Если вы владеете фондом S&P 500, вы, вероятно, думаете, что выбор не имеет большого значения. У всех одинаковые 500 акций. Все они следуют одному и тому же индексу. Все они предлагают примерно одинаковую доходность.
Вы ошибаетесь.
Самый популярный в мире фонд S&P 500, тот, который вы, вероятно, знаете по имени, имеет стоимость, о которой большинство инвесторов никогда не задумывается. Это не скрытая плата, спрятанная мелким шрифтом. Это прямо здесь, в информационном бюллетене. Однако большинство людей упускают это из виду, потому что известность фонда создает ложное чувство ценности.
Новый анализ Morningstar объясняет, в чем именно заключаются эти затраты, почему они накапливаются десятилетиями и какие альтернативы вернут вам больше ваших собственных денег.
Разница небольшая за один год. На протяжении всей инвестиционной карьеры все происходит как раз наоборот.
SPY взимает более чем в три раза больше, чем его ближайшие конкуренты
SPDR S&P 500 ETF Trust, известный как SPY, является старейшим ETF в США. State Street запустила его в январе 1993 года. По данным Yahoo Finance, сейчас его совокупные активы составляют около 698 миллиардов долларов.
SPY взимает коэффициент расходов в размере 0,0945%. Это звучит незначительно. А вот Vanguard S&P 500 ETF (VOO) взимает всего 0,03%. Индексный фонд Fidelity 500 (FXAIX) взимает комиссию 0,015%. Собственный портфель SPDR S&P 500 ETF (SPYM) State Street также подрывает SPY.
Больше дивидендных акций:
Тим Кук незаметно дарит инвесторам Apple неожиданное повышение заработной платы Нэнси Пелоси продает акции с плохими дивидендами на 1 миллион долларов Приобретение Verizon на 20 миллиардов долларов обнуляет перспективы дивидендов
Поскольку все фонды S&P 500 имеют одинаковые акции, самый дешевый фонд почти всегда предлагает наилучшие долгосрочные результаты, сообщает Morningstar.
По февраль 2026 года SPYM демонстрировал лучшие годовые показатели за 10 лет среди трекеров S&P 500. ШПИОН этого не сделал.
Почему SPY стоит дороже, несмотря на тот же индекс
Более высокая ставка SPY является пережитком ее структуры. Фонд организован как паевой инвестиционный фонд (UIT), а не стандартный ETF. Эта правовая структура, созданная в 1993 году, ограничивает возможности State Street оптимизировать фонд, как это делают его конкуренты.
Оболочка ITU не позволяет SPY реинвестировать дивиденды между ежеквартальными платежами. Современные ETF, такие как VOO, немедленно реинвестируют. Это отставание немного тормозит производительность, особенно на развивающихся рынках.
Что структура SPY означает для ваших доходов:
SPY не может реинвестировать дивиденды в режиме реального времени. ВОО и ИВВ могут. Коэффициент расходов SPY более чем в 3 раза превышает показатель VOO. Структура паевого инвестиционного фонда SPY заблокирована. Это невозможно изменить. State Street запустила SPYM как более дешевую альтернативу современной структуре ETF.
SPY выживает благодаря совсем другому: объему торгов. По данным Morningstar, ее долларовый объем более чем в восемь раз превышал объем VOO за три месяца до февраля 2026 года.
Институциональным трейдерам и маркет-мейкерам нужна такая ликвидность. Долгосрочные инвесторы, такие как вы, этого не делают.
SPY взимает коэффициент расходов 0,0945%, что выше, чем у конкурентов.
ТИМОТИ А. КЛЭРИ/Getty Images
Реальная долларовая цена выбора неправильного фонда S&P 500
Разница в ставках в 0,06 процентного пункта может показаться тривиальной. Это не так, если вы позволите начислению процентов делать расчеты на протяжении всей инвестиционной карьеры.
Как накапливаются комиссии при инвестициях в размере 100 000 долларов США в течение 30 лет:
SPY по ставке 0,0945%: около 2835 долларов США в виде комиссий. VOO по ставке 0,03%: около 900 долларов США в виде комиссий. FXAIX по ставке 0,015%: около 450 долларов США в виде комиссий.
Это без учета обратного сопротивления. Платя больше, вы накапливаете меньше. За три десятилетия разрыв между SPY и FXAIX выходит за рамки комиссий, поскольку каждый доллар, потерянный на расходы, — это доллар, который никогда не приносит прибыли.
Это не аргумент против SPY для дневных трейдеров. Если вы входите в позицию и выходите из нее в течение нескольких часов, высокая ликвидность SPY сэкономит вам деньги на спредах спроса и предложения. Но если вы купите и сохраните его до выхода на пенсию, вы переплатите за функцию, которой никогда не будете пользоваться.
ETF против взаимных фондов в налогооблагаемой отчетности
Цены имеют значение везде. Но тип транспортного средства – это самое важное в облагаемом налогом брокерском счете. Если вы инвестируете за пределами 401(k) или IRA, налоговый режим вашего фонда S&P 500 заслуживает пристального внимания.
ETF используют процесс создания и погашения в натуральной форме, который обычно позволяет избежать распределения прироста капитала. Морнингстар отмечает, что ни один из четырех основных ETF S&P 500 не выплачивал прирост капитала за последние 10 лет.
