Американские потребители настроены более пессимистично в отношении экономики, чем когда-либо в истории.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до 47,6 в предварительных показаниях за апрель 2026 года, опубликованных в пятницу, что на 10,7% меньше с 53,3 в марте и является самым низким показателем за 74-летнюю историю исследования. Эта цифра превысила предыдущий рекордный минимум в 50, установленный в июне 2022 года во время худшего периода послепандемического инфляционного кризиса при президенте Байдене, когда цены на бензин и счета за продукты оказывали давление на домохозяйства по всей стране. Три самых низких показателя потребительской уверенности за всю историю произошли в последние девять месяцев второго срока Трампа.
Эта веха имеет политический вес. Надир Байдена в июне 2022 года стал характерной линией атаки для республиканцев во время промежуточных выборов 2022 года и на протяжении всей кампании 2024 года, доказывая, как они утверждали, что его экономическое управление подвело простых американцев. Теперь, когда у Трампа дела обстоят значительно хуже, ситуация изменилась. И причины, говорят экономисты, различны по своему характеру, а не только по степени.
Военная экономика бьет по цели
Следующим драйвером апрельского обвала является война в Иране. Директор опроса Джоан Сюй отметила, что настроения снижаются с момента начала конфликта, при этом все демографические группы всех возрастов, доходы и политические партии фиксируют снижение в этом месяце, широко распространенное снижение, которое указывает на то, что тревога не является партийной. Ожидания относительно условий ведения бизнеса в течение одного года упали примерно на 20% и сейчас на 6% ниже уровня годичной давности. Оценки личных финансов упали примерно на 11%, при этом потребители назвали рост цен и снижение стоимости активов своими главными проблемами.
Важно отметить, что 98% интервью в апрельском опросе были завершены до объявления о временном прекращении огня 7 апреля, а это означает, что данные отражают пик военной паники и могут быть частично восстановлены в окончательных майских показаниях. “Экономические ожидания, вероятно, улучшатся, как только потребители почувствуют уверенность в том, что перебои с поставками, вызванные конфликтом с Ираном, устранены, а цены на газ снизятся”, – сказал Сюй.
Но война усугубляет и без того нарастающее давление. Бюро статистики труда опубликовало данные о ценах за март в тот же день, что и опрос доверия, показав ежемесячный скачок индекса потребительских цен на 0,9% по всем товарам (в годовом исчислении почти 11%), причем главным виновником являются цены на энергоносители. Годовые инфляционные ожидания выросли с 3,8% в марте до 4,8% в апреле, что является самым большим одномесячным ростом с апреля 2025 года. Пятилетние инфляционные ожидания выросли до 3,4%, самого высокого уровня с ноября 2025 года.
Знакомое чувство, неизвестные причины.
Минимум Байдена в 2022 году в подавляющем большинстве случаев был историей инфляции: ФРС отставала от графика, цепочки поставок все еще были опутаны COVID, а цены на энергоносители взлетели после российского вторжения в Украину. Нынешний коллапс является более сложным. Неопределенность тарифов, конфликт с Ираном, рост цен на энергоносители и фондовый рынок, который потряс пенсионные счета, сходятся воедино, влияя на потребителей с разных сторон.
Во время худшего периода правления Байдена настроения наконец восстановились, поскольку инфляция снизилась, а Федеральная резервная система начала повышать ставки. Путь назад на этот раз менее ясен. В отличие от сбоев в цепочках поставок в постпандемическую эпоху, геополитический конфликт в важнейшем нефтедобывающем регионе труднее разрешить с помощью денежно-кредитной политики. И в отличие от тарифной паузы (которая ненадолго поддержала рынки в середине апреля), война не является ответом на пресс-релиз Белого дома.
Что значит тратить
Доверие потребителей является ведущим индикатором: когда американцы чувствуют себя так мрачно, они склонны сокращать дискреционные расходы, откладывать крупные покупки и отдавать предпочтение финансовой осторожности над потреблением. Условия покупки товаров длительного пользования и транспортных средств заметно ухудшились в апреле, что снова связано с высокими ценами. Если предварительные апрельские показатели сохранятся или ухудшятся в окончательных данных, экономисты говорят, что риск сокращения спроса (помимо любых потрясений предложения в результате конфликта с Ираном) станет все труднее исключить.
Тем не менее, стоит задаться редко задаваемым вопросом: насколько на самом деле хорошим показателем экономической реальности являются настроения потребителей? Честный ответ: не очень.
В опросе Мичиганского университета людей спрашивают, как они относятся к экономике, а не что они в ней делают. И в течение как минимум десяти лет экономисты фиксировали расширяющееся и вызывающее глубокую тревогу расхождение между этими двумя вещами. Примерно с 2021 года потребительское доверие отстает от того, что предсказывают базовые данные. Безработица остается вблизи исторического минимума. Средний доход домохозяйств с поправкой на инфляцию увеличился. Согласно недавнему анализу Американского института предпринимательства, доля американских семей, принадлежащих к высшему среднему классу, утроилась с 1979 года. Почти по всем традиционным меркам экономика работала лучше, чем предполагают настроения, и с тех пор экономисты изо всех сил пытаются объяснить этот разрыв.
Еще один факт, который стоит иметь в виду: доверие потребителей достигло рекордного уровня в 112 в январе 2000 года, за шесть месяцев до того, как лопнул пузырь доткомов и экономика начала сокращать рабочие места.
Но теперь рекорд стал официальным. Означает ли это дно или начало чего-то худшего, может зависеть от того, насколько быстро замолчат орудия.
