Найти акции с солидной дивидендной доходностью не сложно. Невозможно найти и компанию с долгой историей увеличения выплат из года в год.
Но найти обоих? Наряду с свободным денежным потоком, который поддерживает ежегодные расходы на дивиденды в размере 10 миллиардов долларов? Это совсем другая история.
Procter & Gamble — одно из тех редких исключений.
Дивидендная доходность гиганта товаров для дома составляет 3,1%, рост дивидендов продолжается 69 лет подряд, и он собирается выплатить $10 млрд дивидендов только в 2026 финансовом году.
Вот потенциальный рост дивидендных выплат для P&G в течение следующих пяти лет: 2026 финансовый год: 10 миллиардов долларов 2027 финансовый год: 10,5 миллиардов долларов 2028 финансовый год: 11 миллиардов долларов 2029 финансовый год: 11,4 миллиардов долларов 2030 финансовый год: 11,95 миллиардов долларов
Кроме того, компания планирует выкупить акции на 5 миллиардов долларов, в результате чего общая сумма денежных средств, возвращенных акционерам, в течение года достигнет 15 миллиардов долларов.
Инвесторам, которые ищут стабильный пассивный доход без принятия на себя чрезмерных рисков, P&G отвечает всем требованиям.
Широкий портфель продуктов Procter & Gamble обеспечивает стабильную дивидендную доходность.
Проктер энд Гэмбл
P&G продолжает вознаграждать акционеров, даже когда дела идут тяжело
P&G сейчас не совсем справляется с этим. Сектор потребительских товаров находится в сложной ситуации по всем направлениям.
Рост продаж замедляется, компании с трудом справляются с увеличением затрат, а цепочки поставок остаются непредсказуемыми. Более того, торговая политика продолжает меняться, создавая неопределенность.
Многие конкуренты P&G сталкиваются с отрицательным ростом продаж и снижением рентабельности, а некоторым пришлось сократить доходы акционеров, чтобы остаться на плаву.
P&G (PG), напротив, остается стабильным. Согласно отчету о прибылях и убытках, компания ожидает, что разводненная прибыль на акцию в 2026 финансовом году вырастет на 3–4%. Кроме того, ожидается, что органические продажи вырастут на 1–4%.
И компания по-прежнему планирует вернуть акционерам эти 15 миллиардов долларов.
Эти цифры показывают устойчивость бизнес-модели P&G и ее способность генерировать денежные средства, даже когда более широкая рыночная среда становится нестабильной.
Финансовый директор Андре Шультен пояснил, каковы приоритеты компании при обсуждении программы реструктуризации.
Во время конференции Morgan Stanley Шультен сказал:
Другими словами, P&G сокращает расходы не только для того, чтобы увеличить краткосрочную прибыль. Речь идет о реинвестировании сбережений в инновации и создание бренда для обеспечения долгосрочного устойчивого роста.
Масштаб программы возврата капитала показывает, насколько стабильным является поток доходов P&G даже во время общеотраслевых спадов.
А поскольку реструктуризация сбережений направлена на рост, а не на улучшение результатов, компания позиционирует себя для решения текущих задач, сохраняя при этом свои обязательства перед акционерами.
Конкурентное преимущество P&G проявляется в трудные времена
Способность P&G добиваться высоких результатов в сложных условиях сводится к двум вещам: высокоэффективной цепочке поставок и диверсифицированному портфелю брендов.
В отличие от более мелких конкурентов, P&G не нуждается в одновременной работе всех категорий продуктов или географических регионов.
В настоящее время регионы за пределами Северной Америки обеспечивают рост доходов. Продажи органических продуктов в Китае за последний квартал выросли на 5%, при этом продажи Baby Care выросли на 20%, а SK-II – на 12%. В Латинской Америке зафиксирован рост на 7%, при этом хорошие показатели наблюдаются в Мексике, Бразилии и на более мелких рынках.
Еще розничная торговля:
Costco видит серьезные изменения в поведении участников. Розничная сеть закрывает все магазины, поскольку изменения в законодательстве влияют на отрасль. Lululemon изо всех сил пытается изменить поведение клиентов. T-Mobile запускает бесплатное предложение для клиентов после крупной потери.
Изменение курса Китая особенно заметно. Около двух лет назад команда полностью пересмотрела свой подход к рынку.
«Китайская команда, вероятно, провела самую значительную реструктуризацию рынка, которую я видел в своей карьере», — сказал аналитикам Шультен.
