Источник изображения: Getty Images
Цена акций Whitbread (LSE:WTB) упала на 10,3% вчера (16 октября) после того, как владелец Premier Inn опубликовал результаты за 26 недель до 28 августа.
Инвесторам, похоже, не понравилось падение выручки на 2% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Скорректированная прибыль на акцию также упала на такой же процент. Чистый долг также увеличился на 192 миллиона фунтов стерлингов.
После публикации результатов за 25 финансовый год группа немного снизила ожидаемую годовую прибыль от своего немецкого бизнеса. Чтобы противостоять этому, он рассчитывает добиться дальнейшей экономии средств. Такое значительное падение цен на акции часто связано с предупреждением о прибыли. Но здесь дело не в этом.
Отличная цена?
Аналитики ожидают, что прибыль на акцию в 26 финансовом году составит 205,7 пенсов. Если они правы, это означает, что акции в настоящее время торгуются с прогнозируемой прибылью в 14 раз. По сравнению с цифрой 23 у InterContinental Hotels Group, владельца брендов Holiday Inn и Crowne Plaza, акции компании кажутся очень выгодными.
Действительно, Whitbread, кажется, может многое предложить. Уровень заполняемости группы в Великобритании составляет 80,8%. Это превышает общий показатель в 69,8%, о котором сообщила IHG за шесть месяцев, закончившихся 30 июня. Whitbread с £69,48 также показывает лучшие результаты, когда речь идет о доходе на доступный номер. Тот, что от IHG, стоит 84,10 доллара (62,65 фунта стерлингов по текущему обменному курсу).
Но какими бы хорошими ни были эти цифры, именно отсутствие роста, похоже, пугает инвесторов. Результаты Whitbreads показывают, что, хотя доход от номеров в целом остался неизменным, продажи еды и напитков снизились на 11%. Группа заявляет, что это отражает «влияние перехода около половины наших менее прибыльных фирменных ресторанов на более эффективный интегрированный формат».
На протяжении многих лет я останавливался во многих отелях Premier Inn. Номера удобные и недорогие. Но еда мне кажется пресной и скучной. Лично я не думаю, что эффективность — это проблема. Если бы они потратили немного больше на ингредиенты более высокого качества, я уверен, что больше гостей сети отелей ели бы в их ресторанах. В конце концов, у вас есть плененная аудитория. На самом деле, никто не хочет покидать это место и обедать в другом месте, если этого можно избежать.
Проблемы роста
Однако компания сохраняет оптимизм. В компании говорится, что она находится на пути к «поэтапному изменению прибыльности» и возврату акционерам 2 млрд фунтов стерлингов за счет дивидендов и обратного выкупа акций к 30 финансовому году.
На мой взгляд, в этом бизнесе нет ничего особенно плохого. Ну, было бы лучше, если бы доходы увеличились, но инфляция сейчас оказывается особенно устойчивой. Но хотя я восхищаюсь его стремлением стать «ведущим в мире брендом бюджетных отелей», я просто не понимаю, как он этого достигнет.
Он уже имеет впечатляющую заполняемость. А возможности для дальнейшего повышения стоимости номеров ограничены, учитывая высокий уровень конкуренции. Расширение на другие страны возможно, но для построения бренда на новой территории требуется время. Ожидается, что в этом году ее бизнес в Германии будет прибыльным. Однако это произошло через девять лет после открытия первого отеля в стране.
И хотя ее дивидендная доходность в значительной степени соответствует среднему показателю FTSE 100, это недостаточно щедро, чтобы преодолеть мои опасения по поводу перспектив ее роста.
По этим причинам акции не для меня.
