Источник изображения: Getty Images
Hikma Pharmaceuticals (LSE: HIK) выглядит как потенциально надежная акция с пассивным доходом. Его цена снизилась на 22% за последний год, поскольку операционные проблемы вынудили руководство пересмотреть ожидания по прибыли. Спад был вызван несколькими факторами, в частности, задержкой запуска недавно приобретенного предприятия в Бедфорде, штат Огайо.
В результате полная операционная эффективность была отложена до конца 2027 года, а выгоды от торговых доходов теперь появятся только в 2028 году. Итак, вопрос в том, представляет ли сегодняшняя низкая цена возможность или ловушку стоимости?
Оценка стоимости
Падение цен означает, что Hikma теперь выглядит привлекательно недооцененной, поскольку соотношение цены к прибыли (P/E) составляет всего 9,3. Добавьте к этому дивидендную доходность выше среднего в размере 4,1%, и акции продемонстрируют потенциал как для дохода, так и для стоимости.
Но задержка Бедфорда — это лишь верхушка айсберга, усугубляющая множество других проблем. Если компания надеется на восстановление, Hikma предстоит многое сделать: от снижения прогнозов и валютных препятствий до более высоких затрат на фоне ценового давления в Соединенных Штатах.
Поэтому руководство реализует многолетнюю стратегию оздоровления, но для достижения результатов может потребоваться некоторое время.
Мой вердикт?
Хикма может выглядеть дешево, но я думаю, что она все равно может быть дешевле. Инвесторы, которые покупают сейчас, могут оказаться в затруднительном положении еще на год или больше. Поэтому, когда дело доходит до пассивного дохода, я думаю, что в индексе FTSE 100 есть лучшие варианты.
Я считаю, что на данный момент стоит рассмотреть компанию Admiral Group (LSE: ADM). Он снизился на 17% по сравнению с максимумом 2025 года, в результате чего у него относительно привлекательный форвардный коэффициент P/E 12,7. Более того, по оценкам, с использованием модели дисконтированных денежных потоков (DCF) он торгуется на 49% ниже справедливой стоимости.
Но ваш потенциальный заработок – это реальная история. С доходностью 7,7% и более чем двумя десятилетиями непрерывных выплат это звезда дивидендов. За последние три года прибыль росла в годовом исчислении на уровне 30%, а рентабельность собственного капитала (ROE) составляет ошеломляющие 65,4%.
Следует признать, что ее 12-месячный целевой показатель роста средней цены в 14% намного ниже, чем у Hikma в 40%, но надежность доходов делает его, на мой взгляд, предпочтительным вариантом.
Однако это не гарантированный день выплаты жалованья. Как и любое действие, здесь есть риски. Недавние доходы были временно завышены из-за высвобождения резервов за предыдущие периоды, главным образом, в результате осторожных оценок за предыдущие годы, которые оказались менее дорогостоящими, чем ожидалось.
Это разовая бухгалтерская прибыль, а не повторяющаяся прибыль. Когда эти высвобождения резервов иссякнут (а это неизбежно происходит при нормализации рынков), заявленные доходы могут резко упасть.
Окончательный результат
При ближайшем рассмотрении цена со скидкой Hikma может оказаться не самой выгодной возможностью сегодня. Несмотря на то, что он по-прежнему обладает сильным потенциалом восстановления, может пройти некоторое время, прежде чем инвесторы увидят выгоду.
С другой стороны, «Адмирал», хотя и несет некоторый оценочный риск, имеет гораздо больший потенциал дохода. Я думаю, что для долгосрочных инвесторов, ищущих пассивный доход, лучше рассмотреть эти акции сегодня.
Но он не единственный. Если вас беспокоит влияние глобальных изменений ставок, такие акции, как Unilever и National Grid, обладают как защитными, так и доходными качествами.
Как всегда, высокодиверсифицированный портфель предлагает лучшую возможность преодолеть волатильность, сохраняя при этом стремление к надежной прибыли.
