Источник изображения: Getty Images
Слово Diageo (LSE:DGE) происходит от латинского, означающего день (diēs), и греческого, означающего мир (geo). Последние несколько лет были для акционеров похожей на долгую темную ночь.
Акции FTSE 100 упали на 65% с января 2022 года!
Последние несколько недель не принесли утешения: за последний месяц участие упало на 14,5%. Это превратило бы инвестицию в пять тысяч долларов, сделанную в начале марта, примерно в 4275 фунтов стерлингов.
Великие дебаты
Большие дебаты на Diageo, по сути, сводятся к тому, является ли замедление мирового рынка спиртных напитков структурным или циклическим. Другими словами, будь то постоянный (например, уменьшение количества выкуриваемых сигарет) или просто временный.
Возможно, неудивительно, что новый генеральный директор Diageo Дэйв Льюис склоняется к циклическому подходу. Согласились бы вы на эту работу, если бы считали, что отрасль переживает необратимый долгосрочный спад? Я подозреваю, что нет.
Есть некоторые доказательства, подтверждающие эту точку зрения. Такие категории, как Guinness и готовые к употреблению коктейли (RTD), продолжают расти. Тем временем портфель шотландского виски Diageo вернулся к росту объемов в последние шесть месяцев 2025 года (первое полугодие), возглавляемый Johnnie Walker, Buchanan’s и Black & White.
Аналогичным образом, чистый объем продаж алкогольных напитков Smirnoff вырос примерно на 13%, увеличив долю продаж в четырех из пяти регионов, включая Северную Америку. Компания заявляет, что RTD направлены на «потребительский спрос на доступное удобство и умеренность».
Однако общий органический объем группы все же упал на 0,9% в первом полугодии. Органические чистые продажи упали на 2,8%, как и органическая операционная прибыль без учета исключительных статей.
По данным поставщика отраслевых данных IWSR, в прошлом году мировой объем алкогольных напитков сократился на 0,7%. Для справки, ожидается, что в 2026 году мировой объем табачной промышленности упадет примерно на 2%.
Таким образом, падение не такое резкое, как в случае с сигаретами, по крайней мере, пока.
А как насчет GLP-1?
Вносит путаницу в рост популярности препаратов для снижения веса GLP-1, таких как Муджаро, которые, по-видимому, снижают аппетит к алкоголю у некоторых потребителей.
По данным JP Morgan, в США к 2030 году примерно каждый восьмой взрослый будет принимать эти лекарства. Срок действия патентов уже начинает истекать во всем мире, а это означает, что в будущем стоимость GLP-1 резко упадет.
Обращаясь к этой проблеме, генеральный директор говорит, что он читает все доступные исследования, чтобы лучше понять риск. Но он процитировал недавний большой опрос пользователей GLP-1, в котором говорится, что влияние на спиртные напитки было «действительно весьма небольшим».
Стоит ли рассматривать Diageo?
Таким образом, мы до сих пор не знаем, находится ли алкоголь в структурном упадке и какое влияние на него могут оказать GLP-1. Но слабые потребительские расходы, несомненно, являются центральной проблемой. И инфляционная война с Ираном не помогает здесь в краткосрочной перспективе.
Несмотря на это, я по-прежнему считаю, что акции стоит рассмотреть по цене 1385 пенсов. При этой цене форвардный коэффициент P/E составляет всего 11,4, а дивидендная доходность составляет 3,5%.
Я ожидаю, что под руководством эксперта по потребительским товарам Льюиса Diageo станет гораздо более целенаправленной компанией. На прошлой неделе он продал свою франшизу по крикету в Индийской премьер-лиге примерно за 1,3 миллиарда фунтов стерлингов (значительный коэффициент оценки).
Вчера (31 марта) Deutsche Bank изменил рейтинг на «Покупать». Он считает, что Diageo может «инвестировать в ценообразование, маркетинг, путь к рынку и инновации, что позволит ей обеспечить предсказуемый прибыльный рост, который высоко ценят инвесторы».
Средняя целевая цена брокера теперь на 44% выше и составляет 1995 пенсов.
