Источник изображения: Getty Images
Акции домостроительной компании Vistry (LSE:VTY), входящей в индекс FTSE 250, упали на 8% в среду (14 января) после последнего обновления компании. Я понимаю почему, но я все еще оптимистичен по этому поводу.
Последние операции разочаровали, но долгосрочная конкурентная позиция компании остается неизменной. Поэтому я воспользовался возможностью увеличить свои инвестиции.
Что происходит?
На первый взгляд результаты Вистри за 12 месяцев до 31 декабря 2025 года выглядят довольно скучно. Но я думаю, что под поверхностью есть причины для позитива.
Выручка компании составила 4,2 млрд фунтов стерлингов, что в основном соответствует уровню предыдущего года. А увеличение прибыли до уплаты налогов на 2% на самом деле не является чем-то, что может радовать инвесторов.
Большая проблема в том, что Вистри удалось продать меньше объектов недвижимости. Количество проданных квартир упало на 9%, продажи на открытом рынке упали на 11%, а квартир, финансируемых партнерами, упали на 11%.
Хотя в 2025 году компания начала преодолевать трудности с бухгалтерским учетом, в операционном плане это был не особенно успешный год. Именно поэтому в среду утром акции первоначально упали на 8%.
Причины для оптимизма
Заголовки новостей не были убедительными, но были некоторые обнадеживающие признаки. Наиболее очевидным является то, что строительство доступного жилья выросло на 30% во второй половине года.
Это явный признак того, что дела идут в правильном направлении. А модель партнерства компании помогла ограничить влияние инфляции, которая является ключевым риском для жилищно-строительных компаний.
Это не привело к увеличению общего объема продаж, поскольку несколько партнеров компании приостановили поставки для рефинансирования. Это напоминание о рисках партнерской модели Вистри.
Однако, исходя из заявлений компании, эта выручка должна появиться в ближайшие 12 месяцев. И есть еще кое-что, что инвесторам следует учитывать в этом году.
Доступное жилье
Великобритания собирается приступить к реализации инициативы стоимостью 39 миллиардов фунтов стерлингов под названием «Программа социального и доступного жилья» (SAHP), поддерживаемой правительством. Его планируется реализовать в период с 2026 по 2036 год.
Местные власти, жилищные ассоциации и другие поставщики будут подавать заявки на гранты, которые позволят им построить доступные дома. И им понадобятся партнеры, которые помогут им достичь этого.
Vistry уже является лидером в этой сфере и некоторое время назад сместила акцент со строительства для открытого рынка на партнерство. Поэтому я думаю, что они получат большую пользу.
Ожидается, что предложения SAHP будут представлены примерно в ближайшие шесть месяцев. А для компании с рыночной стоимостью £2 млрд потенциальные возможности могут быть огромными.
Почему я покупаю?
Я думаю, что последние результаты Вистри подчеркивают важный момент в сфере жилищного строительства. Есть основания для оптимизма в долгосрочной перспективе, однако ближайшее будущее предсказать сложно.
Краткосрочные сбои на рынке недвижимости или партнерском финансировании могут создать волатильность в течение определенного периода. Но долгосрочная картина на самом деле не изменилась.
В Великобритании по-прежнему наблюдается огромная нехватка жилья, и есть стратегия решения этой проблемы, которая, я думаю, должна принести большую пользу Вистри. Вот почему я купил акции в среду, когда они упали.
