Добро пожаловать в наш хрустальный шар с условиями сотрудничества на 2026 год! На этой неделе я опубликую все ваши прогнозы на 2026 год, от самых точных до самых смелых, начиная с открытого призыва ко всем читателям списка условий, который я опубликовал в декабре. Мы получили отличные отзывы от основателей-единорогов, ключевых инвесторов и руководителей-новаторов.
Наша первая тема — та, которую вы знаете, любите и, возможно, боитесь: искусственный интеллект. Вот уже несколько лет каждый год объявляется годом ИИ. Но 2025 год был особенно бесспорным: дискуссия вокруг ИИ действительно переместилась из залов заседаний на кухонные столы. И мы чувствуем себя более или менее комфортно, говоря, что существует пузырь ИИ.
Вопрос, конечно, в том, что будет сейчас. Насколько велик этот пузырь? Какие области ИИ действительно бурно развиваются? И какие компании в конце концов сохраняют свою стойкость? Вот что, по мнению читателей «Term Sheet», готовит нам 2026 год.
Примечание. Ответы отредактированы для ясности и краткости.
Пузырь ИИ
Цикл ажиотажа вокруг ИИ взорвется. 2026 год знаменует собой конец покупки новостей об искусственном интеллекте. Компании будут платить только за тот ИИ, который увеличивает доходы, снижает текучесть кадров или автоматизирует реальную работу. Планка переходит от впечатляющих демонстраций к измеримой рентабельности инвестиций. — Стиви Кейс, директор по доходам, Vanta
Многие оценки ИИ будут понижены, что уменьшит вознаграждение исследователям ИИ в стартапах высшего уровня. Лучшие компании, занимающиеся искусственным интеллектом, продолжат добиваться успеха, но, возможно, не в такой степени, как они думали. —Диди Дас, директор Menlo Ventures
Для покупателей ИИ 2026 год станет годом возврата инвестиций. Блеск «чистого потенциала» тускнеет, и бюджеты все чаще направляются на продукты, которые демонстрируют свою ценность, а не просто обещают ее. — Мира Кларк, партнер Redpoint Ventures
Дебаты о пузыре ИИ будут продолжаться. —Джай Дас, соучредитель, президент и партнер Sapphire Ventures
ИИ придется проявить себя в цифрах. —Энтони Джорджиадес, основатель и генеральный партнер Innovating Capital
Пузырь финансирования ИИ лопнет, когда краткосрочные инвесторы уйдут. Математика проста: 200 миллиардов долларов, инвестированных в течение одного года, должны создать несколько компаний с оборотом в триллион долларов в течение пяти лет, а результаты, на которые исторически требуются десятилетия. У инвесторов есть 48 часов, чтобы решить, стоит ли вкладывать в компанию десятки миллионов. Это сжатие времени расскажет вам все о возможном пузыре. — Джон Ким, соучредитель и генеральный директор Sendbird
К концу 2026 года финансовые рынки начнут учитывать реалии бизнес-моделей ИИ, а капитал начнет отходить от подходов «тратить любой ценой» гипермасштабирующих и товарных моделей. Отступающая волна приведет к снижению оценок в 2027 году как на государственном, так и на частном рынках. — Ннамди Окике, соучредитель и управляющий партнер 645 Ventures
В 2026 году популярное представление об ИИ резко сместится с точки зрения «модели Бога» на точку зрения «набора моделей». Вместо топ-лаборатории, в которой доминирует одна «модель Бога», будет множество тысяч и миллионов специализированных моделей, дистилляций и доработок, занимающих различные «экологические ниши». — Джаред Куинси Дэвис, генеральный директор и основатель Mithril
Вертикальный ИИ становится выживающим классом цикла ИИ. Если пузырь искусственного интеллекта сдуется в 2026 году, выживут компании, которые станут вертикальными платформами искусственного интеллекта с реальной прибылью, реальными клиентами и настоящими частными данными. — Франсиско Мартин-Райо, соучредитель и генеральный директор Helios AI
Извините, Сан-Франциско, эти плакаты с искусственным интеллектом никуда не денутся, но в следующем году они расскажут интересную историю. Шоссе станет живым маркером сектора. Поскольку тысячи компаний, занимающихся искусственным интеллектом, борются за кислород, те, которые остаются видимыми (в буквальном смысле), могут остаться на плаву. —Меррилл Луцкий, основатель и генеральный директор Graphite
Скучные заголовки привлекут внимание к искусственному интеллекту в 2026 году. Последние два года были посвящены вопросу о том, кто сможет построить самую большую модель. В 2026 году речь пойдет о том, у кого самые странные, глубокие и запутанные данные. — Фред Хох, соучредитель и генеральный партнер TechNexus Venture Collaborative
Прикладной уровень
Реакция потребителей на ИИ приведет к тому, что социальные сети примут жесткие меры и установят дополнительные барьеры вокруг учетных записей и контента, созданных ИИ. —Эми Ву Мартин, партнер Menlo Ventures
Ценность ИИ будет принадлежать компаниям, которые контролируют реальные рабочие процессы, реальные активы и реальные данные, а не те, которые находятся на тонком уровне приложений. — Патрик Чун, основатель и управляющий партнер Juxtapose
