Oracle, гигант корпоративного программного обеспечения и облачной инфраструктуры с оборотом в 400 миллиардов долларов, оказался в затруднительном положении: во вторник ее прибыль в третьем квартале финансового года упала на фоне высокого долга и отрицательного потока свободных денежных средств.
Чтобы подготовить почву, ведущие аналитики ожидают роста квартальной выручки примерно на 20% до примерно $17 млрд, что соответствует прогнозу Oracle о росте на 19–21% по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что прибыль на акцию, за исключением некоторых статей, вырастет примерно на 16% до $1,71. Но под капотом? Происходит еще много всего, и эти проблемы привели к падению акций компании примерно на 20% в 2026 году.
Как поведут себя акции Oracle после того, как компания сообщит о результатах во вторник, во многом будет зависеть от того, на каком повествовании решит сосредоточиться Уолл-стрит.
Во-первых, сокращение рабочих мест. В прошлом квартале Oracle обнародовала план реструктуризации на 2026 год, который, как она ожидала, обойдется компании в 1,6 миллиарда долларов, в первую очередь из-за «выходных расходов сотрудников». Из этих 1,6 миллиарда долларов Oracle признала обвинения в размере около 826 миллионов долларов США, а это означает, что у Oracle все еще оставалось около 788 миллионов долларов США. На прошлой неделе агентство Bloomberg сообщило, что Oracle рассматривает возможность тысячных увольнений, чтобы сбалансировать свою рабочую силу и продолжить поддержку перехода от компании, занимающейся лицензированием корпоративного программного обеспечения, к поставщику облачной инфраструктуры, конкурирующему с Microsoft и Amazon.
Между тем, Oracle также обратилась к облигациям для привлечения капитала, как и другие гипермасштабирующие компании, завершив свой последний полный финансовый год с общим непогашенным долгом в $92,6 млрд. В первой половине текущего финансового года эта цифра выросла до $108,1 млрд после массовой эмиссии в сентябре 2025 года облигаций на $18 млрд со сроками погашения от 2030 до 2065 года. Oracle также раскрыла дополнительные $248 млрд будущих обязательств по аренде центров обработки данных, которые еще не находятся на ее балансе и которые, как она ожидает, преобразуются в потребительский спрос и увеличение доходов.
В прошлом квартале со-генеральный директор Клэй Магуирк попытался успокоить инвесторов в том, что компания нуждается в дополнительном капитале в будущем. Магуйрк заявил, что компания намерена поддерживать свой долговой рейтинг инвестиционного уровня. Moody’s присвоило рейтинг Oracle Baa2, что на две ступени выше мусорного и ниже Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft.
«Мы читали много аналитических отчетов, и мы прочитали довольно много, которые показывают, что Oracle ожидает, что Oracle выйдет и завершит эти сборки на сумму более 100 миллиардов долларов», — сказал Магуйрк в прошлом квартале, имея в виду внешние оценки запланированных капитальных затрат компании. «И исходя из того, что мы видим сейчас, мы ожидаем, что нам понадобится меньше, если не существенно меньше, собранных денег, чем эта сумма для финансирования этого строительства».
Как и в случае с другими гипермасштабирующими компаниями, включая Alphabet и Meta, капитальные затраты Oracle растут, поскольку компания стремится построить больше центров обработки данных и инфраструктуры для искусственного интеллекта. В мае прошлого года свободный денежный поток Oracle стал отрицательным на $394 млн после того, как операционный денежный поток компании в $20,8 млрд был превышен капитальными затратами в $21,2 млрд. С 2024 по 2025 финансовый год капитальные затраты Oracle подскочили с $6,9 млрд до $21,2 млрд, а в прошлом квартале Oracle сообщила, что в этом финансовом году ее капитальные затраты составят $50 млрд. Между тем, операционный денежный поток компании вырос с $18,7 млрд в 2024 финансовом году до $20,8 млрд в 2025 финансовом году, и, по оценкам аналитиков, в этом году он может достичь $22,3 млрд. Компания заявила, что ожидает продолжения отрицательной тенденции свободного денежного потока, поскольку она реализует свои амбиции в области искусственного интеллекта.
По словам основателя и генерального директора Ларри Эллисона, все это служит трехэтапной трансформации Oracle. В прошлом квартале Эллисон сообщил инвесторам, что первым шагом Oracle было сделать свою базу данных доступной в облаках своих конкурентов, включая AWS Amazon, Google Alphabet и Azure Microsoft. Вторым шагом была «векторизация» данных, чтобы сделать их доступными для чтения моделями ИИ, что сделало данные, которые клиенты имеют в системах Oracle, более ценными, сказал Эллисон. В-третьих, Oracle создала то, что Эллисон назвал «домом на базе искусственного интеллекта», который векторизует все данные компании, а не только то, что находится в базах данных или приложениях Oracle.
«Обучение моделей ИИ на основе общедоступных данных — крупнейший и наиболее быстрорастущий бизнес в истории», — сказал Эллисон. «Модели искусственного интеллекта, которые рассуждают о частных данных, станут еще более крупным и ценным бизнесом. Базы данных Oracle содержат большую часть ценных частных данных в мире».
