Грегу Абелю предстоит позднее на этой неделе выкупить Berkshire Hathaway у легендарного Уоррена Баффета.
Многие считают Баффета величайшим инвестором в мире после того, как он превратил Berkshire из испытывающей трудности текстильной фабрики в Новой Англии, которую он начал покупать по 7,60 доллара за акцию в 1962 году, в огромный конгломерат, которым он является сегодня, акции которого продаются по цене более 750 000 долларов за акцию. Личное состояние Баффета в акциях Berkshire оценивается примерно в 150 миллиардов долларов, несмотря на то, что за последние 20 лет он раздал более 60 миллиардов долларов.
Berkshire на протяжении десятилетий регулярно опережала S&P 500, поскольку Баффет покупал страховые компании, такие как Geico и National Indemnity, производителей, таких как Iscar Metalworking, розничные бренды, такие как Dairy Queen, крупные коммунальные предприятия и даже одну из крупнейших железных дорог страны, BNSF. Попутно Баффет покупал и продавал акции на сотни миллиардов долларов и получал огромную прибыль от своих знаменитых долгосрочных ставок на такие компании, как American Express, Coca-Cola и Apple.
Berkshire изо всех сил пыталась поддерживать этот темп в последние годы, потому что она сильно выросла, а также изо всех сил пыталась найти новые крупные приобретения. Даже приобретение OxyChem за 9,7 миллиарда долларов этой осенью, вероятно, не будет достаточно большим, чтобы изменить прибыль Berkshire.
Инвесторы будут следить за тем, какие изменения Абель может внести в траекторию развития Berkshire, но не ждите сейсмических сдвигов.
Баффет никуда не уходит, а Абель уже управляет всем нестраховым бизнесом Berkshire с 2018 года. Баффет останется президентом и планирует продолжать приходить в офис каждый день, чтобы помогать находить новые инвестиции и давать Абелю любые советы, которые он просит.
Вероятно, произойдут некоторые изменения.
Аналитик CFRA Research Кэти Зейферт считает, что для Абеля вполне естественно внести некоторые изменения в методы управления Berkshire. По его словам, использование более традиционного подхода к лидерству с почти 400 000 сотрудников, разбросанных по десяткам дочерних компаний, имеет большой смысл.
Но Berkshire работает в условиях чрезвычайно децентрализованной структуры, которая поручает своим руководителям принятие важных решений. Все, кто связан с компанией, заявили, что не планируют это менять.
О том, что Абель станет назначенным преемником в Berkshire, мир узнал в 2021 году, когда бывший деловой партнер Баффета, покойный Чарли Мангер, заверил акционеров на ежегодном собрании, что Абель сохранит культуру компании.
Частью предложения Баффета основателям и генеральным директорам компаний, думающим о продаже своих компаний, всегда было то, что Berkshire в значительной степени позволит им продолжать управлять своими компаниями таким же образом, пока они получают результаты.
«Я думаю, что инвестиционное сообщество, вероятно, аплодировало бы стилю управления Грега, поскольку он как бы делает акцент на вещах», — сказал Зайферт. «И если это помогает производительности, вы не можете в этом винить».
Абель играет активную роль в управлении бизнесом
Абель уже доказал, что является более практичным менеджером, чем Баффет, но он продолжает следовать модели автономии приобретенных компаний Berkshire. Абель задает непростые вопросы руководителям компаний и требует от них ответственности за свою работу.
Ранее в этом месяце Абель объявил о некоторых изменениях в руководстве после ухода инвестиционного менеджера и генерального директора Geico Тодда Комбса, а финансовый директор Марк Гамбург объявил о своем уходе. Абель также сообщил, что назначит генерального директора NetJets Адама Джонсона менеджером всех розничных, сервисных и потребительских предприятий Berkshire. По сути, это создает третье подразделение компании и забирает часть работы Абеля. Он продолжит управлять производством, коммунальным хозяйством и железнодорожным бизнесом.
В конечном итоге Абель столкнется с еще большим давлением, чтобы начать выплачивать дивиденды. С самого начала Berkshire придерживалась позиции, согласно которой лучше реинвестировать прибыль, чем производить ежеквартальные или ежегодные выплаты акционерам.
Но если Абель не сможет найти продуктивное применение 382 миллиардам долларов наличными, которые есть у Berkshire, инвесторы могут начать выплачивать дивиденды или принять традиционную программу обратного выкупа акций, которая увеличит стоимость принадлежащих им акций. В настоящее время Berkshire выкупает акции только тогда, когда Баффет считает, что это выгодная сделка, и не делала этого с начала 2024 года.
Тем не менее, Абель будет изолирован от этого давления в течение некоторого времени, поскольку Баффет контролирует почти 30% голосов в акциях. После вашей смерти эта цифра постепенно уменьшится, поскольку ваши дети будут распределять ваши акции в благотворительные организации в соответствии с договоренностью.
У Berkshire прочный фундамент
Многие из дочерних компаний Berkshire, как правило, следят за экономикой и получают большие прибыли, когда страна процветает. Коммунальные предприятия Berkshire обычно приносят надежную прибыль, а ее страховые компании, такие как Geico и General Reinsurance, предоставляют более 175 миллиардов долларов в виде премий, которые можно инвестировать до тех пор, пока не наступит срок погашения претензий.
Инвестор Крис Баллард, генеральный директор Check Capital, заявил, что большинство компаний Berkshire «почти могут позаботиться о себе сами». Он видит блестящее будущее Berkshire под руководством Абеля.
Один из самых больших вопросов сейчас может заключаться в том, сколько дополнительных изменений произойдет в руководстве компании после ухода Комбса, если таковые вообще будут. Главе страхового подразделения, вице-председателю Аджиту Джайну, которого Баффет уже давно расточает, сейчас 74 года, и многие генеральные директора различных компаний продолжают работать и после пенсионного возраста, потому что им нравится работать на Баффета.
«Как долгосрочный акционер, мы не слишком обеспокоены уходом Тодда и не думаем, что это верхушка какого-то айсберга», — сказал Баллард, чья фирма считает Berkshire своим крупнейшим холдингом. «Ситуация Тодда уникальна. Это просто напоминание о том, что предстоящий уход Уоррена неизбежен и что они готовятся к новому этапу, развитию которого мы все еще рады».
Эта история первоначально появилась на Fortune.com.