Личное общение станет премиальной категорией продукта. В мире искусственного интеллекта настоящие человеческие связи будут более редкими и ценными. И потребители, и работники стремятся построить глубокие отношения. Мы увидим взрывной рост числа компаний, которые позволят получить более богатый личный опыт. —Питер Денг, генеральный партнер Felicis
ИИ заработает неоднозначную репутацию в сфере психиатрической помощи: обнадеживающую, могущественную и тревожную. Его непредсказуемость заставит нас заново определить, где и как его безопасно использовать. — Лиам Донохью, соучредитель и управляющий партнер 406 Ventures
В 2026 году продукты искусственного интеллекта, наконец, пересекут «зловещую долину» и станут новой нормой во многих случаях участия человека. — Рудина Сесери, основатель и управляющий партнер Glasswing Ventures
Модели фундамента в порядке; прикладной уровень обречен на провал. Гиганты (Anthropic, OpenAI, DeepMind), скорее всего, адекватно оценены или даже недооценены и продолжат добиваться успеха. Настоящий риск «пузыря» возникает на уровне приложений, где сейчас, например, существует дюжина компаний, занимающихся бухгалтерским учетом на основе искусственного интеллекта. —Камран Ансари, венчурный партнер Infinity Ventures, а также основатель и управляющий партнер Kapital Ventures
ИИ разрушит границу между финансами и операциями. В 2026 году речь пойдет уже не о моделях, дающих советы, а о моделях, которые их фактически выполняют, не выходя за рамки безопасности. —Дэвид Роос, партнер Core Innovation Capital
Потребители предпочтут представителей службы поддержки клиентов с искусственным интеллектом людям. В 2026 году пациент, звонящий в свою медицинскую страховку, или путешественник, звонящий в авиакомпанию, предпочтут иметь дело с ИИ, а не обращаться к человеку. — Джон Кейдан, основатель и управляющий партнер Torch Capital
Агенты и LLM
2026 год ознаменует конец эры искусственного интеллекта по принципу «чем больше, тем лучше». Память агентов LLM и AI значительно улучшится, что позволит небольшим специализированным моделям с долговременной памятью заменить раздутые LLM во многих системах агентов. —Скотт Бичук, партнер, Northwest
2026 год, несомненно, станет годом агента. — Стефан Медзяновски, главный научный сотрудник DeepL
К 2026 году практическое применение агентного ИИ превзойдет возможности оперативного генеративного ИИ, обеспечивая реальную ценность корпоративных приложений B2B. —Ричард де Сильва, основатель и управляющий партнер Lateral Investment Management
Это год, когда модели с открытым исходным кодом станут достаточно хорошими. Не обязательно находиться на границе; Для выборочных приложений вы начнете видеть большее разнообразие используемых моделей. Это сделает рабочие модели более прибыльными, стимулируя появление новых участников и увеличение инвестиций в ИИ во всей экосистеме. — Зак Ллойд, основатель и генеральный директор Warp
Около 90% агентов ИИ выходят из строя в течение 30 дней после развертывания. Успеха добьются компании, обладающие лучшими системами сотрудничества между человеком и искусственным интеллектом. Автономные агенты приводят к большему, а не меньшему человеческому надзору. — Фелим Брэдли, соучредитель и генеральный директор Prolific
Увидимся завтра,
ЧАСТНЫЙ КАПИТАЛ
– Galileo Education, портфельная компания Millpond Equity Partners, приобрела Putnam Classical Academy, частную школу в Палатке, Флорида, и New Generation Christian School, частную школу, расположенную в Лейк-Сити, Флорида. Финансовые условия не разглашаются.
ОТПРАВЛЕНИЯ
– Stonepeak согласился приобрести у BP контрольный пакет акций Castrol, британского производителя смазок, промышленных жидкостей и моторных масел из Беркшира, за 10,1 миллиарда долларов.
– TransDigm Group согласилась приобрести Stellant Systems, разработчика и производителя продуктов для усиления микроволнового и радиочастотного излучения, базирующегося в Торрансе, Калифорния, у Arlington Capital Partners, за 960 миллионов долларов.
– Корпорация VSE приобрела компанию Aero 3, базирующуюся в Бедфорде, штат Нью-Хэмпшир, поставщика услуг по техническому обслуживанию, ремонту и обслуживанию авиационных колес и тормозов, у GenNx360 Capital Partners, за 350 миллионов долларов.
– Advance Technologies System согласилась приобрести Conexus, римскую итальянскую компанию-проектировщика, строителя и специалиста по обслуживанию инфраструктуры передачи и распределения электроэнергии, у Мутареса. Финансовые условия не разглашаются.
– Michelin согласилась приобрести Tex-Tech Industries, разработчика и производителя текстиля и тканей для аэрокосмической, космической, оборонной и охранной промышленности из Кернерсвилля, Северная Каролина, у Arlington Capital Partners. Финансовые условия не разглашаются.
ДРУГИЕ
– Legence Corp. приобрела The Bowes Group, поставщика решений в области механических, сантехнических и технологических систем из Белтсвилля, штат Мэриленд, за 325 миллионов долларов.
– MetLife Investment Management приобрела PineBridge Investments, управляющую активами из Нью-Йорка. Финансовые условия не разглашаются.
