Источник изображения: Getty Images
Пьющие не любят, когда им подают короткую порцию. И как инвестор, мне не нравится покупать акции только для того, чтобы обнаружить, что это гораздо менее приятно, чем я ожидал. Так ли обстоит дело с Diageo (LSE: DGE)? За последние пять лет цена акций Diageo упала на 29%. Это достаточно плохо, но особенно не впечатляет, учитывая, что более широкий индекс FTSE 100 (членом которого является Diageo) вырос за этот период на 75%.
Конечно, это падение цен на акции означает, что дивидендная доходность Diageo теперь достигла 4,3%. Это компания, которая десятилетиями увеличивала зарплату на акцию, поэтому у нее солидный послужной список для инвесторов, ориентированных на прибыль.
Но ни одна компания не может гарантировать, что дивиденды будут длительными. Падение цен на акции ужасно. Может ли что-нибудь спасти Diageo?
Давайте рассмотрим некоторые возможные сценарии.
Сценарий первый: укрепление экономики, грамотный менеджмент
Когда цена акций Diageo упала, этим летом пивовар и винокуренный завод внезапно сменил своего генерального директора.
Предыдущее руководство не произвело на меня впечатления (как и на город, очевидно), но еще неизвестно, насколько хорошим окажется нынешнее руководство.
Если предположить, что они, по крайней мере, компетентны, а также если экономика на ключевых рынках восстановится, я думаю, что Diageo сможет преодолеть некоторые проблемы продаж, с которыми она столкнулась в последние годы.
Сохранение рекордного роста дивидендов (что я считаю важным для поддержания цены акций, учитывая, что это говорит о состоянии компании) и повышение прибыльности могут помочь повысить цену акций Diageo.
Но без доказательств того, что снижение уровня употребления алкоголя среди молодых потребителей является временным, а не постоянным явлением, я думаю, что инвестиционная привлекательность для производителей алкоголя слабее, чем пять или десять лет назад. Это может послужить долгосрочным тормозом для курса акций Diageo.
Сценарий второй: весь рынок готов к росту
Разве молодые потребители в какой-то момент действительно не полюбят Guinness или Baileys?
Только время покажет. Продажи пива снижаются в течение многих лет, а продажи спиртных напитков также сталкиваются со снижением спроса.
Но неясно, является ли это постоянным изменением или тенденцией, которая ослабнет в ближайшие годы. Кроме того, рост населения может означать, что общий спрос останется прежним (или даже вырастет), несмотря на рост доли трезвенников.
Если станет яснее, что долгосрочный спрос устойчив, я думаю, это может помочь изменить цену акций Diageo.
Сценарий третий: дойка молочных коров
Что произойдет, если долгосрочный спрос не будет устойчивым? Diageo расширила предложение безалкогольных напитков, но это уже переполненный рынок, на котором ее конкурентное преимущество слабее, чем у алкоголя.
Алкоголь может в конечном итоге стать похожим на табак: спрос снижается, но этот процесс занимает десятилетия, и попутно компании могут повышать цены, чтобы продолжать получать значительную прибыль.
Сильные бренды Diageo и уникальные производственные мощности помогут вам в этом. Такой подход также может способствовать росту дивидендов, как это произошло в British American Tobacco.
Одно это могло бы предотвратить дальнейшее падение цены акций Diageo, хотя отсутствие убедительной истории роста также может существенно подорвать ее способность расти.
