Источник изображения: Getty Images
Какое-то время инвесторы зарабатывали небольшое состояние на акциях Greggs (LSE: GRG). Сеть булочных стала изюминкой месяца среди пользователей The Motley Fool, привлекая внимание далеко за пределами своего статуса компании среднего размера из индекса FTSE 250.
Частично это произошло благодаря впечатляющему росту, поскольку Greggs заполонил главные улицы Великобритании и расширился до супермаркетов, торговых парков, вокзалов и даже аэропортов. Маркетинг группы был столь же впечатляющим. Веганский рулет с колбасой Греггс стал шуткой, в которую мы все могли впиться зубами.
Акции роста падают
На пике своего развития, примерно летом 2024 года, акции превысили 3000 пенсов, но становились дороже, а соотношение цена/прибыль (P/E) приближалось к 25. Ретроспективная дивидендная доходность упала до 2%. Я регулярно писал о Греггсе, но решил, что инвесторы рассчитывают на больший рост, чем он может обеспечить на самом деле.
Затем кризис стоимости жизни взял свое. Даже дерзкий подарок от Греггса стал для многих домочадцев слишком дорогим. Продажи продолжали расти, но более медленными темпами, начиная с октября 2025 года. И этого было достаточно, чтобы изменить настроения.
Цена акций Greggs упала на 38% за два года и на 21% за 12 месяцев. 2026 год также начался неудачно: только за последнюю неделю падение составило 6,5%, хотя 8 января совет директоров сообщил об увеличении продаж в четвертом квартале. Инвесторы проигнорировали прогнозы о том, что в этом году прибыль, как ожидается, останется неизменной, поскольку потребители испытывают трудности.
Итак, инвесторы перестали быть слишком жадными к акциям Greggs и стали слишком пренебрежительными?
Низкая оценка, более высокая производительность
Общий объем продаж в 2025 году по-прежнему вырос на 6,8% до 2,15 млрд фунтов стерлингов, хотя аналогичный рост в магазинах, принадлежащих компании, составил более скромные 2,4%. По словам исполнительного директора Ройзина Карри, это по-прежнему представляет собой «хороший прогресс» в трудные времена. Он сказал, что открытие новых магазинов должно стимулировать дальнейший рост.
Потребительские акции, как правило, цикличны, и даже Греггс не избежал нынешней рецессии. Однако акции выглядят дешевыми. Коэффициент P/E упал до 10,8. Доход также увеличился: дивидендная доходность выросла до 4,25%, что дважды покрывается прибылью.
Является ли это возможностью принять участие в истории роста Greggs по гораздо более низкой цене? Этот вопрос отвечает сам собой. По сравнению с тем, что было 18 месяцев назад, ответ явно положительный.
Согласно консенсус-прогнозам на год, средняя целевая цена акций составляет 1868 пенсов. Если это будет достигнуто, это будет означать прирост на 15,75% по сравнению с сегодняшними 1614 пенсами. Добавьте к этому дивиденды, и общая прибыль может достичь 20%, превратив инвестиции в размере 10 000 фунтов стерлингов в 12 000 фунтов стерлингов. Даже JPMorgan сейчас имеет избыточный вес и установил цель на декабрь 2027 года в 2110 пенсов. Это на 30% больше, чем сегодня.
Неустойчивые времена
Кажется, это действительно случается раз в десятилетие. Акции сейчас возвращаются к уровням, которые в последний раз наблюдались в 2018 году. Это резкий поворот для бизнеса, который остается прибыльным, приносящим прибыль и продолжает расширяться.
Так что да, я думаю, что акции стоит рассмотреть. Моя главная забота – рост. Греггс, должно быть, приближается к пределам расширения Великобритании. Великобритания может справиться с ограниченным количеством выходов. И я не уверен, что существует большой мировой рынок пирогов с солониной или багетов на завтрак в течение всего дня.
Это уникальная возможность познакомиться с историей Греггса по гораздо более разумной цене. Я просто не думаю, что эта история настолько убедительна, насколько она была.
