думаю, что на самом деле это производство чипов», — сказал Маск. Он утверждал, что строительство национальной фабрики — единственный способ преодолеть это ограничение.
Еще Тесла:
Аналитик с самым высоким рейтингом опубликовал краткий обзор из 8 слов об акциях Tesla. Инвесторы Tesla могут упустить революционный шаг. Судья приказывает Tesla внести серьезные изменения или прекратить продажи в Калифорнии.
Завод ориентирован на 2-нанометровый технологический процесс, самый передовой узел, находящийся в настоящее время в коммерческом производстве. Чип Tesla AI5 — один из первых продуктов, для которых разработан Terafab. Мелкосерийное производство ожидается в 2026 году, а массовое производство прогнозируется в 2027 году.
Первоначальная цель — 100 000 запусков пластин в месяц, а конечная цель — достичь одного миллиона. Маск сказал, что проект направлен на производство достаточной вычислительной мощности для поддержки от 100 до 200 гигаватт инфраструктуры искусственного интеллекта на Земле и, в конечном итоге, одного тераватта в космосе.
Важно отметить, что Маск ясно дал понять, что Tesla тем временем продолжит закупать чипы Nvidia. Терафаб — это долгосрочное решение, а не мгновенное изменение.
Илон Маск хочет положить конец своей зависимости от сторонних поставщиков, таких как TSMC и Samsung, в отношении чипов, которые используются в его гуманоидных роботах Optimus и других продуктах.
Шаттерсток
Как на самом деле выглядит цена Терафаба
Ориентировочная стоимость самого объекта в Терафабе составляет от 20 до 25 миллиардов долларов. Это превышает текущий прогноз капитальных расходов Tesla на 2026 год, составляющий более 20 миллиардов долларов, и финансовый директор Tesla признал в январском отчете о прибылях и убытках, что полная стоимость Terafab еще не включена в эту цифру.
Для сравнения: завод Samsung в Тейлоре обошелся примерно в 17 миллиардов долларов. Крупнейшие предприятия TSMC стоят от 15 до 20 миллиардов долларов каждое и обслуживают около 100 000 запусков пластин в месяц. Первоначальная цель Терафаба соответствует этому масштабу, но амбиции гораздо выше.
Tesla завершила 2025 год с 44 миллиардами долларов наличными. Выручка компании в 2025 году снизилась на 3% до $94,8 млрд, а выручка автомобильного сектора упала на 10% до $69,5 млрд. Свободный денежный поток в прошлом году составил $6,2 млрд при $8,5 млрд капитальных затрат.
Сейчас компания обязуется удвоить этот уровень капитальных расходов, а также профинансировать полупроводниковый проект, рассчитанный на несколько десятилетий. Это значительный финансовый транш, и Electrek отметил, что в собственной документации Tesla 10-K признается, что компании, возможно, потребуется привлечь дополнительный капитал.
Как Уолл-стрит читает новости Terafab
Реакция рынка была измерена в день объявления. TSLA выросла на 0,6%, поскольку Маск подтвердил дату запуска 21 марта. Более широкий консенсус аналитиков сохраняется: средняя целевая цена составляет около $408, что подразумевает скромный потенциал роста по сравнению с текущими уровнями.
Аналитик Morgan Stanley Эндрю Перкоко, имеющий рейтинг «держать» с целевой ценой акций в 415 долларов, назвал Terafab «геркулесовой задачей» и оценил, что общая стоимость может составить от 35 до 40 миллиардов долларов. Он предупредил, что даже при оптимистическом сценарии предприятие не будет производить чипы до 2028 года.
Проще говоря, случай быка и медведя. Бычий случай: если Tesla осуществит сделку, она будет владеть всем пакетом акций, от чипа до автомобиля и робота. Ни один поставщик не может держать вас в заложниках в вопросах ценообразования или распределения. Прибыль от кремния, произведенного собственными силами, структурно выше, чем от кремния, приобретенного у третьих сторон, и Terafab позиционирует Tesla как компанию, занимающуюся инфраструктурой искусственного интеллекта, а не просто автопроизводителя. Неприятный случай: строительство современного завода требует более 2000 отдельных процессов, специализированного оборудования, которого не хватает во всем мире, и инженерных талантов, на накопление которых TSMC и Samsung потратили десятилетия. У Tesla есть документированная история срыва амбициозных сроков. Потребности в капитале огромны в то время, когда основной автомобильный бизнес находится под давлением. Каждый доллар, переданный Terafab, — это доллар, который не возвращается акционерам. Что следует помнить инвесторам Tesla
Терафаб — это ставка на десятилетие, а не краткосрочный катализатор. Акции не будут двигаться по контрольным точкам Terafab так же, как по показателям поставок или обновлениям FSD.
Что будет иметь значение в ближайшие 12–18 месяцев, просто. Tesla начинает строительство на подтвержденном месте? Взаимодействуете ли вы с конкретным партнером по процессу для начального производства? Поддерживаете ли вы денежную позицию, необходимую для финансирования проекта без разводняющего привлечения капитала?
Маск назвал Terafab экзистенциальным, единственным путем к объемам чипов, которые необходимы его амбициям в области искусственного интеллекта и робототехники. Эта формулировка может быть правильной.
Но, как отметил Bloomberg, Маск не имеет опыта в производстве полупроводников и имеет опыт многообещающих результатов в сжатых временных масштабах. Так что, хотя идея и надежна, весь вопрос заключается в ее реализации.
По теме: Илон Маск извинился за то, что неправильно построил xAI