Связанный с: Vanguard Dividend ETF демонстрирует слабые результаты на фоне рыночной паники
Дерево решений по налогооблагаемому счету:
Налогооблагаемое брокерство: выберите ETF (VOO, IVV или SPYM). Преимущество налоговой эффективности реально и измеримо. IRA или 401(k): Тип транспортного средства практически не имеет значения. ETF и взаимные фонды работают почти одинаково, когда распределения реинвестируются. Прирост капитала: опционы взаимных фондов S&P 500 распределяют небольшой, но ненулевой прирост капитала. Вы должны платить налоги с них, даже если вы никогда не продавали акции.
Индекс Fidelity 500 (FXAIX) доступен любому инвестору без минимального минимума. Начисляется всего 0,015%. Если ваш пенсионный план предлагает это, у вас уже есть один из самых дешевых вариантов.
Лучшие фонды S&P 500 для долгосрочных инвесторов по версии Morningstar
Morningstar оценила трекеры S&P 500 по соотношению расходов, ошибкам отслеживания и долгосрочной эффективности. Самая низкая ставка почти всегда побеждала. Ниже приведены основные моменты для различных типов инвесторов.
Для брокерских счетов и IRA:
Vanguard S&P 500 ETF (VOO): коэффициент расходов 0,03%. Золотой рейтинг Morningstar.iShares Core S&P 500 ETF (IVV): коэффициент расходов 0,03%. Рядом с ВОО по громкости. Портфель SPDR S&P 500 ETF (SPYM): одни из самых низких комиссий. Лучшая годовая доходность за 10 лет до февраля 2026 года. Индекс Fidelity 500 (FXAIX): 0,015%. Самый дешевый вариант взаимного фонда для любого инвестора.
Для планов работодателя 401(k):
Многие планы 401(k) предлагают институциональные классы акций со значительно сниженными комиссиями. Если ваш план включает в себя недорогой фонд S&P 500, это, вероятно, ваш лучший вариант.
Прежде чем вносить изменения, проверьте соотношение расходов в информационном бюллетене фонда вашего плана.
Самый большой риск, скрытый в каждом фонде S&P 500
Тарифы – проблема. Концентрация — это другое. Все фонды S&P 500, взвешенные по рыночной капитализации, имеют одинаковый наклон портфеля: на долю 10 крупнейших холдингов сейчас приходится примерно от 36% до 40% совокупных активов.
Аналитик Morningstar Брендан Макканн отметил, что акции технологических компаний составляют около 35% индекса, что выше, чем во время пика пузыря доткомов. Это не конструктивный дефект. Это просто то, как рынок выглядит сейчас. Но это означает, что ваш «диверсифицированный» фонд более концентрирован, чем вы могли ожидать.
Что для вас значит эта концентрация:
Резкая распродажа акций технологических компаний с мега-капитализацией (Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon) сильно ударит по всем фондам S&P 500, взвешенным по капитализации. Альтернативы с равным весом, такие как Invesco S&P 500 Equal-Weighted ETF (RSP), распределяют риски более равномерно, но исторически отстают на бычьих рынках. В 2022 году, когда уровень технологий резко упал, равновзвешенный подход превзошел результаты почти на 8 процентных пунктов.
Если вы владеете фондом S&P 500 и считаете, что он полностью диверсифицирован, ознакомьтесь со списком 10 крупнейших холдингов. Возможно, вы больше подвержены воздействию нескольких компаний, чем вы думаете.
Как правильно выбрать фонд S&P 500 для вашей ситуации
Вам не нужно слишком много думать об этом. Различия между фондами высшего уровня S&P 500 невелики. Но небольшие различия со временем усугубляются. Вот практическая основа.
Контрольный список вашего решения:
Начните с коэффициента расходов — ниже 0,05% — это отлично. Ставка выше 0,10% означает, что вы переплачиваете по сравнению со своими коллегами. Проверьте, находитесь ли вы на налогооблагаемом или льготном по налогу счете. С точки зрения налогообложения ETF превосходят взаимные фонды по налоговой эффективности. Посмотрите на свой список планов 401(k). Если ваш работодатель предлагает институциональный фонд S&P 500 от 0,01 до 0,03%, придерживайтесь его. Игнорируйте объем торгов, если вы не являетесь активным трейдером. Премии за ликвидность помогают трейдерам, а не вкладчикам пенсионных накоплений. Не меняйте существующие активы только для того, чтобы сэкономить 0,03%. Снижение налога с продаж может превысить годы экономии по ставкам.
Morningstar ясно дает понять одну вещь: среди фондов высшего уровня различия невелики.
Но если вы начинаете заново или добавляете новые деньги, выбор самого дешевого фонда — это самый надежный способ повысить долгосрочную доходность.
Популярный «бесплатный» фонд, который не является тем, чем кажется
Индексный фонд с большой капитализацией Fidelity ZERO взимает коэффициент расходов в размере 0,00%. Это звучит непобедимо. Но есть проблема. На самом деле фонд отслеживает не S&P 500, а собственный индекс Fidelity.
Морнингстар указал на существенный пробел. Когда S&P 500 за год прибавил 28,7%, фонд Fidelity ZERO принес 26,7%. Это дефицит в 2 процентных пункта. Морнингстар назвал это «неприятным сюрпризом для тех, кто не обратил внимания».
Вот урок, который следует иметь в виду: коэффициент расходов в размере 0,00% не поможет, если базовый индекс обеспечивает более низкую доходность. Всегда проверяйте, какому эталону на самом деле следует фонд, прежде чем предполагать, что он эквивалентен S&P 500.
Связанный: Надвигается 15%-ный откат: вот где купить падение
