А что, если вам придется обобщить все это одним словом? Что ж, благодаря возможностям ИИ, вы можете. Компания Fortune ввела прогнозы 15 крупнейших банков Уолл-стрит на 2026 год в модель Perplexity и попросила вас суммировать их все одним словом:
Он выплюнул «ненадежно».
Рассуждения Perplexity знакомы многим пользователям-людям. По его словам, в документах “2026 год признается годом мощных вековых тенденций в сочетании со структурной уязвимостью. Рынки устойчивы, но хрупки и зависят от жестких условий, которые сохраняются по мере накопления рисков в геополитических, монетарных и стоимостных измерениях”.
Парадокс ИИ
Самый хрупкий (возможно, ненадежный) баланс, который инвесторы должны найти в 2026 году, — это баланс между возможностями и истерией, когда дело касается ИИ.
В заметке под названием «Обещания и давление» генеральный директор JP Morgan Wealth Management Кристин Лемкау отметила, что к 2026 году «ИИ изменит отрасли и инвестиционные возможности, но он также несет в себе риск чрезмерного энтузиазма». Крупные технологические компании утроили свои ежегодные капитальные вложения (капитальные затраты) со 150 миллиардов долларов в 2023 году до суммы, которая может превысить 500 миллиардов долларов в 2026 году, отмечает JP, и почти 40% рыночной капитализации S&P 500 ощущает прямое влияние представлений или реалий, связанных с использованием ИИ.
Пузырь доткомов остается предупреждением для многих. JPM пишет, что установил пять барометров для определения подобного иррационального изобилия. Что касается первого аспекта, мощности, учреждение отмечает, что отрасль вполне справляется со спросом. Во-вторых, это обилие и доступность кредитов, которыми располагает торговля ИИ, при этом отмечается: «публичные рынки будут готовы финансировать крупнейшие технологические компании, все из которых имеют более узкие спреды, чем индекс широкого инвестиционного уровня».
В-третьих, скрыть риск, например, с помощью слабых финансовых стандартов или стандартов андеррайтинга. Банк отметил, что «ищет признаки» такого поведения, и выразил обеспокоенность по поводу «циркулярных» инвестиций в цепочку поставок ИИ.
На фронте спекуляций ситуация была относительно хорошей: «Изобилие растет, но оно должно достичь гораздо более высокого уровня, прежде чем мы станем более осторожными». И, наконец, говоря о разрыве между оценками и денежными потоками, подразделение по управлению активами подчеркнуло, что в эпоху доткомов компании выходили на биржу без доходов, но теперь «компании, работающие с искусственным интеллектом, генерируют свою прибыль исключительно за счет роста прибыли».
В заключении говорится: «Кажется очевидным, что ингредиенты для рыночного пузыря присутствуют. Тем не менее, мы считаем, что риск формирования пузыря в будущем выше, чем риск того, что мы находимся на его пике прямо сейчас».
Макрофронт: «ненадежный»
Согласно глобальному прогнозу Deutsche Bank, 2026 год выглядит «не скучным». Внутриполитическая раздробленность станет препятствием в Европе, пишут экономисты Джим Рид и Питер Сидоров, в то время как соперничество между Соединенными Штатами и Китаем может возникнуть в ноябре, когда истечет нынешнее годовое торговое перемирие.
Вероятность рецессии “несколько повышена, учитывая неустойчивый характер рынка труда”, добавили дуэт.
В последние месяцы в экономике США было создано мало рабочих мест, хотя уровень безработицы оставался довольно стабильным, поскольку рабочая сила сокращается. Как объяснил Fortune Дэвид Дойл из Macquarie ранее в этом году: «Мы находимся в этом балансе, но если увольнения хотя бы немного увеличатся, вы увидите, что баланс нарушается, и безработица начинает расти. Обратная сторона заключается в том, что как только мы преодолеем эту краткосрочную слабость, дела могут пойти другим путем, и безработица может снизиться».
Goldman Sachs поддержал это, а главный экономист Ян Хатизиус написал в своем прогнозе, что главной уязвимостью экономики США является рынок труда, слабость которого может поставить страну на территорию рецессии. Хотя Goldman надеется, что этого удастся избежать, Хациус сказал, что «слишком рано исключать» такую перспективу.
Слухи о труде также были ключевой силой, определявшей траекторию действий ФРС в последние месяцы, позволяя проводить сокращения, хотя другая сторона мандата, инфляция, остается твердо выше целевого показателя в 2%. Фактически, некоторые аналитики не ожидают, что он приблизится к цели в течение нескольких лет.
В своем прогнозе на 2026 год главный экономист Bank of America Адитья Бхаве и его команда написали, что, по их мнению, базовая инфляция останется на уровне 2,8% в конце 2026 года и 2,4% в конце 2027 года. В краткосрочной перспективе это будет связано с тарифным давлением, а также единовременной корректировкой уровня цен для мужского чемпионата мира по футболу.
Если такое повышение цен осуществится, оно может остановить цикл смягчения, которого многие аналитики ожидают от Федеральной резервной системы в течение следующих нескольких лет, даже если у руля центральных банков будет более миролюбивый президент.
Потребительский вопрос
С момента окончания пандемии Уолл-стрит постоянно сбивает с толку удивительная устойчивость американских потребителей.
Однако к концу 2025 года было показано, что потребителям не так повезло: возникла так называемая К-образная экономика. Как ранее в этом году сообщил агентству Fortune представитель Moody’s Марк Занди, хотя богатые все равно продвигаются вперед, около половины штатов США фактически находятся в рецессии: домохозяйства с низкими доходами «держатся на кончиках пальцев в финансовом отношении», сказал он.
Но, несмотря на опасения по поводу конфликтов, которые экономике США необходимо преодолеть, чтобы добиться успеха, общий прогноз остается оптимистичным. Vanguard, например, указал на тот факт, что 2025 год был позитивным, несмотря ни на что, отметив: «Несмотря на серьезные препятствия в 2025 году, такие как рост тарифов, внезапная стагнация предложения рабочей силы и замедление роста, экономика держалась твердо».
Deutsche Bank заключил: «Хотя наши экономисты и глобальные стратеги в целом оптимистичны в отношении 2026 года, давайте не будем ожидать прекращения волатильности и колебаний настроений».
