Акции Meta упали более чем на 6% после закрытия торгов, в то время как акции Microsoft практически не изменились. Напротив, цена акций материнской компании Google Alphabet выросла почти на 7% после закрытия торгов.
Инвесторы обеспокоены капитальными расходами крупных технологических компаний: недавние оценки показывают, что совокупные капитальные расходы, связанные с ИИ, превысят 600 миллиардов долларов только в 2026 году. Аналитики требуют от генеральных директоров более подробной информации о том, когда они ожидают окупаемости инвестиций, и рынки наносят удар по компаниям, если они не слышат того, чего они ждут от руководителей.
В Alphabet явным отличием стал рост облачных технологий Google. Финансовый директор Анат Ашкенази заявил, что компания наблюдает «беспрецедентный внутренний и внешний спрос на вычислительные ресурсы искусственного интеллекта».
«Инвестиции, которые мы делаем в искусственный интеллект, способствуют сильному росту, о чем свидетельствуют рекордные доходы и рост невыполненных заказов в Google Cloud, а также высокая производительность сервисов Google», — сказал Ашкенази. «Забегая вперед, эти высокие результаты укрепляют нашу убежденность в необходимости инвестировать капитал, необходимый для продолжения реализации возможностей искусственного интеллекта. В результате мы ожидаем, что наши капитальные расходы в 2027 году значительно увеличатся по сравнению с 2026 годом».
Капитальные затраты на AI пересмотрены в сторону повышения
Alphabet повысила прогноз капитальных расходов на 2026 год до $180–190 млрд с $175 до $185 млрд. Выручка Alphabet от Google Cloud выросла на 63% в годовом исчислении до $20 млрд, что более чем вдвое превышает темпы роста. Ашкенази сообщил, что портфель заказов в сегменте корпоративных облачных вычислений составляет $462 млрд, что почти удвоилось в этом квартале по сравнению с предыдущим кварталом. Он сказал, что Alphabet планирует превратить чуть более 50% этого отставания в доход в течение следующих 24 месяцев.
Ашкенази отметил, что решения искусственного интеллекта в сочетании с высоким спросом на модель Alphabet Gemini 3 являются одними из крупнейших факторов роста облачных технологий. Генеральный директор Сундар Пичаи сообщил, что ежемесячное количество платных активных пользователей Gemini Enterprise выросло на 40% в прошлом квартале благодаря сделкам с такими известными брендами, как Bosch, Mars и Merck.
«Мы наблюдаем сильную динамику сделок, удвоив количество сделок со 100 миллионов долларов до 1 миллиарда долларов в годовом исчислении и подписывая несколько сделок на сумму более 1 миллиарда долларов», – сказал Пичаи во время разговора с аналитиками компании после публикации отчета о прибылях и убытках. «В первом квартале доход от продуктов, созданных с использованием наших моделей GenAI, вырос почти на 800% по сравнению с прошлым годом».
В Meta Platforms, которая также объявила результаты в среду, генеральный директор Марк Цукерберг сообщил инвесторам, что компания планирует увеличить свои капитальные расходы до $125–145 млрд по сравнению с предыдущим диапазоном в $115–135 млрд. Когда аналитик попросил Цукерберга объяснить признаки, которые он искал и которые подскажут ему, что Meta находится на правильном пути к возврату значительных инвестиций, которые она делает в ИИ, его ответ, похоже, не успокоил инвесторов так, как он надеялся.
«Это очень технический вопрос», — ответил Цукерберг. «Наша цель — убедиться, что мы находимся на пути к созданию ведущих моделей и продуктов. Формула нашей компании всегда заключалась в том, чтобы создавать опыт, который может охватить миллиарды людей, и сосредоточиться на его монетизации, как только вы достигнете масштаба».
Облако Alphabet может увеличить долю рынка
Мелисса Отто, директор Visible Alpha Research в S&P Global, сказала, что чипы и компоненты памяти очень дороги, и, учитывая рост капитальных затрат, компании готовы платить более высокие цены.
Однако результаты облачного бизнеса Alphabet стали «значительным ударом», поскольку они указывают на то, что бизнес может отобрать долю рынка у своих конкурентов.
«Это означает, что они находятся в сильной конкурентной позиции», — сказал Отто. «Появляется новое направление бизнеса, которое превосходит ожидания в довольно конкурентной среде, и я думаю, что они действительно видят, как этот масштаб довольно убедительно проникает в их бизнес».
Выручка Alphabet от облака в первом квартале составила 20 миллиардов долларов, а AWS компании Amazon в среду сообщила о 37,6 миллиарда долларов. Microsoft Cloud, включающая Azure, коммерческое облако M365 и другие сервисы, сообщила о $54,5 млрд. Однако темпы роста Google составили 63% по сравнению с 28% у AWS.
Эми Худ, финансовый директор Microsoft, сказала, что рост Azure и других облачных сервисов вырос на 40%. Microsoft не называет конкретную сумму в долларах для Azure; этот показатель относится к сегменту интеллектуальных облаков, выручка которого составила 34,7 миллиарда долларов.
Microsoft, которая также сообщила о результатах в среду, заявила, что капитальные расходы в четвертом квартале превысят 40 миллиардов долларов, а Худ заявил, что рассчитывает потратить в общей сложности 190 миллиардов долларов в этом году. Генеральный директор Сатья Наделла объяснил около 25 миллиардов долларов из этой суммы более высокими ценами на компоненты, как и в случае с Meta.
Примерно две трети расходов приходится на графические и центральные процессоры, чтобы удовлетворить спрос клиентов Azure и использовать инструменты искусственного интеллекта, такие как M365 Copilot. Худ сказал, что даже с учетом этих расходов Microsoft рассчитывает сохранить ограниченные мощности до 2026 года.
«Мы ожидаем, что капитальные затраты увеличатся до более чем 40 миллиардов долларов по мере того, как мы продолжаем увеличивать мощность онлайн. Последовательное увеличение включает примерно 5 миллиардов долларов за счет более высоких цен на компоненты, а также влияния финансовой аренды», – сказал Худ во время своего подготовленного выступления.
Худ сравнил инвестиции в ИИ с облачным бизнесом Microsoft и сказал, что ИИ идет по тому же пути, хотя прибыль от продуктов и инструментов ИИ уже выше, чем прибыль от облака на аналогичном этапе.
«Мы говорили о том, на каком этапе развития находится наш бизнес в сфере искусственного интеллекта по сравнению даже с тем циклом, который мы наблюдали в сфере облачных технологий, который сейчас кажется давным-давно», — сказал Худ. «И как рентабельность на самом деле была выше. И она осталась лучше в нашем бизнесе в области искусственного интеллекта по сравнению с тем, что мы видели при переходе к облаку».
