По словам людей, знакомых с этим вопросом, Федеральная резервная система запрашивает у крупных банков США подробную информацию об их подверженности частному кредитованию после резкого увеличения выплат по фондам и роста проблемных кредитов в отрасли.
Запросы экспертов ФРС направлены на оценку уровня стресса в сфере частного кредитования и возможности его распространения на более широкую финансовую систему, сказали люди, пожелавшие остаться анонимными для обсуждения работы.
Среди запросов, которые Федеральная резервная система включила в свой обычный процесс надзора, центральный банк пытался получить подробную информацию о долге, который частные кредитные фонды взяли на себя у банков. В хорошие времена этот долг может повысить доходность и сделать частные кредитные фонды более привлекательными. В плохие времена это рискует подвергнуть банки убыткам.
По словам людей, знакомых с этими отдельными дискуссиями, Министерство финансов также задает вопросы страховой отрасли по поводу воздействия частных кредитов.
Представители Федеральной резервной системы и Казначейства не предоставили немедленных комментариев.
Эти вопросы являются одним из самых убедительных признаков того, что регулирующие органы США работают над тем, чтобы обуздать масштабы нагрузки на частное кредитование, которое разрослось до отрасли стоимостью 1,8 триллиона долларов, ориентированной сначала на институциональных инвесторов, а теперь все чаще на частных лиц.
Частный кредит, который для выдачи кредитов опирается на деньги инвесторов (а не на банковские депозиты), уже много лет находится в поле зрения экспертов. Они усилили свое внимание, поскольку в последние месяцы розничные кредитные фонды оказались под давлением, и инвесторы поспешили обналичить их.
Регуляторный толчок
Растущий хор международных регулирующих органов предупреждает о рисках частного кредитования. Председатель Совета по финансовой стабильности Эндрю Бэйли заявил на этой неделе, что частный кредит может столкнуться с дальнейшим стрессом после шока для рынков, вызванного войной в Иране. В конце марта Совет по надзору за финансовой стабильностью заявил, что обсудил последние события в частном кредитном секторе.
Допрос Федеральной резервной системы происходит в то время, когда ведущие финансовые наблюдатели президента Дональда Трампа стремятся ослабить правила для кредитных гигантов Уолл-стрит. Часть этих усилий по дерегуляции направлена на укрепление способности банков кредитовать частных кредиторов и заставить традиционных кредиторов лучше конкурировать с небанковскими организациями в таких областях, как ипотека и кредитование малого бизнеса.
Этот шаг также показывает, что такие чиновники, как вице-председатель Федеральной резервной системы по надзору Мишель Боуман, хотят сбалансировать смягчение правил с большим количеством стратегических консультаций с отраслью о том, что они считают потенциальными областями риска, говорят некоторые источники.
Банки стремились дистанцироваться от своих менее регулируемых небанковских конкурентов. Джейми Даймон из JPMorgan Chase & Co. предупредил, что в индустрии частного кредитования отсутствует прозрачность и плохие стандарты оценки, но он не считает, что частное кредитование представляет собой системный риск, согласно его последнему письму генеральному директору.
Уолл-стрит и ее коллеги по частному кредитованию глубоко переплетены. Кредитные фонды зависят от банков в вопросах защиты и хранения активов. Им также нужны банки для получения кредитных линий. Если частные кредитные портфели ухудшатся, это поставит под угрозу гарантии, предоставляемые банками.
На конец 2025 года у Blackstone Private Credit Fund соотношение долга к собственному капиталу составляло 0,7 раза, тогда как у Blue Owl Credit Income Corp. по состоянию на 28 февраля оно составляло 0,8 раза. По состоянию на конец февраля показатель KKR FS Income Trust составлял примерно 0,7 раза.
Страховые компании
Допрос Федеральной резервной системы последовал за очередной попыткой Министерства финансов допросить страховщиков об их рисках. По словам людей, знакомых с ситуацией, регулятор сформировал команду для решения этой проблемы.
Министерство финансов планирует встретиться с регулирующими органами штатов, которые непосредственно контролируют страховщиков в США, чтобы обсудить возникающие риски и перспективы сектора, говорится в апрельском заявлении агентства. По его словам, Казначейство также надеется обсудить этот вопрос с международными регулирующими органами.
Ожидается, что проверка продолжится в ближайшие месяцы, и некоторые финансовые компании могут провести собственные встречи с Казначейством, говорят источники.
За последнее десятилетие страховые компании способствовали росту числа небанковских кредиторов, предоставив им больше влияния на огромные резервы денежных средств. Частные кредитные игроки использовали эти деньги для предоставления кредитов компаниям и размещали их в сложных инвестиционных структурах.
