Источник изображения: M&S Group plc.
Выявление потенциально недооцененных акций является секретом прибыльного инвестирования. Фактически, именно такой подход применяли многие из самых успешных инвесторов в мире. А сосредоточив внимание на основных показателях компании, таких как ее конкурентная позиция и прочность ее баланса, можно выявить возможности, которые другие могут упустить из виду.
Однако, судя по доходам Marks & Spencer (LSE:MKS) за прошлый год, акции ритейлера являются самыми дорогими в индексе FTSE 100. Конечно, нет? Давайте посмотрим поближе.
Подсчет цифр
За 52 недели до 27 сентября 2025 года базовая прибыль на акцию (EPS) британской компании составила 0,9 пенса. Поскольку цена акций составляет чуть менее 382 пенсов, как я пишу 11 февраля, это означает, что акции торгуются с прибылью, в 424 раза превышающей прибыль. Это ставит его на первое место в рейтинге FTSE 100 по соотношению цены к прибыли (P/E). По любым меркам это невероятно дорого.
Однако за этот период M&S подверглась разрушительной кибератаке, от которой еще не полностью оправилась. В результате были понесены исключительные расходы, которые, по оценкам, составили около 140 миллионов фунтов стерлингов. Вдобавок ко всему, произошла потеря дохода (и прибыли), поскольку их веб-сайт был недоступен в течение нескольких недель.
Кроме того, с 29 марта 2025 г. по 27 сентября 2025 г. чистый долг увеличился с 1,79 млрд фунтов стерлингов до 2,53 млрд фунтов стерлингов. Тем не менее, группа осталась в чистой денежной позиции на конец этого периода после погашения обязательств по аренде.
По очевидным причинам компании предпочитают сообщать о скорректированной прибыли, которая исключает влияние этих (надеюсь) разовых событий. В результате пересмотренная прибыль на акцию составит 23,8 пенса, а коэффициент P/E — 16. Внезапно британский ритейлер оказался гораздо более привлекательной перспективой.
Вероятно, поэтому аналитики установили 12-месячную целевую цену на акции, которая на 15% выше текущей стоимости. Беренберг говорит, что акции торгуются всего в 10 раз дороже ожидаемой прибыли в марте 2027 года. А благодаря потенциалу денежного потока банк прогнозирует, что M&S сможет повысить дивидендную доходность до 3–4%. Однако мне это кажется амбициозным, учитывая, что историческая доходность (за последние 12 месяцев) составляет 0,9%.
Терпение является ключевым моментом
Но я подозреваю, что пройдет некоторое время, прежде чем доверие инвесторов будет полностью восстановлено, хотя я уверен, что теперь группа находится в лучшем положении, чтобы противостоять еще одной кибератаке. Статус M&S как любимого британского заведения (и его успешные усилия по избавлению от имиджа продавца неряшливой одежды) заставляют покупателей возвращаться.
В рождественский сезон группа зафиксировала рекордное количество клиентов. Ее руководитель сказал: «Продажи продуктов питания были высокими, и бизнес продолжает опережать результаты, достигнув за этот период нового рубежа в доле рынка». Он обнадеживающе добавил: «Мода, дом и красота возвращаются в норму по мере того, как мы приближаемся к концу восстановления».
Пищевой сектор бизнеса по-прежнему остается главным героем. А чтобы воспользоваться преимуществами препаратов для похудения, снижающих аппетит, компания выпустила линейку продуктов с высоким содержанием питательных веществ. Кроме того, ее совместное предприятие с Ocado (50:50) преуспевает. В настоящее время это самый быстрорастущий супермаркет в Великобритании.
Поразмыслив, я не думаю, что акции Marks & Spencer являются наиболее переоцененными акциями в индексе FTSE 100. Напротив, я думаю, что это может быть одна из лучших сделок. По этой причине я считаю, что долгосрочным инвесторам следует рассмотреть эти акции для восстановления.