Команда изменила способ выхода на рынок, понимая, что традиционный физический магазин по-прежнему важен, но менее важен, чем онлайн-магазин. Они упростили портфель брендов, изменили способы внедрения инноваций и скорректировали медиа-модель.
Все это сработало. И это дает компании уверенность в том, что тот же подход может принести результаты и в других местах.
Что касается продуктов, то средства по уходу за кожей и личной гигиеной процветают, в то время как остальная часть бизнеса практически не растет или испытывает отрицательный органический рост.
По теме: Где американский потребитель начинает разоряться
Даже несмотря на то, что потребительская база ориентирована на ценность, P&G наблюдает рост производства премиальных продуктов по уходу за кожей и личной гигиены. Компания получает выгоду от перехода от слитков к жидкостям. Потребители также переходят от специализированных продуктов к вариантам массового рынка, таким как Olay, которые предлагают качество по более доступной цене.
Olay был выдающимся брендом в прошлом квартале. И хотя он представляет собой один из премиальных брендов по уходу за кожей P&G, он относительно доступен по цене по сравнению с роскошными альтернативами. Это важно, поскольку показывает нюансы бизнеса P&G.
На рынке моющих средств потребители могут перейти от Tide премиум-класса к Gain. Поскольку оба бренда принадлежат P&G, компания сохраняет клиентов, но, вероятно, теряет часть органического роста из-за неблагоприятного сочетания категорий.
Взгляд Шультена на нынешнюю ситуацию подчеркивает необходимость дисциплины.
«Я бы не назвал это доступностью. Я бы сказал, что ценность явно находится в центре уравнения», — объяснил он во время телефонного разговора о прибылях и убытках. «И ценность определяется как цена по сравнению с интегрированной производительностью».
Последний квартал компании является свидетельством ее универсальности и того, как определенные бренды могут проявить себя в зависимости от операционной среды. Компании, которые работают с меньшим количеством категорий брендов или больше полагаются на несколько географических регионов, не обладают такой гибкостью, как P&G.
Операционная рентабельность P&G также лидирует в отрасли. Это является свидетельством его эффективности и способности использовать свой размер и масштаб для повышения прибыльности, даже несмотря на замедление роста доходов.
Растущая дивидендная база
За последние 12 месяцев акции PG выплачивали акционерам ежегодные дивиденды в размере $4,23 на акцию по сравнению с $2,65 на акцию в 2016 году и $1,12 на акцию в 2006 году. За последние 20 лет дивидендные выплаты по акциям голубых фишек увеличивались на 6,9% ежегодно.
По данным Tikr.com, аналитики потребительского гиганта прогнозируют, что свободный денежный поток вырастет с $14,61 млрд в 2025 финансовом году до $18,6 млрд в 2030 финансовом году. Ожидается, что в этот период годовые дивиденды вырастут с $4,08 на акцию до $5,14 на акцию.
При коэффициенте выплат менее 65% Procter & Gamble имеет возможность реинвестировать в инициативы роста и укреплять свой баланс, одновременно поддерживая растущие выплаты дивидендов.
Оценка имеет смысл для долгосрочных инвесторов
P&G не увеличивает прибыль такими темпами, как в предыдущие годы. Но компания по-прежнему показывает хорошие результаты, учитывая сложную операционную среду.
Компания находится на пути к созданию значительного свободного денежного потока, поддерживая увеличение дивидендов и обратный выкуп акций. Руководство ясно дало понять, что сбережения, сэкономленные на реструктуризации, возвращаются в инвестиции в рост, а не просто способствуют увеличению прибыли.
И в довершение ко всему, акции P&G торгуются по привлекательной цене. Дивидендные акции в настоящее время торгуются по цене, в 19,6 раз превышающей форвардную прибыль, что ниже среднего показателя за 10 лет, составляющего 22,8 раза. Он также торгуется с дисконтом 20% к консенсусным целевым ценам на январь 2026 года.
Кроме того, PG предлагает сочетание производительности, стабильности и финансовой устойчивости, которое трудно найти где-либо еще на рынке.
Компания доказала, что может ориентироваться в сложных условиях, при этом вознаграждая акционеров. И учитывая рост дивидендов в течение 69 лет подряд, становится ясно, что P&G намерена поддерживать эту тенденцию на долгие годы.
По теме: Walmart видит сдвиг в поведении потребителей
