Источник изображения: Vodafone Group plc.
Акции Vodafone (LSE:VOD) сейчас находятся на подъеме: за последние 12 месяцев они выросли почти на 50%. Это весьма значительный поворот для акций индекса FTSE 100, которые до недавнего времени застряли на многолетней нисходящей траектории.
Конечно, прошлые результаты не гарантируют будущих доходов. Так может ли этот митинг продолжиться? Или уже поздно прыгать в соусник?
Случай с быком
На рост стоимости акций Vodafone в последние месяцы повлиял целый ряд факторов. Однако, возможно, двумя крупнейшими драйверами являются улучшение показателей группы на ее основном рынке в Германии и Великобритании.
Этот сегмент уже много лет находится в упадке из-за низкой удовлетворенности клиентов и жесткой конкуренции. Однако после последних результатов группы руководство, наконец, заткнуло утечку, и доходы от услуг снова выросли, хотя и с небольшим отрывом.
Между тем, в начале года недавно завершившееся слияние Vodafone с Three UK принесло долгожданный, но ожидаемый рост продаж и прибыли. А поскольку интеграция, по-видимому, идет быстрыми темпами, операции в Великобритании, похоже, имеют хорошие возможности для дальнейшего развития в 2026 году.
Учитывая, что внедрение 5G и оптоволокна на обоих ключевых рынках компенсирует потерю устаревших услуг, а также другие синергии Three UK, руководство прогнозирует, что базовый свободный денежный поток на 2026 финансовый год (заканчивающийся в марте) останется стабильным на уровне от 2,4 до 2,6 млрд евро.
Помимо поддержки дивидендной доходности в размере 4,1%, это продолжающееся генерирование денежных средств позволяет менеджменту продолжать неуклонно сокращать значительный долг группы.
Принимая все это во внимание, неудивительно, что акции Vodafone растут. И если прогресс продолжится, 2026 год действительно может принести акционерам больше прибыли.
Что может пойти не так?
Любая инвестиция несет в себе риски. И Водафон не исключение. Хотя деятельность в Германии, безусловно, улучшилась, важно признать, что конкуренция все еще усиливается.
Deutsche Telekom и Telefonica также вкладывают значительные средства в собственную оптоволоконную инфраструктуру. В то же время, хотя средний доход на одного пользователя мобильной связи (ARPU) группы значительно снизился, это, по всей видимости, произошло главным образом из-за рекламных скидок – стратегии, которая ограничивает рост прибыли.
Ее деятельность в Великобритании также сталкивается с изрядной долей проблем, которые необходимо преодолеть. Слияние Three UK сделало Vodafone крупнейшим сетевым оператором страны. Но сделка была разрешена регулирующими органами только после того, как они согласились на потенциально ограничительные ценовые ограничения в течение следующих трех лет.
Но даже если все пойдет хорошо и объемы свободных денежных потоков останутся стабильными, усилия по сокращению долга могут в конечном итоге ограничить способность менеджмента инвестировать в новые инициативы роста, потенциально создавая возможности для его менее финансово обремененных конкурентов.
Окончательный результат
Хотя это еще ранние записи, похоже, что Маргарита Делла Валле наконец достигает тех изменений, которые обещали, но не смогли достичь ее предшественники.
Предстоит преодолеть еще много проблем. Но, учитывая обнадеживающие перспективы на 2026 год, акции Vodafone могут заслуживать более глубокого падения со стороны инвесторов, желающих извлечь выгоду из потенциально прибыльного поворота.
