Американский производитель сланцевой нефти Devon Energy приобретет Coterra Energy почти за 26 миллиардов долларов. Эта комбинация создаст отечественного нефтегазового гиганта, уступающего по большим объемам добычи только известным компаниям Exxon Mobil, Chevron и ConocoPhillips, объявили компании 2 февраля.
После нескольких лет быстрой консолидации в энергетическом секторе в прошлом году количество сделок резко замедлилось, поскольку цены на нефть упали, поскольку ОПЕК увеличила добычу, а администрация Трампа ввела ряд тарифов по всему миру. Сейчас, когда цены на сырую нефть стабилизируются (хотя и на более низком уровне), слияния и поглощения возвращаются, говорят аналитики.
В результате почти равноправного слияния будет создан крупнейший производитель нефти и газа в западной части растущего Пермского бассейна: бассейн Делавэр на западе Техаса и юго-восток Нью-Мексико. Это крупнейшее слияние нефтегазовых компаний за два года с тех пор, как Diamondback Energy купила Endeavour Energy Resources для строительства «Голиафа» в восточной части перми, в бассейне Мидленд.
В совокупности Devon будет иметь стоимость предприятия в 58 миллиардов долларов, включая долг. Сделка не включает бонус: стоимость Coterra составляет около $21,5 млрд, не считая примерно $5 млрд предполагаемого долга.
На бассейн Делавэра будет приходиться чуть более половины из 1,6 миллиона баррелей нефтяного эквивалента, добываемых ежедневно расширенным Девоном, но у компании также будут значительные присутствия в Оклахоме, Пенсильвании, Северной Дакоте, Вайоминге и сланцевом месторождении Игл-Форд на юге Техаса.
«Делавэр был жемчужиной Котерры, а также жемчужиной Девона», — сказал Fortune генеральный директор Devon Клэй Гаспар в телефонном интервью. «Когда вы объедините эти два, это будет первое место Делавэра».
Со стратегической точки зрения сделка имеет большой смысл, считает Эндрю Диттмар, главный аналитик Enverus Intelligence Research. «Становится все труднее объединять эти крупные комбинации с той степенью консолидации, которую мы наблюдали в 2023 и 2024 годах. Осталось не так много вполне логичных целей консолидации. Инвесторы скептически относятся к этим сделкам, которые кажутся масштабированием ради масштабирования. Они действительно хотят видеть эти операционные дублирования».
Звезды выравниваются
Гаспар останется исполнительным директором Devon, а исполнительный директор Coterra Том Джорден станет неисполнительным председателем. Devon перенесет свою штаб-квартиру из Оклахома-Сити в дом Котерры в Хьюстоне, при этом обязуясь сохранить сильное присутствие в Оклахоме.
«Эти сделки заключаются, когда звезды сойдутся», — сказал Гаспар.
В начале 2021 года Devon значительно расширилась за счет приобретения WPX Energy, и в том же году была создана Coterra в результате объединения Cimarex Energy и Cabot Oil & Gas. Примерно через пять лет настало подходящее время для следующего шага, сказал Гаспар. И Котерра была готова изучить возможные варианты.
«Эти звезды начали сходиться, а затем, в течение последних нескольких месяцев, Том и я усердно работали, чтобы выяснить, как создать что-то вместе, что действительно представляет собой настоящее слияние и включает в себя лучшее от обеих сторон», — сказал Гаспар.
Хотя расширение масштабов бурения имеет решающее значение, Гаспар сказал: «Это не только ради роста». По его словам, оперативная синергия, созданная в бассейнах Делавэра и Анадарко в Оклахоме, огромна. Он и Джорден определили, что к концу 2027 года синергия составит 1 миллиард долларов: 350 миллионов долларов от сокращения капитальных затрат, 350 миллионов долларов от годовой операционной эффективности и 300 миллионов долларов от сокращения рабочих мест и сокращения корпоративных расходов.
Ожидается, что сделка будет закрыта в конце июня, в результате чего акционерам Devon будет принадлежать 54% акций объединенной компании. Девон будет контролировать шесть из 11 мест в совете директоров.
Бурение Делавэра
По словам Гаспара, после закрытия сделки руководство решит, стоит ли «удвоить ставку» или продать какой-либо из своих географических активов. «Мы будем безжалостными распределителями капитала. Эти отдельные активы должны конкурировать».
Но бассейн Делавэра, безусловно, останется в центре внимания.
«Это действительно будет мощный центр в Делавэре, и это абсолютно та пермская игра, которую вы хотите, если возможно, сделать центральным элементом вашей компании», — сказал Диттмар. «Это камень высочайшего качества в 48 нижних штатах».
В то время как бассейн Мидленда является наиболее зрелой частью Пермского периода с наибольшей инфраструктурой и легко висящими плодами, Делавэр, возможно, обладает наибольшим долгосрочным потенциалом.
По сути, Делавэр предлагает пять миль под землей различных слоев нефти и газа, что позволяет Девону и другим бурить скважины на разную глубину на одной и той же площади в течение многих лет.
«Они всегда говорят, что лучшее место для поиска нефти — это там, где нефть уже найдена, и именно это вселяет в нас такую уверенность в бассейне Делавэр», — сказал Гаспар.
«В отличие от Мидленда, штат Делавэр имеет тенденцию быть немного глубже. Там немного более высокое давление, это может стоить немного дороже, но экономика США устойчива ко всему», – добавил он. «Это просто феноменальный выигрышный актив».
Бассейн Мидленд иногда ценился больше из-за более высокого процента более ценной сырой нефти, чем природного газа. Тем не менее, время подходит для Девона в более газовом штате Делавэр: цены на газ растут из-за увеличения экспорта газа и увеличения внутреннего спроса на электроэнергию для питания центров обработки данных, а также развития искусственного интеллекта.
«Процент газа на самом деле является достоинством в наши дни, потому что у нас есть невероятный ненасытный спрос», – сказал Гаспар.
По словам Гаспара, наличие объединенной площади дает Devon больше возможностей на переговорах по цепочке поставок, больше земли для бурения более длинных боковых скважин и больше рычагов для заключения сделок по обмену землей, чтобы действительно оптимизировать положение в будущем.
Теперь Гаспар должен переехать из Оклахомы в Хьюстон, признавая, что смена штаб-квартиры была уступкой в переговорах, хотя она и ставит Девон в крупнейший нефтегазовый город страны.
«Существуют компромиссы и компромиссы. Это имело решающее значение для заключения сделки», – сказал он. «Когда мы увидели создание стоимости этой объединенной компании, мы были готовы выложить это на стол».
