В дебатах о том, когда Федеральная резервная система наконец начнет снижать ставки, только что появился новый тревожный фактор: уголовное расследование в отношении нынешнего председателя Федеральной резервной системы.
Согласно сообщениям BBC News и New York Times, федеральные прокуроры возбудили уголовное расследование в отношении Джерома Пауэлла по поводу ремонта штаб-квартиры Федеральной резервной системы в Вашингтоне стоимостью примерно 2,5 миллиарда долларов и того, ввел ли он Конгресс в заблуждение относительно стоимости и масштабов проекта.
Пауэлл назвал расследование «беспрецедентным» и сказал, что Министерство юстиции направило повестку в суд большому жюри, угрожая ему уголовным обвинением, связанным с его показаниями перед Банковским комитетом Сената, сообщает CNBC.
Эта юридическая драма могла бы перевернуть рынок в любой ситуации, но она становится взрывоопасной, когда трейдеры, домовладельцы и владельцы малого бизнеса уже сосредоточены на том, когда наконец произойдет снижение ставок.
Bank of America выступил с серьезным предупреждением по поводу расследования Министерства юстиции Пауэлла
Новость перешла от риска к политическому риску, когда один из крупнейших банков Уолл-стрит представил это как прямую угрозу графику снижения ставок.
Уголовное расследование в отношении Пауэлла «потенциально может отложить запланированное снижение процентных ставок», заявил Phemex, резюмируя новую заметку Bank of America.
Банк сообщил клиентам, что расследование «вводит новые риски для денежно-кредитной политики США» и может «стимулировать ястребов FOMC», в результате чего следующему председателю ФРС будет трудно выступать за сокращения, которые комитет считает чисто основанными на данных, согласно отчету Investing.com о расследовании.
Bank of America выступил с серьезным предупреждением о снижении процентных ставок ФРС.
Шаттерсток
До сих пор рынки «в основном следили за новостями», при этом доходность 30-летних казначейских облигаций выросла лишь примерно на 0,02 процентных пункта, заявил американский экономист Bank of America Адитья Бхаве в комментариях, опубликованных Investing.com.
Бхаве сравнил этот тихий шаг с прошлым летом, когда предложение президента Дональда Трампа о том, что он может свергнуть Пауэлла, спровоцировало то, что банк назвал «совершенно другой историей», когда доходность по долгосрочным облигациям подскочила на целых 0,19 процентных пункта всего за несколько сессий.
Bank of America полагает, что решительная реакция Пауэлла на недавние спекуляции «по всей видимости, увеличила вероятность, в глазах инвесторов, того, что он останется в Совете Федеральной резервной системы в качестве управляющего» после окончания его срока на посту председателя, сообщает Investing.com. Издание приводит данные Polymarket, согласно которым вероятность выхода Пауэлла из совета директоров к концу года упала с 83% до 57%.
Руководители центральных банков окружили председателя ФРС
В то время как Bank of America обдумывает последствия для рынка, центральные банки всего мира обеспокоены чем-то более экзистенциальным: сможет ли независимая Федеральная резервная система выжить в такого рода политическом и правовом перекрестном огне.
Главы центральных банков крупнейших экономик «солидарны» с Пауэллом и выразили обеспокоенность угрозами независимости Федеральной резервной системы после того, как расследование стало достоянием общественности, сообщает BBC News.
Мировые чиновники считают, что уголовное расследование началось после неоднократных требований президента Трампа о более глубоком и быстром снижении ставок, что вызывает опасения, что правовые инструменты используются для влияния на денежно-кредитную политику, сообщает The New York Times.
По теме: JP Morgan: Охлаждение инфляции определяет предложение ФРС по снижению процентных ставок
Пауэлл сказал, что «возможность уголовных обвинений является результатом того, что Федеральная резервная система устанавливает процентные ставки, исходя из нашего лучшего суждения о том, что приносит пользу обществу, а не придерживаясь предпочтений президента», согласно версии CNBC с его видеозаявлением.
