Источник изображения: Getty Images
В пятницу (13 февраля) компания NatWest Group (LSE: NWG) представила, как я считаю, отличные результаты, но цена акций упала на утренних торгах. Настроения на фондовом рынке предсказать непросто.
Генеральный директор Пол Туэйт заявил: «Выручка в размере 16,4 млрд фунтов стерлингов и рентабельность собственного капитала в 19,2% значительно превышают показатели прошлого года и опережают прогнозы, а дивиденды на акцию выросли на 51% по сравнению с 2024 годом».
Пару лет назад такой исход я бы посчитал немыслимым. Но после вялой реакции рынка, какое будущее ждет акции NatWest?
Постоянный денежный поток
Огромное увеличение дивидендов означает, что общая сумма за год составит 32,5 пенса на акцию. А по цене закрытия предыдущего дня это очень приличная доходность в 5,5%. Банк заявил, что рассчитывает «выплатить обычные дивиденды в размере около 50% от причитающейся прибыли и при необходимости рассмотрит возможность обратного выкупа».
Говоря о обратном выкупе акций, на первую половину 2026 года уже запланирован новый выкуп стоимостью 750 миллионов фунтов стерлингов. И когда я смотрю на рентабельность капитала, которую достигает NatWest, я считаю, что вероятность того, что акционеры получат очень долгожданное удовольствие, высока. И это здоровый будущий поток денежных вознаграждений.
Я думаю о том, что NatWest (тогдашний Банк Шотландии) на 80% принадлежал государству после финансовой помощи из-за банковского кризиса. И вот уже почти год он снова находится в частной собственности. Все говорят об удивительном повороте событий, которого добилась компания Rolls-Royce Holdings за последние годы. Я оцениваю прогресс NatWest на должном уровне.
Цена правильная?
Любое разочарование могло привести к большому падению. Но с другой стороны, положительные результаты, возможно, уже были заложены в цену акций, и простое их подтверждение, возможно, не казалось таким уж большим делом.
Так не увеличился ли рост цен на акции слишком высоко? Я действительно не уверен, что это так. Прибыль на акцию в размере 68 пенсов, о которой мы только что сообщили, дает нам соотношение цены к прибыли (P/E) 8,75. Это не заоблачная цифра, поскольку долгосрочное среднее значение индекса FTSE 100 составляет около 15. Прогнозы показывают, что P/E в текущем году будет примерно таким же, а в 2027 году упадет до 8,1.
Экономические перспективы
Рост в Великобритании достиг всего 0,1% за последние три месяца 2025 года. Опора на нашу единую внутреннюю экономику представляет собой серьезный риск, и финансовый сектор Великобритании сильно потерял темп после Брексита. Будущее снижение процентных ставок также не должно быть очень благоприятным для потенциальных прибылей банков. Так что определенный риск определенно есть.
Но что касается потенциала пассивного дохода, я считаю, что NatWest определенно заслуживает внимания при текущей оценке.