Он предупредил, что эта борьба определит, сможет ли Федеральная резервная система «продолжать устанавливать процентные ставки на основе фактических данных и текущих экономических обстоятельств, или же на денежно-кредитную политику будет влиять политическое принуждение или запугивание».
Моя точка зрения на заявление Пауэлла состоит в том, что это не тот язык, который можно было бы ожидать от председателя Федеральной резервной системы. Это тот язык, который заставляет инвесторов пересмотреть, насколько они могут доверять старому правилу «не бороться с ФРС».
Когда политика, суды и снижение ставок ФРС сталкиваются друг с другом
Если вы пытаетесь угадать, когда процентная ставка по вашей ипотеке или кредитной карте наконец снизится, запутанное взаимодействие между законом, политикой и механизмами Федеральной резервной системы внезапно становится очень важным.
Bank of America предупредил, что расследование «может также активизировать ястребов FOMC», что может затруднить более умеренному преемнику провести сокращения, не создавая видимости подчинения политическим требованиям, сообщает Investing.com.
Еще Уолл-стрит
Goldman Sachs публикует срочный обзор фондового рынка на 2026 год. Аналитик, составивший прогноз на 2023 год, установил цель для S&P 500 на 2026 год. Многолетний управляющий фондом посылает убедительный сигнал о коэффициентах P/E. Почти 24-часовой торговый план Nasdaq вызывает негативную реакцию на Уолл-стрит. Ценовые целевые показатели S&P 500 всех ведущих аналитиков на 2026 год
В той же записке утверждается, что предстоящие 21 января слушания в Верховном суде с участием губернатора Лизы Кук теперь «более важны для политической траектории, чем личность следующего председателя Федеральной резервной системы», поскольку неблагоприятное решение может «значительно увеличить вероятность» того, что самому Пауэллу грозит отставка.
Трейдеры опционов уже меняют свое позиционирование. «Растущее поле» на рынке деривативов делает ставку на то, что Федеральная резервная система не будет сокращать ставки в 2026 году, что отражает опасения, что центральный банк останется в стороне дольше, чем предполагалось ранее, сообщает Bloomberg.
Подобные изменения в ожиданиях могут быстро отразиться на финансовых решениях банков, корпоративных бюджетах и ставках, которые вы видите при рефинансировании.
Исследование Пауэлла может охладить процесс принятия политических решений: чем выше, тем дольше и законнее, тем дольше
То, что началось как история о процентных ставках, становится историей о более высоких и более длительных и законных более длительных ставках, что напрямую влияет на семейные бюджеты.
Если Bank of America прав и исследования Пауэлла заставляют политиков быть более осторожными, я думаю, вы увидите:
Устойчиво высокие ставки по кредитным картам и потребительским кредитам. Высокие ставки могут сохраняться дольше, поскольку банки удерживают цены на более высокой политической траектории, в то время как Федеральная резервная система ждет, пока уляжется пыль. Меньше льгот по ипотечным кредитам и кредитам на покупку жилья: По данным The New York Times, центральный банк может сопротивляться крупным шагам, пока его руководство находится в юридическом подвешенном состоянии. слушания или будущее Пауэлла.
Bank of America заявил, что рынки до сих пор «пересматривали» заголовки новостей, но собственный анализ банка ясно показывает, что расследование «может повлиять на экономические прогнозы и стабильность рынка», если оно отложит сокращения, согласно Phemex.
Это вежливый способ сказать, что доходность ваших облигаций, ваш фондовый риск и ваши стратегии заимствования, возможно, придется адаптироваться к Федеральной резервной системе, которая ограничена не только данными по инфляции и занятости.
Планируя большие денежные перемещения в следующем году, не ограничивайтесь простым просмотром данных индекса потребительских цен и отчетов о занятости.
Я рекомендую следить за судебными календарями, решениями Министерства юстиции и исследовательскими записками, например, от Bank of America, чтобы узнать, когда ФРС, наконец, сможет смело сокращать ставки.
По теме: Пауэлл отступает, поскольку расследование Министерства юстиции вызывает опасения по поводу независимости ФРС
